国际证券市场信息披露监管制度研究

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1、国际证券市场信息披露监管制度研究-->第1章导论1.1问题的提出毋庸置疑，实体经济市场和金融市场的全球一体化是当今时代最显著的特征，也是未来国际经济发展的大趋势，证券市场也不例外。金融市场的日益全球化和一体化对证券市场的监管提出了重大挑战。20世纪70年代以来的金融自由化浪潮，让各国的经济联系更加紧密，但也更容易受到跨境交易的影响。因此，在全球一体化环境下，证券监管机构若要确保公平、有效和透明的交易市场，有必要对国际证券市场信息披露的监管制度进行研究。我国从1978年改革开放以来，逐渐完成了市场经济体制的改革，对金融机构进行市场化改革，并逐

2、步实现国内经济制度、金融市场与国际经济制度的对接。1995年，我国加入了国际证监会组织（IOSCO），参与证券业的国际监管合作。我国加入WTO后，承诺于2006年逐步完成国内金融市场的对外开放。2009年4月29日,国务院发布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》,明确提出适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票。此后,上海市也积极公开表示,要稳步推进国际板的建设,吸引海外企业上市，宣布国际板在我国即将上市。2012年以来，我国大跨步的推进利率市场化改革，进行汇率改革，我国的资本交易项目的外资比例

3、逐步增大。1新形势下，我国金融市场的逐步开放和证券市场国际板的即将推出，不可避免将带来我国金融机构与其他境外证券公司的竞争以及证券法律及监管效力上的不一致。为维护我国即将推出的证券市场国际板的稳定，对国际板市场证券信息披露监管的研究显得尤为重要。1.2研究的理论意义和实践价值1.2.1该论题的研究现状纵观美国，欧盟，德国，法国，英国，意大利，加拿大，墨西哥，日本，澳大利亚等国学者的相关研究，他们的研究方向主要体现在多国发行中国际资本流动的壁垒；美国证券信息披露规则的相关研究；欧盟跨境上市监管的相关研究；全球证券市场披露规则协调的相关案例；美

4、国证券市场监管改革；国际会计标准问题；证券法律协调问题；缺乏跨文化交际的强制披露规则和外国公司治理；全球证券信息披露规则监管的案例以及发展的一些建议。一些美国学者研究了美国证券信息披露法律体系，认为该体系由联邦证券法，州的证券立法，美国证券交易委员会制定的规则，和判例规则组成。美国的一些学者还对注册制与核准制对信息披露内容的影响比较进行了研究，在美国证券发行信息披露的制度主要是注册制，即证券的发行人只要将有关依照法律规定的义务将应当注册的信息予以完整，真实的公开，就具有资格在市场上发行证券，证券监管部门只需要可对所披露的信息不实真实，完整，

5、无需关注拟发行的价值情况。在上市公司会计信息披露的研究方面，国外学者对会计信息披露的法律制度体系，会计信息披露的要求和内容以及会计信息披露的监管等方面进行了多重研究。在环境信息披露方面，美国20世纪70年代出现零星的上市公司环境信息披露，经过二十年的探索，在90年代左右进行环境信息披露的上市公司数量迅速增加，如今已经形成很大的规模。美国的上市公司环境信息披露制度采取强制披露为主，自愿披露为辅，强制披露和自愿披露相结合的模式。美国上市公司环境信息披露主要由美国证券交易委员会，美国财务会计标准委员会和注册会计师委员会这三个机构指定标准并进行联合

6、管理，上市公司环境信息披露的载体主要是财务报告和环境报告书。另外，学者们通过对国外尤其是美国会计信息披露的研究，对我国会计信息披露的发展提出了一些建议，例如我国应完善证券市场信息披露的规范体系，建立多层次的财务信息披露模式，加强执法力度，完善我国证券市场信息披露监管体系等。在环境信息披露方面，学者们认为环境信息披露对于保障投资者的利益，促进金融资本的优化配置，推动社会经济的可持续发展都有很重大的意义。学者们通过对美国，日本，欧盟上市公司环境信息披露制度的研究，对我国的环境信息披露进行了考察，找出了我国目前上市公司环境信息披露的不足，以及立足

7、我国现实对构建上市公司环境信息披露制度提出一些建议。例如，选择合适的立法模式，完善制度框架，规范上市公司环境信息披露的模式，规范了环境信息披露内容等。综上所述，该论题虽然之前有人研究，但是研究的深入程度还不够，所以该论题具有继续研究的价值和意义。第2章概述2.1证券市场国际化及我国国际板的设立国际证券市场信息披露监管的国际协调和统一的发展趋势是由金融市场国际化与一体化发展的必然结果。“正如没有人是一个孤岛一样，在当今没有一个投资者仅仅在国内投资，不管我们是否喜欢，我们都已不同程度地受国际证券市场的影响”，世界证券市场的国际化已经是一个不争的

8、事实。首先，随着各国金融市场的繁荣和壮大，虚拟经济的地位和所占比重正在逐步超越实体经济，并表现出相对独立化的发展态势。如1999年，美国的金融资产总量是国民生产总值GDP的4.0