2016年食品饮料行业分析报告

《2016年食品饮料行业分析报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、2016年食品饮料行业分析报告推荐逻辑依然成立，核心看点仍在于并购及改制......................26（1）中炬高新：定增事项正在推进，预计明年年中前后完成...................................29（2）恒顺醋业：预计国企改革预期兑现时点日益临近...............................................304、乳制品：短期行业景气度较差，中长期看好龙头公司国际化................315、软饮料：多重因素致市场步入调整期，行业创新仍

2、大有可为..................32（1）口味是软饮料产品的核心属性，口味创新是产品创新的重中之重...................34（2）行业未来发展大趋势：健康和保健功能将更加受关注.......................................346、啤酒：行业低速增长，竞争仍较激烈，期待龙头公司国企改革..............387、肉制品：行业低速稳定增长，未来期待双汇逐季好转..............................398、葡萄酒：行业恢复性增长，看好龙头张裕..

3、................................................419、综合类食品：重点关注转型的小市值标的及低估值标的..........................42（1）洽洽食品：估值安全、分红可观，电商有望保持高增长态势...........................42（2）克明面业：基本面稳健扎实、有并购预期，但估值较贵...................................43消费从“吃穿”升级到“玩乐”，消费服务行业将牛股辈出。我国目前人均GDP相当于美国

4、和日本70年代末，而北上广深一线城市人均GDP相当于美国和日本80年代中后期。我们将美国和日本1980年-1989年、1990年-1999年、2000年-2009年三个十年涨幅排名前20名的消费品股票分别列出，对比后发现消费品牛股产生的行业随着人均GDP提升不断从“吃穿”等满足基础消费的行业转向“玩乐”等满足精神消费的服务行业。食品饮料、纺织服装等传统消费品行业牛股逐步减少，医疗服务、娱乐传媒、体育、教育、旅游等满足人类精神需求的消费服务牛股不断出现。另外，通过对美国80年代以后消费的收入弹性测算可知，食品饮料、基本衣着等生理消

5、费需求占比以及消费弹性不断下降，而医疗保健、文化娱乐等满足安全、社交需求的消费服务行业占比和消费弹性持续上升。食品饮料行业龙头债券属性显现：低速稳定增长+高比例分红。1、食品饮料龙头未来3-5年10%+低速稳定增长。从量的角度来看，大部分食品饮料子行业人均消费量接近或者超过国际平均水平；从价格的角度来看，在跨境电商优质海外食品大量供给冲击下，国内产品提价变得困难。我们预计未来3-5年食品饮料龙头公司将保持10%+低速稳定增长。2、未来分红率有望提升至3%-5%。食品饮料企业无大规模资本支出需求，同时在手现金充裕，伊利、双汇201

6、4年分红率高达5%、7%，我们预计未来龙头公司有望提升分红率。3、无风险利率下滑，食品饮料板块将取得明显相对收益。从2008年无风险收益率下行开始，美国食品饮料板块相对收益明显，龙头估值均值在20-25倍之间。4、消费服务将成为中小市值公司主要转型方向。在消费服务行业将牛股辈出的大背景下，皇氏集团、凯撒旅游、龙力生物、保龄宝、黑牛食品等均走到了食品饮料行业转型的前列。各个子行业投资机会。1、食品饮料互联网：重点关注正在整合传统消费品渠道的怡亚通。2、白酒：继续复苏，预计2016年行业收入增速10%左右。3、调味品：“基本面+国企

7、改革+并购”的逻辑依然存在，核心看点仍在于并购及改制。4、乳制品：短期行业景气度较差，中长期看好全球化战略明显龙头伊利。5、软饮料：多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为。6、啤酒：行业低速增长，竞争仍较激烈，期待行业龙头国企改革。7、肉制品：行业低速稳定增长，未来期待双汇发展业绩逐季好转。8、葡萄酒：行业恢复性增长，看好龙头张裕。9、综合类食品：重点关注转型消费服务的小市值企业。一、未来消费成长股集中于消费服务行业1、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论根据麦肯锡“解读中国”划分，2000年中国的城市中还只有4%的家庭属于

8、中产阶层。截至2012年，这一比例升至68%，预计到2022年将增至6.3亿—占城市家庭总量的76%，全国总人口数量的45%。随着中产阶层的日渐壮大，“消费升级”将成为中国消费者格局演变中最重要的主题，2002-2012年大众中产阶层不断扩大，基础消费行篇三：2