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《建筑装饰行业：铁路投资有望加速，投向将会指向何处？.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业报告
2、行业专题研究内容目录1.客观环境叠加内在要求，铁路投资加速势在必行42.高铁向“八纵八横”发展，部分重要线路有望提前建设52.1.高铁“四纵四横”将逐步过渡至“八纵八横”52.2.考虑地理区位和经济效益，部分高铁可能适度提前建设73.货运铁路在当前环境下优势凸显，重载铁路是主要发展方向93.1.铁路货运在价格、节能等方面优势显现，“公转铁”下发展开始提速93.2.重载铁路建设将成为未来货运铁路的主要发展方向104.铁路投融资改革激发各方对城际铁路、市域铁路的建设热情124.1.铁路投融资改革激发了地方政府和民营资本修建城际铁路的热情124.2.国家鼓励大城市构
3、建小时通勤圈，市域铁路规划建设纷纷提上日程144.3.上海的城际铁路、市域铁路建设如火如荼155.重点推荐标的165.1.传统大建筑央企中国铁建、中国中铁和中国交建等受益最大165.2.部分地方路桥公司如四川路桥、隧道股份等将同样受益此轮铁路投资176.投资建议18风险提示18图表目录图1：中央投资和地方投资占比，08年中央投资占比提升4图2：国家铁路投资完成额（亿元）及增速4图3：历史经验看铁路规划里程数都能按指标完成4图4：铁路营业里程近两年提升缓慢,离目标值较远4图5：中长期高速铁路网规划图5图6：高速铁路投产新线投资额（亿元）7图7：高铁营业里程（公里）、占铁路
4、营业里程比重及同比增速7图8：兰（西）广通道走向7图9：沿海通道部分线路7图10：京港通道8图11：西安“米”字形高铁规划8图12：我国铁路、公路年货运量（单位：亿吨）及年增速9图13：蒙华铁路示意图11图14：中国神华铁路货车公司业务地图11图15：铁路货运与客运投资额（单位：亿元）12图16：长三角地区城际铁路网规划图13图17：珠三角地区城际轨道交通规划图13图18：中国中铁铁路建设订单（单位：亿元）及增速16图19：中国铁建铁路工程订单（单位：亿元）及增速16请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18行业报告
5、行业专题研究图20：四川路桥营业收入及增速（百万元）
6、18图21：隧道股份营业收入及增速（百万元）18表1：“八纵”通道通车情况6表2：“八横”通道通车情况6表3：部分重要货运铁路运量、线路长度及通车时间10表4：全国主要城市群城际铁路里程规模（单位：公里）13表5：城际铁路通车情况14表6：市域（郊）铁路第一批试点项目表15表7：正在修建的市域铁路15表8：上海市域轨道交通线路建设规划线路16表9：中国交建2018年签订的铁路建设合同17请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18行业报告
7、行业专题研究1.客观环境叠加内在要求，铁路投资加速势在必行地方政府投资占固定资产投资的绝大部分（95左右），但由于在目前降杠杆、防风
8、险的大背景下，防范化解地方政府隐性债务是摆在地方政府面前的首要问题。而与之相关的地方政府融资平台、PPP项目公司等与地方基建投资关系密切。而且上半年地方基建的资金来源中非标融资、城投债净融资大幅下降，整体资金呈现流出的态势。加之一些环保的因素，很多地方基建项目因此处于停建或缓建的状态。虽然目前地方政府专项债加速发行，但投入还需一定的过程。从图1中可看出，近年来中央政府投资占整个固定资产投资比重呈现逐年下降趋势，从04年的12.7逐步下降到17年的3.7，但其中有一年出现了反常现象，08年中央投资占比为11.5，较07年上升0.3个百分点。当时正值金融危机，中央政府在08
9、年底开始投资了大量的基建项目。中央投资往往项目大，具有一定的示范效应，铁路投资在其中更是扮演着重要角色。从图2可以看出，08-10年是铁路投资飞速增长的三年。图1：中央投资和地方投资占比，08年中央投资占比提升图2：国家铁路投资完成额（亿元）及增速请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18行业报告
10、行业专题研究0000010086429,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000802007200920112013201520176040200-20-40请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18行业报告
11、行业专题研
12、究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18行业报告
13、行业专题研究中央项目投资额占比地方项目投资额占比国家铁路固定资产投资…请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18行业报告
14、行业专题研究资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所铁路投资目前自身也存在提速的必要。从历史经验来看，铁路营业里程在每一轮规划的最后一年都会达到规划的里程数，而截至2017年铁路营业里程为12.7万公里，相较于十二五规划末的2015年仅多增6000公里，离十三五规划的15万公里还差2.3万公里，离预定目标较远，铁路投资加速势在必行。图3
