金融产品市场回顾和2019年趋势展望：大潮退去、大幕开启.docx

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1、金融产品市场回顾和2019年趋势展望目录投资聚焦：大潮退去、大幕开启1金融产品市场回顾1总体概况:持续多年的快速扩张后持平收缩，净值化品类保持增长1银行理财：理财新规落地，转型之路开启2信托：存量规模平稳回落，新增结构优化4券商资管：去非标去通道延续，存量规模继续下行5私募基金：行业规模保持增长，但增速放缓，证券私募业绩显著下跌6公募基金：规模屡创新高，股债品种呈现跷跷板效应10金融产品市场2019年趋势展望14总体趋势：净值化趋势进行中，版图正在重新划分14银行理财和信托：统一监管下的转型之路15券商资管：行业回归主动管理，公募业务有望成为长期布局方向15私募基金：行业集中度继续

2、提升，重点私募监管将加强16公募基金展望：规模化管理迎来新起点，中国版IRA长期利好养老目标基金17风险因素18请务必阅读正文之后的免责条款部分金融产品市场回顾和2019年趋势展望插图目录图1：金融产品2018H年规模分布（占比）2图2：4年连续超40%增长后显著放缓2图3：银行理财存量规模及增速3图4：银行理财投资者结构（2017）3图5：银行理财产品发行数量3图6：全市场银行理财产品预期收益率（%）4图7：信托行业存量规模及增速4图8：信托存量规模的功能分类占比4图9：集合信托存量规模和增速5图10：集合信托发行产品的主要资金投向5图11：券商资管整体规模自2017年2季度以来

3、持续下降6图12：券商资管规模下降主要由定向资管产品引起6图13：券商资管产品季度新设立份额数（亿份）6图14：各类型券商资管产品季度新设立份额占比6图15：私募基金整体规模增速放缓7图16：证券类私募规模占比持续下滑7图17：证券类私募基金月度发行数量8图18：不同规模证券类私募管理人发行总量占比8图19：通道类私募证券产品占比日益萎缩8图20：各策略证券类私募基金月度发行占比8图21：各类策略私募产品今年前9月业绩表现9图22：各类策略私募产品今年前9月收益分布9图23：不同规模私募管理人股票型产品业绩10图24：各策略近五年、近三年年化收益率比较10图25：公募基金规模迭创新

4、高11图26：货币市场基金规模占比六成以上11图27：公募基金发行规模好于去年同期11图28：今年混合型、债券型发行规模较大11图29：今年以来各类基金指数走势12图30：今年以来各类基金收益率统计12图31：公募分级基金转型非分级/清盘只数统计13图32：基金清盘只数创历史新高13图33：金融产品市场总体格局14图34：美国IRA资产以共同基金为首18图35：养老市场促两类核心策略基金规模激增18请务必阅读正文之后的免责条款部分金融产品市场回顾和2019年趋势展望表格目录表1：证券类私募产品2018年前9月和2017年全年收益率9请务必阅读正文之后的免责条款部分金融产品市场回顾和

5、2019年趋势展望投资聚焦：大潮退去、大幕开启2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)，应该是金融产品市场2018年最具影响力和标志性的事件。资产管理业务不再仅仅是相关投资者和从业人员的关注范围，同时也成为整个宏观经济的聚焦点，预计将对于宏观经济各行各业产生深远和复杂的影响。随着证监会、银保监会陆续推出后续的监管细则，对于资管产品的研究和讨论必将持续多年。金融产品市场快速扩容的大潮已经退去。早在资管新规出台之前，金融产品市场快速扩容的大潮已经呈现清晰的缓和态势，2017年的规模增速已经从之前多年的40

6、%-50%降至个位数，而2018年随资管新规的执行，总量出现小幅收缩，规模快速扩容的大潮正在退去。结构调整的大幕刚刚开启。尽管规模扩张的预期难以持续，然而结构调整的大幕刚刚开启，尽管金融产品市场的快速扩容对应的是宏观经济加杠杆，体现了实体经济尤其是地方政府和房地产企业的债务增长，但其超百万亿的巨额存量不可能在短期内大幅压缩，否则若真如此，快速压缩的进程对于实体经济的冲击将是不能承受之重。比较现实的途径，是对存量结构进行优化，趋利避害。因此我们认为，各类型金融产品结构调整的大幕刚刚开启。金融产品市场回顾总体概况:持续多年的快速扩张后持平收缩，净值化品类保持增长金融产品市场2018H1

7、合计达123万亿，银行理财和信托的存量占比仍然最高。2018年上半年，银行理财、信托、公募/子公司专户、券商/期货资管、保险、私募、公募的资产管理规模分别为29.97万亿、24.27万亿、12.33万亿、15.44万亿、15.69万亿、12.60万亿（认缴规模）和12.70万亿元，合计约123万亿元，占GDP的比例达到150%左右。对比2017年末的124万亿，小幅收缩。银行理财和信托的存量占比仍然最高，达24%和20%。2011-2015年，国内金融产品规模连续4年