寻找中国的“金融优势”

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1、寻找中国的“金融优势”老牌金融中心：不相似的“幸福”国际上的老牌金融中心发展到今天，每个城市成为金融中心的历程都不一样，没有一致的模式，只能说某些契机和力量让它发展成了金融中心。这些因素包括一个国家在国际上的地位，一个城市在国家中的经济地位等等。能够成为金融中心的城市首先应该具备相当好的基础，包括在工业、贸易、产业、人力资源、通信、交通、国际化程度等各方面。这些基础资源在不同时期也是情况各异，比如伦敦成为金融中心和纽约成为金融中心时的条件就不一样。纽约成为金融中心，经历了100多年的发展。它和伦敦的竞争从上世纪30年代就己经开始，之后英国受二战影响很大，美国大发

2、战争财，才促成纽约金融中心地位的形成。但是，随着经济越来越全球化、国际化、货币化，市场一体化的程度越来越高，对基础资源的要求也越来越高。也许一开始，具备优势的房产、人才就可以了，但如今，除了要具备好的地理环境、交通通信设施、人才以外，还要有其他的要求。比如华尔街，之所以能够成为国际金融中心，和美国的经济发展、地位的提升，以及英国经济的发展、地位的下降有密切的联系。它在与伦敦的竞争中发展起来。但它与伦敦的竞争，不是正面的、硬碰硬的竞争。伦敦已经形成在金融方面的核心竞争力，华尔街必须避开伦敦的优势发展，才能成功。伦敦的核心竞争力当时是在银行业务、外汇业务、黄金业务、

3、短期拆借、货币市场等方面，华尔街无法与其相比。直到现在，美元的市场利率都还是在伦敦定，不在华尔街定。可以看出，它们的力量是不一样的。但是，纽约华尔街利用了新的金融创新，把资本市场做大了。如果说伦敦的核心业务是短期的资金流动和周转，那么，华尔街则提供了长期的资本，它避幵伦敦的优势，找到了一个新的业务。在华尔街发展起来之前，国际上主要的融资方式还是贷款；在华尔街资本市场出现之后，融资的格局发生了很大变化。越来越多的大企业、跨国公司通过发行股票、债券进行融资，而不是银行贷款。华尔街找到了不同于伦敦的优势。而曰本东京为什么没有发展得很好?这当然跟曰本的国际地位有关系，但

4、也和东京没有找到一个适合自己发展的核心业务、核心竞争力有关。中国的金融中心在哪里目前，如果从金融中心应该具备的要素__能够发挥比较大的资金集散功能、集中性地提供广泛的金融服务，以及对全国金融都有辐射影响能力来说的话，中国己经有了具备一定雏形的金融中心，比如上海，但是，还没有形成全国性的、立得住脚的，更没有形成区域性的、全球性的金融中心（香港除外）。北京是大的金融机构的集中地，包括保险公司。这些金融机构虽然形成了资金集散的功能，但北京没有交易所、没有登记结算所，不提供金融服务。前文提到金融中心要基本具备三个条件，从要提供广泛的金融服务来讲，北京尚做不到。上海设有交

5、易所，是一个提供金融服务的交易中心。这个功能发挥得越来越大，而且比深圳要发展得快一些。从金融方面的辐射和影响能力来看，上海也排第一。从这个意义上来讲，上海已经具备能够提供全国最好的金融服务的能力。但对上海来说，它资金集散的功能没有完全发挥起来。在中国，国有控股银行是资金集散的一个重要依托，而中国大部分的国有银行集中在北京。从银行体系的资金调度来讲，上海只发挥了一部分资金集散的功能。哪一个国家的金融中心不是集中了当地最大的金融机构呢?美国很多的大金融机构都在纽约，英国的都在伦敦。从现代金融体系的角度来讲，中国要形成金融中心，必须具备四个功能：第一，人民币资产的定价

6、和交易中心。这个金融中心必须具备足够强的能力，对所有涉及到人民币资产，包括股票、债券及其衍生产品，都有定价权，并可以进行大规模的交易。第二，集中大量能够管理人民币资产的机构，是人民币资产的管理中心。将来随着经济的发展、人民生活水平的提高，将会有越来越多的资产变成货币资产或是金融资产，这些庞大的金融资产需要进行投资管理。几乎每个金融中心都集中了这么多的金融管理机构：华尔街是这样，纽约、东京、香港也都是这样，有大量机构管理庞大的资产。我国最大的资产管理公司社保基金设在北京，最大的海外资产管理公司中投公司也在北京。资产管理这块，上海没有抓住。如果不朝这个方向去考虑，上

7、海将会一步一步地丧失机会。上海号称要成为中国的金融中心，却不去考虑争取中国新的庞大的金融机构，这里面就存在很大的问题。第三，人民币资产的风险管理中心。很多有关风险管理方面的工具、衍生品、场外交易产品都必须是在这个中心里交易，上海在这方面已经渐渐有了些优势。但是，新加坡率先推出“无本金交割的人民币远期交易”，芝加哥率先推出“人民币期货交易”等，这些都是人民币风险管理的工具，上海都没有，别人却先做到了。这不禁会让人们担心这些风险管理的中心，都可能不会在中国，尽管叫人民币的资产风险管理，就像美元的市场利率是在伦敦定的一样。第四，人民币金融产品的创新中心。新推出的人民币

8、金融产品，要在这个中心的