新常态解读：当前中国宏观经济形势和政策分析

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1、新常态解读：当前中国宏观经济形势和政策分析文/洪小芝【摘要】今年7月以来，宏观政策重心从稳增长转到促改革上来。习近平总书记在一系列讲话中提到了“新常态”，由此“习近平新常态”成为继“克强经济学”之后的又一新型词语。本文试图从宏观经济角度对其进行解读，提出四种解释，同时对当前中国宏观经济形势和政策做一简单分析。..关键词习近平新常态；解读；宏观经济形势；分析【简介】洪小芝，北京工商大学嘉华学院金融贸易系讲师，博士，研究方向：宏观经济、金融理财、资产管理。习近平总书记近期调研时强调：“从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。”大家把这一提法称之为“习

2、近平常态”。总结起来，有以下几种解释：一是经济增长速度会降下来；二是结构调整将成为较长一段时间内的“常态”；三是“保就业”代替“保增长”成为宏观政策目标；四是消化前期政策，发掘经济的长期增长潜力成为宏观政策的新常态。一、经济增长速度的新常态：潜在增长率降低中国未来经济潜在增长率将会降低已经成为共识。从供给端来看，经济的潜在增长主要取决于劳动力、资本和要素生产率。对于中国经济过去高速增长而言，贡献最大的是廉价劳动力，其次是资本流入，技术水平居最后。资本的本性是“逐利”，流入或流出没有必然的方向，且国内资本积累已经到一定程度，因此在未来的发展中，资本不是大问题。提高要素生产率自然

3、应该是我们努力的方向，在提高要素生产率的过程中并不存在什么实质性阻碍因素。因此，对中国未来经济增长而言，最为掣肘的就是人口的变化，即人口红利的消失。根据民生证券的统计，过去近40年的时间里，中国人口抚养比从78.5%一路下滑至37.8%，劳动力人口即15～64岁人口占比从57%升至74.5%，在此带动下，国民总储蓄率从30%左右大幅攀升至2008年的53.4%。但从2011年开始，中国的人口结构已经迎来拐点，劳动力人口比例开始下降，老龄人口占比加速上升。未来10年，计划生育对人口结构的冲击将加速显现，老龄化趋势将愈发明显，劳动力人口占比将降至70%以下。人口结构的恶化会拉低储

4、蓄率，抬高国内的劳动力成本，从而拉低经济的潜在增速。中国目前已经采取一些政策来缓冲人口老龄化带来的冲击，如“单独二胎”的放开等。从需求端来看，中国的房地产和全球化对中国过去的经济高速增长做出了重要贡献。由于中国房地产行业已经处于产能过剩阶段，未来很难再依靠房地产发展来支撑经济长期增长，同时人口老龄化上升也会降低对房地产的需求。全球化依然是世界的发展趋势，不过由于过去十几年全球化发展过快，相关治理机制没有跟上，因此带来了很多问题，最为核心的就是全球贸易的不平衡。目前而言，全球经济正处于再平衡过程之中，各国的“去杠杆化”仍未完成，因此外部需求短期内对中国经济增长也难以贡献较大的力

5、量。因此，从供给端和需求端综合来看，中国的潜在经济增长率必然会降低，中国将从之前的高速增长状态切换到中高速增长状态，即中国经济增长将呈现“新常态”。我们需要适应这样的新常态，保持平常心。二、结构调整是较长一段时间内的“常态”传统的增长模式已走到尽头，中国经济必须顶住阵痛加快结构转型，寻找新的经济增长点。从供给端来看，人口红利消失已经是大势所趋，但经济领域还存在许多被压抑的资源，制度建设还严重滞后于经济的发展，因此释放压抑的经济资源和制度红利成为未来经济增长的突破口。从需求来看，房地产的贡献已经到头，全球化带来的外需也处在缓冲时期，因此需求的提高需要激发内需。所有这一切，都需要

6、改变以前的传统增长模式，即加快经济结构调整。习近平强调，“加快推进经济结构战略性调整是大势所趋，刻不容缓。国际竞争历来就是时间和速度的竞争，谁动作快，谁就能抢占先机，掌控制高点和主动权；谁动作慢，谁就会丢失机会，被别人甩在后边。”过去10年是结构失衡的10年。从产业结构看，加工制造业产能严重过剩，而服务业产能却严重不足，看病难、上学难、融资难问题突出。从需求结构看，投资和出口超常增长，而消费占比不断下滑。从地区结构看，东部沿海地区快速崛起，中西部地区发展滞后。未来10年，必须通过优化结构，缓解失衡，当然，这个再平衡过程中的阵痛在所难免。三、宏观调控目标的新常态：保就业由于潜在

7、经济增长率的下降已经成为一个必然趋势，因此一味地保证经济增长维持在某种水平之上会有失科学和公允，会带来许多潜在的长期问题，不利于经济的可持续发展。那么，是不是既然潜在经济增长率下降了，我们就不要再“保”，而是听凭其自由滑落呢？很显然，这种观点也是极其危险的。经济增长的急剧下滑会引发社会经济秩序混乱、金融危机、居民生活水平下降等社会问题，所以经济增长还是要保的，问题是要保在哪个水平？李克强在多次讲话中提到，我们关注GDP，其实关注的是就业。我们之所以要稳增长，说到底就是为了保就业。也就是说把增长保持在“就