《财务比率》word版

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1、财务比率　　财务比率:主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。　　1.财务比率的分类　　一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：　　1)偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；　　2)营运能力：反映企业利用资金的效率；　　3)盈利能力：反映企业获取利润的能力。　　上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。　　2.主要财务比率的计算与理解：　　下面，我们以AJA公司的财务报表（2008年末数据

2、）为例，分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。　　1)反映偿债能力的财务比率：　　短期偿债能力：　　短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以AJA公司为例：　　流动比率=流动资产/流动负债=4.05　　速动比率=（流动资产－存货－待摊费用）/流动负债=3.4　　现金比率=（现金＋有价证券）/流

3、动负债　　流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，

4、过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。　　长期偿债能力：　　长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以AJA公司为例：　　负债比率=负债总额/资产总额=0.42利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用利息覆盖倍数=息税前利润/利息支出=9.47　　负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿

5、还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象AJA公司这样的财务杠杆水平比较合适。　　利息收入倍数及利息覆盖倍数都是为了考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它们从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。这两个比率作用一样，一般来说其越大，长期偿债能力越强。从这个比率来看，AJA公司的长期偿债能力适中。　　2)反映营运能力

6、的财务比率　　营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：　　应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额=6.44　　存货周转率=销售成本/存货平均余额　　流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均余额　　固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值　　总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值=2.16　　由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自

7、资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。　　3)反映盈利能力的财务比率：　　盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利

8、能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以AJA公司为例：　　毛利率=（销售收入－成本）/销售收入=　　营业利润率=营业利润/销售收入=（净利润＋所得税＋利息费用）/销售收入=16.73%　　净利润率=净利润/销售收入=10.9%　　总资产报酬率=净利润/总资产平均值=10.82%权益报酬率=净利润/权益平均值