亚太市场基本面良好,积极调整带来投资机会

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1、亚太市场报告亚太市场基本面良好，积极调整带来投资机会2007年11月23日(共3页)亚太（除日本）仍是全球表现最好的市场在8月中旬亚洲（除日本）市场指数强劲增长44％之后，近期亚太市场转入盘整，从10月29日以来已经有了14％左右的修正，但是在印度，中国市场的带动下，亚太（除日本）指数仍然高于七月份创下的记录，并且也仍是年初至今表现最好的市场。7月24日高峰以来的市场表现Source:MSCI,ThomsonFinancialDatastream虽然近期美国的消费数据以及三季度的GDP高于市场预期，但是全球市场仍表现

2、不振，亚太市场也不例外，这主要是因为投资人担忧加剧：（1）银行有可能会进一步计提准备金，注销坏帐并导致货币市场流动性趋紧。（2）食品价格和原油以及其他基础商品价格的高涨，将有可能带来通胀的冲击。（3）美国可能出现的经济增长放缓以及企业利润下滑，有可能导致全球的经济放缓。在上述因素作用下，投资人的风险偏好提升，市场的波动性自然开始加大。10月29日以来的市场表现（近期调整）Source:MSCI,ThomsonFinancialDatastream然而，投资者应该牢记，今年以来红筹股、H股和恒生指数已经取得了令人瞩目的

3、总回报率。因此，我们对近期的疲软表现并不吃惊。事实上，目前的盘整正有利于市场重新获得动力以维持目前成长趋势，并以此作为对证券市场的支持。2008年亚太股市表现可期我们预计未来一段时间内，市场仍处于比较高的波动水平。但是亚太市场仍有不少业绩稳定增长，竞争环境良好的绩优股值得期待。虽然目前来看虽然亚太市场静态估值并不低，但这方面的压力正在趋于缓解。依照2007年亚洲企业盈利增长20%，及2008年16%的增长率来计算，市场预期市盈率将会在降低至16-17倍的较低水平。我们仍然对亚洲持积极乐观态度，因为大部分该区域的货币将

4、维持强劲，经济成长性也十分显著，并且在较高的经济增长带动下，估值压力将会有进一步的缓解。新QDII的批准发行和证券市场中持续的并购活动，意味着亚洲资金的流动性仍然旺盛。同样，只要美国经济不进入萧条期，对美国经济未来成长的担忧和由此引发的美联储降息等宽松性货币政策只会成为投资亚洲的又一个理由，因为它可以促进亚洲的资产升值。展望2008年，我们将继续看好中国、印度等亚太市场。在投资主题中看好受益于国内消费投资的行业。因此，市场在涨高之后积极调整，将会为投资人带来一定的结构性投资机会。