汽车需求复苏带来的上游投资机会.docx

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1、图说化工:关注地产、汽车需求复苏带来的上游投资机会化工品价格指数阶段性震荡预计7月化工PPI环比窄幅震荡。6月化工行业PPI同比下跌5.4%,环比上涨0.4%、首次转正。细分行业,化纤PPI同比下跌14.5%,橡胶和塑料制品同比下跌2.1%。展望7月,原油价格窄幅震荡,需求可能受季节因素影响及南方降水负面影响,我们预计化工行业PPI窄幅震荡。图表1:化工行业PPI同比/环比情况(%)10.008.006.004.002.002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-07

2、2018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-040.00-2.00-4.00-6.00-8.00PPI:化工当月同比PPI:化工环比资料来源:万得资讯,7月化工价格指数承压。截至6月底生意社化工价格指数为671,环比上月上涨0.2%。7月至今,受南方降水不利影响叠加需求季节性下滑影响,生意社化工价格指数下跌至658。图表2:Brent价格与生意社化工指数涨跌幅140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2016年至今生意社化工指数相对油价

3、涨跌幅(右轴)布伦特原油价格2016年至今涨跌幅生意社化工指数2016年至今涨跌幅60%40%20%0%-20%-40%2016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06-60%-80%-100%

4、资料来源:生意社,卓创资讯,目前91%的产品价格处于历史50%分位以下的低位(环比+0ppt),38%的产品价格处于历史15%分位以下的低位(环比+1ppt)。产品价格处于分位数历史底部的十个品种是:活性染料(0.0%)、硫酸(0.0%)、纯MDI(2.0%)、丁二烯(3.5%)、R125(3.5%)、R32(9.3%)、MEG(9.4%)、聚碳酸酯(11%)、联苯菊酯(11.1%)、PTA(12.9%)。图表3:时点化工品价格所处历史位置(截至7.17)品类化工品当前价格所处分位数相对底部价格变动品类化工品当前价格所处

5、分位数相对底部价格变动染料及中间体分散染料46.5%31.0%油脂化工脂肪醇36.0%133.5%活性染料5.5%0.0%硬脂酸38.0%56.1%农药毒死蜱58.1%67.7%基础化工乙烯20.3%127.3%吡虫啉18.1%130.2%丙烯39.1%66.3%草甘膦25.6%50.0%丁二烯1.4%3.5%百草枯19.6%217.6%甲苯1.1%37.5%草铵膦51.4%100.7%对二甲苯6.5%16.6%联苯菊酯17.3%11.1%纯苯2.3%34.8%功夫菊酯40.1%39.3%苯乙烯16.4%33.4%化肥合

6、成氨28.5%70.5%甲醇9.4%17.9%尿素34.4%41.1%乙醇97.5%40.6%磷酸一铵40.1%39.3%正丁醇33.2%71.3%磷酸二铵32.9%22.5%异丁醇37.0%69.1%氯化钾9.5%30.0%丙烯酸48.1%112.5%复合肥56.5%50.9%冰醋酸29.1%82.1%化纤PTA2.4%12.9%MTBE3.1%19.7%MEG1.6%9.4%环氧乙烷25.4%89.4%涤纶长丝15.9%30.9%丙烯酸丁酯31.0%127.5%涤纶短纤16.0%39.0%环己酮9.9%48.8%涤纶

7、工业丝25.7%130.0%无机化工钛白粉11.6%20.5%粘胶短纤3.6%104.8%硫酸0.6%0.0%粘胶长丝34.4%48.8%聚氨酯软泡29.1%163.4%PA66.6%17.2%硬泡14.7%131.7%氨纶12.0%18.8%聚MDI10.4%16.3%氯碱化工烧碱0.4%32.1%纯MDI0.4%2.0%纯碱9.4%23.8%TDI2.7%141.9%PVC33.7%65.1%环氧丙烷22.3%149.7%塑料PVC糊91.7%212.5%丁酮31.3%56.3%PP39.6%109.9%己二酸10.

8、6%53.8%PE28.0%100.3%氟化工R2271.3%291.7%聚碳酸酯6.9%10.7%R3218.2%9.3%食品添加剂味精18.3%13.3%R1253.9%3.5%VA85.7%310.5%R134a11.0%29.5%VE36.9%86.8%聚四氟乙烯17.5%16.6%硅化工有机硅中间体36.6

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