中集集团股利政策现状

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1、第1章绪论1.1研究背景和研究意义1.1.1研究背景股利政策反映了公司、股东、债权人及公司管理者之间的利益分配关系。对于作为联接股东、债权人和管理者三者之间利益关系的纽带。对于公司来说，公司既需要收益留存，增加积累，满足扩大再生产的需要，乂要满足投资者的需求,为其未来资金筹集提供来源。相对于债权人而言，需要公司将收益留存，增加企业盈利能力，满足其本金偿还的需要。和对于公司管理者而言，现金股利支出越少，可供管理者支配的闲置现金流量相对越多，实现其个人利益支出的机会越大,公司管理者需要操纵股利分配政策，满足其业绩评价和个人利益最大化需要。恰当的股利分配政策，不仅可以树立起良好的公司

2、形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。因此，如何将公司实现的收益在股东和内部之间进行合理分配，即如何制定合理的股利政策，是上市公司管理者难以处理的实际问题，也是尚未很好解决的财务理论问题之一。费舍.布莱克将股利政策视为“股利之谜”，布瑞利和迈耶斯等将股利政策列为公司财务的十大难题之一"］。我W上市公司的股利政策虽然己有一些法制强制规范和指引，特别是08年证监会修改再融资办法中关于上市公司“最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%”一条，新的标准提高到30%,对上市公司的股利政策制定有一

3、定的强制指导作用，但公司管理层尚未足够重视股利政策对公司财务的影响，制定股利政策的盲目性和随意性相对较大，股利政策不够稳定，股利分配形式繁多，缺乏连续性，更不要说运用现代股利分配的原则和方法指导和操作公司股利分配实务。这种和对盲目的决策行为给整个股票市场发展带来了一系列的问题，如大股东侵犯小股东权益、助长股市投机性、上市公司利润操纵等。1.1.2研究意义股利政策的选择往往具有较强的公告效应，它的公布可以对证券市场起到重大影响。因此，股利政策规范与否不仅是上市公司的内部问题，还关系到整个证券市场的规范运作和国民经济的健康发展。因此，加强股利政策的研宂对规范上市公司行为、促进证券市

4、场健康发展和保护投资者利益有着重大的理论价值和现实意义。国内外研宄股利政策的论文及专著相当多，但在股权分置改革成功的大背景下，我国资本市场呈现出一些新的特点。股改后，由于上市公司的股价成为管理层和大股东体现自身价值的重要指标，上市公司对于自身股价的重视不亚于市场上的投资者，上市公司对于融资和分红派现的思考也将不同。本文的创新之处在于选择了中集集团这个在上市公司普遍低派现的情况下，还能持续地高派现同时实行高送转股的企业为研宄对象，选题具有特殊性。全文站在财务的视角研究中集集团的股利政策，通过研究发现其股利政策存在的问题，给出有利于其健康发展的建议，同时能给相似的企业带来启示。1.

5、2研究内容和方法从图1-1可以看出木文拟从以下几个方面来分析中集集团股利政策。第一部分绪论介绍了选题的背景和意义，国内外学者关于股利政策的研究现状，主要论述了有关理论流派、股利政策的实证研究，以及股利政策的系统研究方面的内容，并＞1.总结了国内外研宄存在的不足，提出相关建议。另外还简要介绍了文章内容以及本论文的研宄方法。第二部分，股利政策理论综述，主要论述了相关概念，股利分配的主要形式和股利政策的类型以及股利分配原则。第三部分是中集集团的股利政策现状分析，先对中集的基木情况进行了简要的介绍，然后通过自身的历史数据和行业的比较分析了其2000年至2009年的股利分配情况，总结了其

6、股利政策特点。第四部分，提出中集集团股利政策存在的问题，并结合实际情况进行了原因分析，通过分析发现企业变现能力和盈利能力是影响其股利政策的关键因素。第五部分，针对前面提出的问题，给出相关建议。最后对全文的研究进行了总结。图1-1本I'uJ研究内容的框架结构本文采用文献研究法，首先对于国内外相关理论文献进行广泛阅读，了解掌握股利政策的相关理论，打好理论基础，结合实证分析法，通过对实例（屮集集团）的分析，在实践屮把握股利政策的相关理论，找出屮集股利政策存在的不足,并提出相关建议。另外在实证研宄当屮又使用了对比分析法，将屮集集团股利政策与上市公司整体情况进行了比较分析，总结出其股利分

7、配特点。2股利政策理论综述2.1相关概念的界定2.1.1股利的概念股利是指企业的股东从企业所取得的利润，以股东投资额为分配标准

8、19］。关于股利的定义，有三个特点：首先，股利只能源于公司当前或过去的利润，即可分配的利润;其次，股利的支付必须符合一定的程序，并遵守有关的法律原则及其规定;第三，股利支付的形式不限于现金，可以是现金、非现金财产、公司负债或公司本身股票。2.1.2股利政策的概念股利政策是指公司股利决策机构对与股利有关的事项所采取的方针策略。即公司的股利决策机构以公司发展为目标，以股