我国国有企业资本结构优化浅析

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1、内容摘要资本在企业中的地位，许多经济学家形象地比喻为人体的“血液”与“躯体”的关系。国有企业是我国经济最主要的部分，是我国经济发展实力水平的“精华”与“代表”，国有企业资本是国有企北赖以生存和继续发展的基础，国有企业资本结构是否合理又影响着国有企业资本质量的高低、国有企业的竞争力，并直接影响着国有企业改革的深化。本文旨在从西方资本结构经典理论入手，结合我国国有企业资本结构优化的实践，系统论述并提出国有企业资本结构优化的财务判则，透视与剖析国有企业资本结构的现状及问题，充分揭示国有企业资本结构不合理和资本运行效益下降的成因及诱发性风险，以及

2、资本结构优化实践中的障碍与误区，进而探索转型期我国国有企业资本结构优化的现实对策。关键词：资本结构；国有企业；治理结构；优化机制AbstractThestatusofthecapitalinthecorporationsissimilitudetherelationshipofbloodandbodyforapersonbymanyeconomists.Thenationalcorporationsarethemostmajorpartofnationeconomics,quintessenceandrepresentativeofnat

3、ion’stheleveloftheeconomicdevelopment.Thenationalcorporationsarebasedonandcontinuedtodevelopwiththecapitalofthenationalcorporation.Whethercapitalstructureofthemisreasonableimpactsonthequalityandcontestpowerofthenationalcorporation.Furthermore,itwillbafflethereformofthenat

4、ionalcorporationdirectly.Undertheguidanceofwesternclassictheoriesoncapitalstructureandtheoptimizationpracticeofournationalcorporation,thisthesisdiscussessystematicallyandexpoundsthefinanceevaluationcriterionofthecapitalstructurenationalcorporation,perspectivesanddeducesth

5、estationsandproblemsofournationalcorporation,disclosescompletelyaserialofquestionsandreasonaboutthecapitalstructureofournationalcorporation’scapitalstructureaboutoptimizationduringtransformtimes.Keywords:Capitalstructure;SOEcorporation;Governancestructure;Optimizationmech

6、anism我国国有企业资本结构优化浅析资本结构是指企业的资金来源，除去流动负债之外的长期债务与股东权益的比例。也就是长期资金募集来源的架构和之间的比例关系，是企业能够长期利用的资本。其屮多样的筹集方式和多元化的组合决定丫企业资本结构的不同变化。而资本结构理论的发展始终遵循着经济学研宄的传统轨道，并且是伴随着K他经济理论的提出和发展以及现实经济环境的变化而在不断地进行突破创新的。20世纪50年代初，美国金融专家戴维•杜兰特作为西方研究者的代表，提出了净收入和净经营收入理论以及传统折衷理论三中理论观点。而在资本结构的现代化理论诞生之前，人们只

7、有一些基于经验来判断的现象，这仅仅是一种对于行为的推论，对资本结构的讨论是初浅的，也没有系统地，科学地讨论它的本质。直到1958年“MM”理论的出现，才为资木结构理论的发展开创了新纪元。由于在我国国有企业资本结构中作为股本投资和负债投资投入的国内商业银行贷款都是国家财产，或者都以国家财产为担保，是以我国对于资本结构有其特殊的定义，缺少所有者和监管者使得国有企业很难进行规范化发展的和监督管理。一、我国国有企业资本结构的现状“三高”即高比例的外源融资，间接融资，债务融资，“三低”即内源性，直接融资和资木融资比重低，这即是我国国企当前资木结构的

8、现状。国有资木结构中公司资产负债率太高，所有制结构和股权结构均不在合理范围内，也未能够遵循市场的选择，国有企业的资本结构的整体性能和投资收益均不尽如人意。在较发达的市场经济国家，内源融资是企业