关于我国中小企业融资市场失灵的制度分析

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1、关于我国中小企业融资市场失灵的制度分析［论文关键词］中小企业融资失灵制度安排［论文摘要］由于我国资本市场不发达和一系列制度安排的缺陷，导致了我国中小企业融资市场的失灵，扭曲了经济资源的配置。因此，政府部门应当进行相应的制度安排来解决市场失灵问题，促进中小企业的发展。文章分析了中小企业融资市场失灵的制度因素，并提出了解决失灵问题的制度安排。中小企业作为一个高效率的经济群体，在技术创新、就业、经济增长贡献等诸多方面正在显现着越来越重要的作用。然而，由于我国资本市场不发达，中小企业作为一个市场竞争的弱势群体，在资金供给、技术创新能力提升、管

2、理粗放等方面的问题也越来越突出，相应的制度安排存有种种缺陷，中小企业在发展过程中普遍存在融资市场失灵现象，导致其融资困难，因而制约了中小企业优势的充分发挥。1中小企业融资市场失灵的表现西方经济学认为，在完全竞争条件下，市场经济能够仅仅依靠自身力量的调节，使社会上现有的各种资源得到充分、合理的利用，达到社会资源的有效配置状态。但是，在某些领域或场合，由于市场本身不可克服的局限性，市场机静即使能够充分发挥，也无法实现资源配置的“帕累托最优”，这就是“市场失灵”(MarketFailure)。中小企业融资市场失灵是指资金市场拒绝向那些商业上

3、可行的投资项目提供资金，或者中小企业因为缺乏管理能力而不能正确把握可获得的筹资机会，这样导致中小企业融资市场的经济资源不能得到有效的配置。根据市场失灵的定义，在中小企业融资市场上，只有当拒绝提供资金的理由是非商业性原因时，才是供方市场失灵。例如，项目计划本身可行但存在借款限制；企业没有充足的贷款抵押；以前年度较差的财务数据；属于高科技项目，风险太大；对企业家性格存有偏见；地区限制等等。这些因素并不表明贷款项目本身不可行，但融资市场却拒绝提供资金，表示融资供方市场失灵。2我国中小企业融资市场失灵的前提我国资本市场不发达，信息披露机制不健

4、全，存在信息不对称。信息不对称使得经济交易中的当事人一方比另外一方掌握更多的信息。信息不对称会导致交易前的逆向选择和交易后的道德风险，从而使得银行难以对中小企业提供融资一般来说，在中小企业向银行贷款融资方面，信息不对称对企业融资的影响会带来两个问题：一是银行无法获取贷款合同实施后与中小企业相关的有用信息，特别是企业申请贷款的实际能力和还款计划的质量；二是中小企业一般来说信誉度不高，风险较大，所以需要一些监控机制，但是由于监控成本太高，加上银行在处理这些信息方面也会遇到困难，因而限制了信息的有用性。银行出于以上两个问题的考虑就会提高贷款

5、门槛，如要求贷款申请人提供贷款抵押且抵押要求对中小企业尤为严格，而在我国对中小企业贷款更是实行不合理的“信用配给”制度，从而形成中小企业融资瓶颈。3我国中小企业融资市场失灵的制度因素根据目前的研究文献，我国中小企业融资难的原因主要有中小企业内部控制混乱、资金管理能力差、信用水平低等固有的内在缺陷，国有金融机构资金供给上的“规模偏好”和‘惭有者歧视”等等。然而，根据信息不对称理论，中小企业的很多贷款项目本身可行，但融资市场由于缺乏充分的信息拒绝提供资金，导致融资供方市场失灵。因此，造成我国中小企业融资市场失灵的主要原因在于缺乏相应的制度

6、机制来消除这种不对称现象。3.1中小企业信息披露制度不完善大企业特别是上市公司，由于信息披露机制相对健全，金融机构能够以较低的成本获得较多的上市公司的公开信息，并可以据此来决定是否为其提供贷款。与之相比，许多中小企业经营观念落后，内部控制制度不健全，有的甚至没有自己的专职会计师，提供会计信息不完全。由于中小企业信息披露制度不完善，中小企业提供完全信息的成本较高，其信息基本上内部化，信息披露不透明。而金融机构对中小企业进行调查、审查和监督均要付出相当高的成本，基于成本效益原则，金融机构往往不愿意对中小企业提供资金。3.2缺乏对中小企业的

7、信用担保机制近年来，政府采取抓大放小的政策，为搞活国有大型企业建立了广泛信贷支持体系，出台了一系列优惠政策。但在搞活中小企业、加强资金融通方面却没有采取优惠的扶持政策，也没有建立相应的为中小企业贷款进行担保、保险的机构。担保制度是国际上为中小企业提供金融支持的普遍做法。中小企业可供抵押的资产较少，经营风险较大，资信等级较低。在缺乏健全的融资担保系统的情况下中小企业要获得银行贷款是很困难的。3.3金融制度供给不足我国现有的金融体系，四大国有商业银行垄断并支配了大部分的信贷资金供给，但它们往往愿意面向经营稳定的大型国有企业，其发展战略定位

8、于“大行业、大企业”。大型国有企业也对这种资金供给产生刚性依赖，并遏制中小企业进入。而地区商业银行、农村信用社等金融机构由于自身的目标、性质和功能定位，决定其服务的对象主要是国有企业而不是中小企业。这造成金融产品的不足，