关于我国中小企业融资市场失灵的制度分析

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1、关于我国中小企业融资市场失灵的制度分析　　中小企业作为一个高效率的经济群体，在技术创新、就业、经济增长贡献等诸多方面正在显现着越来越重要的作用。然而，由于我国资本市场不发达，中小企业作为一个市场竞争的弱势群体，在资金供给、技术创新能力提升、管理粗放等方面的问题也越来越突出，相应的制度安排存有种种缺陷，中小企业在发展过程中普遍存在融资市场失灵现象，导致其融资困难，因而制约了中小企业优势的充分发挥。　　1中小企业融资市场失灵的表现　　西方经济学认为，在完全竞争条件下，市场经济能够仅仅依靠自身力量的调节，使社会上现有的各种资源得到充分、合理的利用，达到社会资源的有效配置状态。但是，在某些领域或场

2、合，由于市场本身不可克服的局限性，市场机静即使能够充分发挥，也无法实现资源配置的“帕累托最优”，这就是“市场失灵”(MarketFailure)。中小企业融资市场失灵是指资金市场拒绝向那些商业上可行的投资项目提供资金，或者中小企业因为缺乏管理能力而不能正确把握可获得的筹资机会，这样导致中小企业融资市场的经济资源不能得到有效的配置。　　根据市场失灵的定义，在中小企业融资市场上，只有当拒绝提供资金的理由是非商业性原因时，才是供方市场失灵。例如，项目计划本身可行但存在借款限制；企业没有充足的贷款抵押；以前年度较差的财务数据；属于高科技项目，风险太大；对企业家性格存有偏见；地区限制等等。这些因素并

3、不表明贷款项目本身不可行，但融资市场却拒绝提供资金，表示融资供方市场失灵。　　2我国中小企业融资市场失灵的前提　　我国资本市场不发达，信息披露机制不健全，存在信息不对称。信息不对称使得经济交易中的当事人一方比另外一方掌握更多的信息。信息不对称会导致交易前的逆向选择和交易后的道德风险，从而使得银行难以对中小企业提供融资一般来说，在中小企业向银行贷款融资方面，信息不对称对企业融资的影响会带来两个问题：一是银行无法获取贷款合同实施后与中小企业相关的有用信息，特别是企业申请贷款的实际能力和还款计划的质量；二是中小企业一般来说信誉度不高，风险较大，所以需要一些监控机制，但是由于监控成本太高，加上银行

4、在处理这些信息方面也会遇到困难，因而限制了信息的有用性。银行出于以上两个问题的考虑就会提高贷款门槛，如要求贷款申请人提供贷款抵押且抵押要求对中小企业尤为严格，而在我国对中小企业贷款更是实行不合理的“信用配给”制度，从而形成中小企业融资瓶颈。　　3我国中小企业融资市场失灵的制度因素　　根据目前的研究其次，还可以鼓励民营投资创办中小企业风险投资基金公司和创业投资公司，利用创业风险投资机制，促进民营中小企业发展。　　4．3建立中小企业的信用担保机制　　建立中小企业信用担保机制，可以解决融资机构对中小企业贷款的后顾之忧，解决中小企业抵押难、担保难的问题。在建立信用担保机制过程中，政府应当发挥主导作

5、用。各级政府要设立中小企业发展基金，重点用于支持中小企业信用担保与再担保等。可以由地方政府和中小企业共同出资成立中小企业信用保证基金(政府提供大部分资金，企业作为会员向基金出资)，基金的目标是向那些业务经营良好，具有发展潜力但是缺乏财务担保的中小企业提供信用保证。还可以利用第三方担保(商业银行向中小企业进行风险贷款，同时将获得第三方担保人一定比例的贷款担保)，充当第三方担保人的通常是政府所属的非盈利机构，还包括保险公司以及投资公司等。另外，可以鼓励建立中小企业互助担保基金，互助担保基金由一定区域内的中小企业组成，具有民间自助性质，互助担保基金会员可以利用联合信用的方式向银行取得融资。　　4

6、．4金融信贷制度创新　　积极开展票据承兑和贴现业务。中小企业为了解决临时性资金周转的需要，银行贷款有限，开立票据是最有效的方法。持未到期商业票据的企业在需要资金时可把票据转让给其他企业或银行，可以有效缓解中小企业融资难的矛盾。加强中小企业金融产品的品种创新，积极营销国有商业银行新的金融产品，满足不同层次中小企业不同的金融服务需求。如利用国有商业银行的网络优势和各种金融工具为中小企业提供结算、汇总、财务管理、咨询评估等方面的配套服务。电话银行、网上银行、银邮互联以及手机银行、呼叫中心等创新产品和新业务为中小企业融资提供了便利。　　进行金融租赁融资。它是通过租赁方式用设备抵押来融资的一种融资方

7、式。操作方式一般是设备购买企业向租赁公司提出融资申请，由融资公司进行融资(主要是向银行贷款)，向供应厂商购买相应设备，然后将设备租给企业使用，从而以“融物”代替“融资”。由于在多数情况下出租人在整个租赁过程中就可以收回全部的成本、利息和利润，所以在租赁期结束后，承租人一般可以通过名义货价的形式花费少量资金就能够获得设备的所有权。因此，金融租赁实质就是企业通过暂时出让固定资产所有权作为抵押而获得信贷的一种新的融资方式。并且