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1、新浪管理层收购绩效研究摘要近年来，随着我国国有企业制度和国有产权制度改革的深入，管理层收购在我国开始出现并迅速发展，逐渐成为解决产权改革难题并激励企业发展的一个新的手段。这一种目标公司的管理层利用杠杆融资或股权交易收购本公司股份的收购方式，对于我国来说有着特殊的时代背景，为了国内产业调整，是国有企业获得经营主体，提高公司绩效等原因，我国诸多企业以管理层收购的方式来引导企业所有者的回归。本文主要研究新浪管理层收购的绩效，从基本的概念介绍入手，在对管理层收购理论进行分析的基础上，从企业家选择的角度分析管理层收购后的绩效表现，考察投资者保护程度和MBO定价水平以及
2、管理者MBO前报酬合理与否等问题对管理层收购绩效的影响。最后通过总结提出相关的建议和对策，一方面可以使新浪得到进一步的发展，另一方面也可以帮助我国国内众多企业在对管理层收购绩效方面有更多的参考依据。关键词：管理层收购；新浪管理；收购绩效TheSinaacquisitionmanagementperformanceresearchAbstractInrecentyears,alongwithourcountrystate-ownedenterprisesystemandthedeepeningofthereformofstate-ownedpropertyri
3、ghtssystem,managementbuy-outbegantoappearinourcountryandtherapiddevelopment,graduallybecomesolvetheproblemandmotivatethedevelopmentoftheenterprisepropertyrightsreformofanewway.Atargetcompany'smanagementtousetheleverageofacquisitionofthecompanysharesorequitymarketspurchaseway,forour
4、countryhasaspecialtimesbackground,inordertoadjusttoadomesticindustry,isforoperatorstostate-ownedenterprises,improvecorporateperformance,manyenterprisesinourcountryinawaythatismanagementbuy-outledthereturnoftheownersinanenterprise.ThispapermainlystudiestheSinaacquisitionmanagementpe
5、rformance,fromthebasicconceptisintroduced,onthebasisoftheanalysisofthetheoryofmanagementbuy-outs,analysisfromtheperspectiveofentrepreneurschoosetheperformanceofthemanagementbuy-outofperformance,investigatethedegreeofinvestorprotectionandMBOpricinglevelandmanagersbeforeMBOpayreasona
6、bleornotwillinfluenceontheperformanceofmanagementbuy-outs.Finally,relevantSuggestionsandcountermeasuresarepointedoutinthepaper,ontheonehand,canmakeafurtherdevelopmentofSina,ontheotherhandcanalsohelpthedomesticmanyenterprisesinourcountryintermsoftheperformanceofmanagementbuy-outshav
7、emorereference.Keywords：Managementbuyout;Sina'smanagement;Acquisitionperformance目录前言3一、文献综述4（一）管理层收购概述41、对股权的把握42、对收购者的把握4（二）管理层收购的相关理论41、代理成本理论52、防御剥夺说53、财富转移理论54、管理机会主义和信息不对称论5二、我国管理层收购绩效的发展状况5（一）我国管理层收购(MBO)的发展历程5（二）中外管理层收购模式的差异性分析61、收购目标公司的不同62、收购主体的不同73、MBO融资方式的不同74、MBO定价方式的不同
8、75、中外MBO实施效果的不同7三、新浪管理层收购绩
