关于在我县设立私募股权投资基金的几 点 思 考

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精品文档关于在我县设立私募股权投资基金的几点思考一段时期以来，发生在浙江的“吴英事件”以及我县的民间借贷纠纷充分说明,庞大的资金在民间流动，如果不能有效解决投资去向，必然导致金融市场的混乱,引发社会不稳定因素。县委、县政府对这一事关柳林转型跨域发展的大事高度关注，并采取了一系列措施。围绕着民间借贷问题，我们对本地民间资本市场进行了调查，同时借鉴温州、鄂尔多斯在民间资本融资方面的做法和经验，建议在我县设立私募股权投资基金，希望为规范我县民间资本运作、维护社会稳定起到一定的积极作用。“整理www.gu2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 精品文档关于在我县设立私募股权投资基金的几点思考一段时期以来，发生在浙江的“吴英事件”以及我县的民间借贷纠纷充分说明,庞大的资金在民间流动，如果不能有效解决投资去向，必然导致金融市场的混乱,引发社会不稳定因素。县委、县政府对这一事关柳林转型跨域发展的大事高度关注，并采取了一系列措施。围绕着民间借贷问题，我们对本地民间资本市场进行了调查，同时借鉴温州、鄂尔多斯在民间资本融资方面的做法和经验，建议在我县设立私募股权投资基金，希望为规范我县民间资本运作、维护社会稳定起到一定的积极作用。“整理www.gu2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 精品文档关于在我县设立私募股权投资基金的几点思考一段时期以来，发生在浙江的“吴英事件”以及我县的民间借贷纠纷充分说明,庞大的资金在民间流动，如果不能有效解决投资去向，必然导致金融市场的混乱,引发社会不稳定因素。县委、县政府对这一事关柳林转型跨域发展的大事高度关注，并采取了一系列措施。围绕着民间借贷问题，我们对本地民间资本市场进行了调查，同时借鉴温州、鄂尔多斯在民间资本融资方面的做法和经验，建议在我县设立私募股权投资基金，希望为规范我县民间资本运作、维护社会稳定起到一定的积极作用。“整理www.gu2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 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精品文档关于在我县设立私募股权投资基金的几点思考一段时期以来，发生在浙江的“吴英事件”以及我县的民间借贷纠纷充分说明,庞大的资金在民间流动，如果不能有效解决投资去向，必然导致金融市场的混乱,引发社会不稳定因素。县委、县政府对这一事关柳林转型跨域发展的大事高度关注，并采取了一系列措施。围绕着民间借贷问题，我们对本地民间资本市场进行了调查，同时借鉴温州、鄂尔多斯在民间资本融资方面的做法和经验，建议在我县设立私募股权投资基金，希望为规范我县民间资本运作、维护社会稳定起到一定的积极作用。“整理www.gu2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 精品文档otuzy.cn”一、我县民间资本的现状据不完全统计，我县民间资本总量达几百亿元，已成为我国民间资本流动最活跃的地区之一，如此庞大的民间资本大部分向域外投资，造成民间资本的大量流失，严重影响到我县县域经济的健康快速发展。1、我县民间资本的特点人员逐年增加。从2001年开始，我县民间融资规模逐年扩大、涉及面大、层次广、参与人数多，现已有30%的家庭和70%的企业参与其中，民间融资已成为企业资金来源的主要渠道。融资方式单一。民间融资以“民间借贷”和“入股投资”等模式发展。“民间借贷”作为主要的发展模式，从上世纪80年代后期兴起，2007年至2010年达到鼎盛,2011年后开始走向低谷。程序灵活简化。民间借贷资金资源广泛，借贷活动主要基于个人信用，以亲缘、地缘为纽带。期限灵活，手续简便。一纸“借条”便可作为借贷凭证。利率逐年走低。由于越来越多的人进入民间融资市场，产生相对的竞争局面，并随着人们法律意识的进一步增强，利率相对融资市场初期已有所收敛。月利率从过去的70‰—60‰降低到50‰—20‰。资本投向集中。大量民间资金主要集中于煤炭、煤化工、房地产等行业。在煤炭资源整合期间，联盛集团、凌志集团等大型企业在较短时间内需要筹备大量的资金来　收购、兼并其他小煤矿，除了向银行贷款外，民间借贷也成为其融资的主要途径。缺乏正确引导。民间资本研究能力弱，决策不够科学，借贷人之间层级较多，信息不对称，缺乏有效监管手段。民营企业的资源获取能力不足，话语权不强，控制力与影响力较小。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 精品文档2、民间资本运作存在的风险容易诱发非法金融活动。民间融资容易诱发非法吸储、非法放贷、非法集资等非法金融业务活动，不利于社会的稳定。由于不少居民对合法融资与非法集资的法定界限不明确，致使一些企业和个人以民间融资为幌子，以高息为诱饵，大肆进行非法吸收公众存款和集资诈骗活动；个别投资公司违规办理短期资金拆借等金融业务，极易诱发非法集资风险，且在一定程度上成为银行资金与民间资金往来的暗道，增加了监管难度。容易引起民间融资纠纷。由于在民间融资中存在着“信息不对称”问题，加之部分经济主体自我保护意识较差，资金所有者无法对资金的使用进行有效的监督，随着时间的推移和部分借款主体经营环境的恶化，民间融资的高利率更容易引发借款人的违约风险，使资金到期无法归还从而引发债权、债务纠纷。同时由于投融资主体之间一般具有血缘、地缘等特殊关系，在融资手续上具有简单化和随意性等特点，造成融资手续不完备，一旦发生纠纷，给举证带来困难，借贷资金的安全性受到极大威胁。容易加剧企业经营风险。民间融资的高利率导致企业财务负担过重，加剧了企业经营风险。企业高息负债后，财务支出进一步增大，虽然能够缓解燃眉之急，但市场疲软、销售不佳、自身经营存在问题等因素均会导致企业难以支付到期债务，往往通过拆东墙补西墙，吸收新的高息本金来偿还到期的高息负债，如此恶性循环必将严重影响企业的健康发展。增加金融机构运行压力。民间融资风险向银行转嫁，给金融机构的稳健运行带来一定压力。调查发现，一些借款人将从银行借来的资金放高利贷吃利差，这种行为在客观上将民间借贷的风险转向银行，给银行的稳健运行带来一定的压力。3、民间资本泛滥的根本原因传统文化根深蒂固。民间借贷是最早出现的信用形式，它随着商品经济的产生而产生，并伴随着商品经济的发展而发展。我国的民间借贷在工商业社会主义改造完成以前比较活跃，但在计划经济时期规模和范围都很小，可以说已经基本消失。改革开放以来，我国的民间借贷逐渐发展起来，同时中国传统社会是典型的“乡土社会”，因而中国传统文化中有很强的家族血缘意识，加上亲朋好友之间互相了解，交易成本低，从而为民间借贷的产生和发展提供了广阔的空间。所以，尽管民间借贷在我国至今未获得合法地位，但是在许多地区的发展仍呈生生不息之势。民间资本供求失衡。一是民营企业资金需求量大。据统计显示：全县各类企业中，除大型企业外，中小企业80%都缺资金。然而，资本市场不稳定，直接融资不畅通。过去单靠银行不仅加大了银行风险，也不能满足大部分企业的需要。二是正规金融机构不能满足民营经济发展的资本需求。由于金融机构存贷差在增大，一些国有银行甚至出现了贷款负增长，进而造成了一方面有不少资金在银行沉淀，另一方面急需用钱的农民、中小企业却得不到贷款。三是庞大的民间资本闲置。据不完全统计，我县民间资本已达到几百亿元，大量的民间资本没有合适的投资项目，更没有好的投资渠道。金融体系发展不足。一是信贷门槛过高、贷款手续复杂、贷款条件过高。金融机构贷款手续复杂，一笔贷款需要经过调查、担保、审批等多个环节，所需时间较长，不能及时满足农户和个体工商户的资金需求。另外贷款条件高，由于一些小企业、个体户、农户资信程度不高，又没有足够的财产作抵押，也难以找到有实力的担保人作担保，所以很难达到银行的贷款条件。因而，那些无抵押而又急需贷款的个人、私营企业、集体企业很难从金融部门获得贷款，无奈只好求助于民间借贷。二是对中小企业、个体工商户、农户贷款借款支持力度不够。中小企业、个体工商户、农民贷款太难。即便是农村信用社，其贷款的90%左右也集中在乡镇企业，“垒大户现象”普遍存在，而中小企业、个体工商户、农户却借贷无门。中小企业、个体工商户、农户旺盛的资金需求既然得不到满足，民间借贷市场应运而生也就成为必然。民间借贷提供快捷通道。民间借贷手续简便、操作灵活、方便快捷的固有优势适合小企业、个体工商户、农户之间的资金调剂，与银行信贷相比，是一种更为快捷的融资方式。此外，2003年以来，国家扩大了贷款利率浮动幅度，银行贷款利率与民间借贷利率的差距缩小，使得一部分农民和个体工商户更倾向于民间借贷。加之，民间借贷会流向真正有资金需求的企业，民间借贷为大量急需资金而贷款无门的中小企业和个体工商户提供了资金来源，填补了社会资金缺口，故其是经济生活中不可缺少的润滑剂，也正是因为民间资本目前无法正常化和合法化，只能在灰色地带运行，其相对风险成本自然比金融机构高，加之需求增大，间接导致了民间资本利率高涨。为了充分发挥我县巨大的民间资本优势，规范民间资本运作，建议设立私募股权投资基金。二、私募股权投资基金的基本情况私募股权投资基金，指使用专业方法把民间闲散资金通过定向私募的方式聚集起来，投资到未上市的具有高增长、高回报的企业当中，投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。私募股权投资基金的私募投资行为，涉及募资、投资及退出三个基本阶段。在一个私募股权投资基金的存续周期中，这三个阶段一般会循环出现。私募股权投资行为所涉及的基本当事人包括私募股权投资人、私募股权管理人以及私募股权投资基金本身。在募集阶段，由管理人向潜在的投资人发出设立股权投资基金的要约，投资人向管理人作出投资承诺，双方就相关事宜达成协议，投资人履行注资义务，私募股权投资基金成立；在随后的投资阶段，管理人管理私募股权投资基金的日常运作，并通过私募股权投资基金对目标企业进行股权投资，双方通过协商一致的股权投资协议对各自的权利义务进行安排；最后的退出阶段，是指按照与目标企业之间的协议约定，私募股权投资基金通过变现股权投资退出目标企业，并按照与投资人之间的协议向投资人和管理人返还投资的本金及收益。1、私募股权投资基金特点私募资金，渠道广阔。私募股权投资基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不亚于公募基金。可以是个人投资者，也可以是机构投资者。私募是指基金的发行不能借助传媒，主要通过私人关系、投资银行或投资咨询公司介绍筹集资金。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 精品文档股权投资，方式灵活。除单纯的股权投资外，出现了变相的股权投资方式和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。这些方式是近年来私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式，其主导地位也并不会轻易动摇，但是多种投资方式的兴起，多种投资工具的组合运用，已形成不可阻挡的潮流。存在风险，回报丰厚。私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。因此，私募股权基金想要获利，必须付出一定的努力，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖，其退出渠道有限，而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很畅通。一般而言，PE成功退出一个被投资公司后，其获利可能是3—5倍，而在我国，这个数字可能是20—30倍。高额的回报，诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。专业团队，参与管理。一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。但是，私募股权投资者以参与企业管理为主，而不以控制企业为目的。从私募股权投资基金的特点看，对我县规范民间资本运作具有以下作用：一是把我县闲散的巨大民间资本集中起来综合利用。二是利用专门的基金管理团队，使资本得到高效化、科学化、合理化运作。三是高额的回报率，满足了广大投资者追逐暴利的心理需求。四是规范化的市场投入，化解了民间高利借贷带来的危险。2、私募股权投资基金的设立基金型企业设立条件：①名称应符合《名称登记管理规定》，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。②名称中的行业用语可以使用“股权投资基金、投资基金”等字样。③基金型：投资基金公司注册资本不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本不低于1亿元；5年内注册资本按照公司章程承诺全部到位。④单个投资者的投资额不低于1000万元。⑤至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。从私募股权投资基金的设立条件看，一是我县具有大量的民间资本处于闲置状态，筹集1000万元或5亿元是完全可达到的。二是政府的大力支持，工商、税务等部门的配合，和相关法律的出台也为我县私募股权投资基金的发展提供了良好的发展空间。三是引进具有基金管理经验的高级管理人才符合我县转型跨域发展的需要，是规范我县民间资本运作的必然选择。3、私募股权投资基金的退出机制私募股权基金的退出渠道和机制通常有三种：第一，通过创业板上市，投资者通过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获得10倍甚至10倍以上的投资收益。第二，通过转让给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获得70%的投资收益。今年我们出现了私募股权投资基金投资收益高达100倍以上的投资神话，比如美国S.A.C基金，但是做投资要有风险意识。私募股权投资基金正是由于其完善的退出机制，才使广大的投资者更放心、更大胆地把资金投入市场。我县民间借贷市场发展到低谷状态，正是因为对资本没有科学、规范的运行机制，没有严密的监督机制，没有科学的退出机制所导致的。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14 精品文档三、在我县设立私募股权投资基金的必然性1、国外私募股权投资基金现状私募股权基金是美国开创的一种专业的投资管理服务和金融中介服务。国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%—5%。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，其中黑石、凯雷、贝恩、阿波罗、美林等机构是其中的佼佼者。私募基金募集对象或投资者的范围和资格有一定要求。美国最早设定一个私募股权基金投资者人数不能超过100人。投资者的资格是资金实力较为雄厚，最初投资者要求年收入在20万美元以上，家庭资产也须达到一定的水平；机构投资者净资产必须在100万美元以上。1996年以后对标准作出调整：投资者人数扩大到500人，个人投资者资产特别是金融资产规模在500万美元以上。2、国内私募股权投资基金现状我国私募股权基金正处在发展初期，逐步受到关注。中央财经大学的一份研究报告显示，目前私募基金占投资者交易资金的比重达到30%—35%，资金总规模在6000到7000亿元之间，整体规模超过公募基金一倍。地区分布上，我国的私募资金又主要集中在北京、上海、广州、辽宁和江苏等地，但主体地域却在动态演变。从2001年11月开始，广州地区的交易量攀升很快，并已经超过上海、北京，形成“南强北弱”的格局。私募基金是在市场发展的大潮中顽强生长起来的，存在着欺诈，存在着诸多的不规范，而且私募基金从出生的那一天起，就始终是躲躲闪闪，处于“地下”工作状态。但是，一直处于“地下”状态的私募基金性质的机构日益增多，它们完全是由市场需求而自发“成长”起来的。中国私募股权投资基金行业起步虽晚，但发展迅速。2005年，新《公司法》和《证券法》审议通过后，国家十部委发布了《暂行办法》，是国内第一部针对私募股权投资基金的部门规章，对私募股权投资基金的备案管理、投资者、从业人员、信息披露等作了规定。此后，随着《合伙企业法》的修订，有限合伙企业的法律地位、税收优惠政策等进一步明确；2011年12月，为规范在中华人民共和国境内设立的从事非公开交易企业股权投资业务的股权投资企业(含以股权投资企业为投资对象的股权投资母基金)的运作和备案管理，国家发改委发布了《关于促进股权投资企业规范发展》的通知。对私募股权投资基金的募资方式、投资范围、内部风险控制机制、管理人职责、信息披露、备案程序等方面进行了较为详尽的规范，加之税务总局和商务部关于外商投资企业的相关文件，国内私募股权投资基金发展的制度环境初步成型。3、国内优越的投资环境我国2010年出台《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，为鼓励和引导民间资本进入基础设施九大领域明确了40项工作任务。九大领域包括基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业、重组联合和参与国有企业改革、推动民营企业加强自主创新和转型升级、鼓励和引导民营企业积极参与国际竞争。银监会于2012年5月26日发布《关于鼓励民间资本进入银行业的实施意见》中指出：民间资本已是我国银行资本金的重要组成部分，对民间资本投资银行的范围、对象没有限制。《国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展工作分工的通知》中指出：引入市场竞争，推进投资主体多元化，鼓励民间资本参与铁路干线、铁路支线、铁路轮渡的建设，允许民间资本参股建设煤运通道、客运专线、城际轨道交通等项目。同时建立铁路产业投资基金，积极支持铁路企业加快股改上市，拓宽民间资本进入铁路建设领域的渠道和途径。以上政策的出台不仅拓宽了民间资本的投资范围，而且使大量的民间资本得到最优化、最合理的利用。4、我县设立私募股权投资基金的客观条件中小企业融资困难。我县中小企业大多不甚规范，经营管理随意性很大，这使得银行对中小企业预期不明、评价不高、信用评级普遍低，再加上中小企业大多无足够的可供抵押资产，故往往不能满足银行的贷款要求。中小企业无法在银行得到其生产发展所需要的资金贷款，只能转向民间投资。缺乏有效投资平台。面对较大的市场需求，随着我县经济的持续发展，民间资本规模的不断壮大，个人金融资产数量大幅增加，大量的民间资本迫切需要投资渠道，需要采取一些有利的机制和平台，引导这些资金直接进入企业，也就是要加快发展股权投资市场，私募股权投资基金不仅能够满足企业的需要，也能够化解地下金融风险。民营企业有需求，金融机构不能满足，只能求救民间借贷。投资环境不断优化。《民间资本“新36条”》、《关于鼓励民间资本进入银行业的实施意见》、《国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展工作分工的通知》等允许民间资本投资银行、铁路等九大领域，为我县民间资本投向指明了方向，提供了有力的政策支持。总之，面对如此巨大的民间资本，如此优越的投资环境，急需创建一个稳定的投资平台，一个合理的民间投资组织形式，作为民间资本投资的“红娘”，即：私募股权投资基金，它的建立将为我县民间资本的有效、合理、规范、科学使用，开辟一块崭新的天地。 2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创14/14