基于上市公司财务报表的综合绩效评价探析---以比亚迪股份有限公

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1、基于上市公司财务报表的综合绩效评价探析---以比亚迪股份有限公总资产报酬率，反映了总资产的获利水平。近三年比亚迪公司资产报酬率变化情况　　综上所述，比亚迪公司净资产报酬率的下降主要是销售利润率的下降引起的，因此，企业应当加强期间成本控制，提高营业利润率。2．经营盈利能力分析企业的经营盈利能力主要反映在其主营业务上，因此我们可以对其主营业务盈利能力进行分析，选取结构分析法，针对2011年度主营业务数据分析：　在主营业务中，汽车和手机部件及组装占主导地位，其收入和利润比例都在90%左右。并且，汽车的毛利率最

2、高，是企业盈利的最重要源泉，而手机和二次充电电池，成本比例和利润比例不成正比，毛利率偏低，盈利能力弱。从地区上看，比亚迪市场以国内为主，自主品牌走出去，还有很长路要走。　3．盈利质量分析财务的利润质量主要是看盈利报告与公司业绩的相关性。2010年公司回归大陆A股后，业绩大幅下滑，经销商退网，汽车质量问题，企业净利润大幅下降，随后公司进行调整，大规模地裁员，压缩管理成本。相关数据如表三所示。　从2008年到2009年公司营业利润疯狂的增长，但是到了2010年以后大幅下滑，并且营业利润占利润总额的比重不断降

3、低，到了2011年2,3季度不到七成，这是企业为应付企业利润严重下滑的危机，而出售了子公司部分股份，获取的投资收益，从而实现2011年利润下滑%，而未超过50%的警戒线，暂时避免了来自证监会的麻烦。此外，公司业绩的下滑主要是和其主营业务相关，随着政府刺激汽车消费政策退出，受到国内汽车市场增速大幅回落及自主品牌整体市场份额下降等因素影响，汽车销量同比下降了%。其主营业务收入变化趋势。　可以分析出，公司的盈利报告与企业实际业绩基本上还是相符的。下面我们看企业的盈利含金量如何，公司相关指标计算如表四：　比亚迪

4、公司的近三年盈利现金比率都超过了1，这说明企业的净利润是有足够的现金来保证的，盈利质量良好。　综上所述，比亚迪公司近三年的盈利能力不断下降。主要原因是主营业务盈利能力下降，投资收益不成正比。盈利质量虽然良好，其经营现金流量主要是融资，出售权益的结果。　（二）偿债能力分析企业偿债能力是判断企业财务安全的标准，主要包括二个方面：　1．短期偿债能力分析短期偿债能力是偿还流动负债的能力，通常是需要流动资产或者立即可以变现的资产来偿还。短期债务迫在眉捷，而一旦不能按时偿还，企业可能面临着被诉讼或者被申请破产的风险

5、。因此，偿债能力管理中，短期偿债能力被放在最重要的位置。具体分析可以分析出，所有流动比率都不足1，这也就意味着企业的流动资产不能够偿还流动负债。一般认为，生产企业的流动比率应该是2，而比亚迪不足1；速动比率为1，而比亚迪2011，2010年度不足；现金比率是，比亚迪公司也只有左右。此外，比亚迪的营运资本是负的，其意味着长期资本不但没有用于流动资产部分，流动资产还需要满足长期资本的需要。由此可见，比亚迪公司面临巨大的财务风险，需要采取措施积极融资，增强短期偿债能力。　2．长期偿债能力分析长期偿债能力是从长

6、远的、动态的观点出发，评价企业能否偿还长期债务本金及利息。企业偿债既需要有物质基础，又要有盈利能力，因此我们可以从企业的非流动资产规模，盈利能力等因素来判断企业的长期偿债能力。从资产规模角度看，近三年来，企业负债占资产总额的比重都超过了50%，且具有上升趋势；企业的负债总额都超过了股东权益，更是远超了有形净值，到2011年度达到2倍多。从盈利角度看，前面的盈利能力分析可以看出企业业绩近俩年下滑严重，并且，利润总额用于偿还利息的倍数从2009年开始急剧下降，2011年只有2倍左右。由此，我们可以看出，企业

7、的长期偿债能力压力逐渐变大，虽然对于股东来讲，负债率高，可以发挥财务杠杆左右，但是，这是建立在企业运行前景良好，盈利能力稳健的前提之下的。　（三）营运能力分析企业营运能力是企业配置内部资源而实现企业目标所产生的作用。我们可以利用相关指标来分析各种资产的利用效率。资本结构中，负债占有较大比例，虽然可以起到财务杠杆作用，但面临着巨大的财务风险。这种资本结构我们可以同行业其他公司作比较：广汽集团2011年，2010年的资产负债率分别是：%,%；长城汽车的资产负债率是：%，%；吉利汽车的资产负债率是：%，%。国

8、际上认为负债比例控制在60%左右，比亚迪达到这样标准，用较小的自有资本形成了较大的生产经营资本，可以获取更大的经营利润，但财务风险也随之增大。　2．重要资产负债项目分析（单位：千元）①货币资金2011年度余额较2010年度余额增加103%，主要由于本集团发行普通股股票，人民币债券，银行存款所致。②应收票据2011年度余额较2010年度余额增加57%，主要是由于2011年汽车业务在下半年的回暖，以及票据贴现所致。③应收股利2011年度余额较2