企业债券介绍及最近政策讲解4-18

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1、企业债券介绍及政策讲解目录371520第一章企业债券概述第二章企业债券的发行条件第三章企业债券发行程序及融资成本第四章企业债券政策变化与债券品种创新62第五章企业债券市场情况及陕西省县域企业债券前景分析第一章企业债券概述企业债券发行规模情况根据国家发改委关于《推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号），企业债券是指是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。自2000年起，我国企业债券市

2、场有了较快的发展，年度发行量保持着总体向上的趋势。1.1企业债券定义年份20072008200920102011201220132014201520162017规模1,109.351,566.903,252.332,827.032,485.486,499.314,752.306,971.983,421.025,925.703,741.951.2企业债券的重要功能债券规模的大小，不但反映了公司长期债务规模的大小，也直接影响着公司资产规模的大小。债券融资还具有调整发行人资产负债结构的重要功能。资产功能——调整资产负

3、债结构，扩大经营规模。宣传功能——提升企业形象，无形资产增值。目前企业债券均在全国范围内发行，销售网点一般遍布国内主要大中城市，且债券投资者既包括保险公司、社保基金、债券投资基金、大型商业银行、城市商业银行、农村信用社等大型投资机构。企业债券市场影响日益扩大，发行企业债券已经成为大型企业确立资本市场地位的重要手段。债券融资相对于银行贷款而言，融资规模较大、资金使用期限较长、融资成本较低；相对于股权融资而言，具有税盾效应，不会稀释股东权益，从保持股东控制力角度考虑优于股权融资。长期债务融资与短期债务融资相结合，取

4、长补短，可以切实规避不同市场和不同期限的风险，有利于长期持续的资本运作。融资功能——拓展新的融资渠道，丰富融资方式。1.3企业债券的优势01债券期限较长一般为5-10年，7年期为主流产品，可比照项目资本金使用。02对基础设施建设支持力度大包括城市停车场、地下综合管廊、养老产业等专项债券，直接提升城市品质和居民生活品质。03审核速度快目前国家发改委审核速度已大大加快，符合申报要求的项目报到国家发改委最快10余天即可取得批文。04主管机关合理把控风险从市场已经爆发的违约事件来看，城投类企业债券未有出现违约。05投资

5、群体广泛唯一跨市场流通的品种，交易流通灵活、质押融资方便，流动性溢价较低。投资群体广泛主管机关合理把控风险审核速度快对基础设施建设支持力度大债券期限较长第二章企业债券的发行条件2.1企业债券发行的基本条件企业规模达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利；所筹资金用途符合国家产业政策。《企业债券管理条例》第十二条企业发行企业债券必须符合下列条件：《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号），企业公开发行

6、企业债券应符合下列条件：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全；债券筹集资金必须按照核准的用途，不得擅自挪作他用，不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资；债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；已发行

7、的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；最近3年没有重大违法违规行为。2.1企业债券发行的政策红利《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》（发改办财金[2015]1327号）、《关于简化企业债券申报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》（发改办财金[2015]3127号）可按照“净利润”和“归属于母公司股东净利润”孰高者测算净利润指标。将债券募集资金占项目总投资比例放宽至不超过70%。支持企业利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金。债项级别为AA及以上的

8、发债主体（含县域企业），不受发债企业数量指标的限制。如募集资金投资项目实施确有困难，需要办理募投项目变更的，由发行人召开债券持有人大会审议通过方可实施（保障性住房项目建设变更用途的，应征得省级发展改革部门征求省级住建部门意见后实施）。地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门要加强对区域内发债企业的辅导、培训，做好政策解读，指导发