企业债券业务介绍

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1、企业债券业务介绍二O一三年1第一章企业债券概述1.1企业债券概述22.1企业债券概述企业债券是指在中国境内具有法人资格的企业在境内按法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券，包括依照《公司法》设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券，但不包括上市公司发行的公司债券。我国企业债券市场发展至今扩容显著，2012年发行总规模自2000年以来有较大提升。2000年末全国银行间债券市场的企业债券托管总量为288.58亿元；而截至2012年12月末已达到23,012.23亿元。从发行规模来看，根据Wi

2、nd资讯的统计数据（不含铁道债），2000年全国已发行企业债券85.30亿，到2009年快速增长到3,252.33亿，并在之后的2010和2011年间保持在较高水平。2012年以来，得益于债券市场的快速发展，2012全年发行了6,499.31亿元。从发行家数看，得益于众多地方企业发债热情空前高涨，加之国家发改委的审核相对简化，截至2012年12月31日发行期数已经达到484只，大大超过11年的发行水平，再创历史新高。图：2000-2012年末企业债发行规模（单位：亿元）与只数（不含铁道债）数据来源：Win

3、d咨讯1.1企业债券概述32.1企业债券概述企业债券发行特点企业债券发行特点：主管机关：国家发改委发行主体：非上市公司企业性质：在企业债券市场发展初期，债券发行主体多数为中央企业。目前，地方企业、城投公司、民营企业乃至中小企业开始逐渐活跃在企业债券市场上。行业分布:近年的企业债券发行明显向交通、公共事业、工业、能源等基础行业倾斜。政策变化：随着国务院颁布地方投融资清理的要求，对城投类企业发债的要求将更加严格。2012年企业债券发行主体行业分布1.1企业债券概述42.1企业债券概述企业债券的融资优势：核心优

4、势---综合融资成本较低利息按年支付，综合融资成本较低。综合融资成本低于股权融资发行企业债券，不会影响到企业的所有权结构，不会摊薄每股收益。发行企业债券，不会对企业的控制权形成威胁，不影响发行人的管理结构。发行企业债券，融资成本固定、发行费用较低。而股权融资的成本涉及每股收益变动、以后年度分红、定期信息披露及相关的各中介机构费用支付等。核心优势---补充项目资本金集中的投资计划带来大量的资金需求，尤其是基础设施建设项目需要政府大力支持，但项目资本金需求成为横亘在政府主导投资项目面前的重大障碍。银行贷款一般

5、要求先到位20%-40%的资本金，而发行企业债券没有此类要求，因此利用企业债券在资本市场上募集资金并投入项目，实际上可以补充项目资本金，同时带动其他资金进入项目，解决资金瓶颈。募集资金使用较为灵活，可在资金闲置期间进行灵活调配，实际资金成本更低。1.1企业债券概述52.1企业债券概述企业债券的融资优势：筹资量优势---筹集10亿元以上资金企业债券单笔融资规模较大，发行的额度大部分超过10亿元。企业债券发行量是由企业的净资产、现金流、项目投资量决定的，一般情况下，现金流量稳定、规模较大的企业，能获得较大的发

6、债额度。设计优势---灵活设计满足企业不同需要企业债券期限：可分为短期（3-5年）、中长期（7-10年）、长期（15-30年）；企业债券利率形式：可分为浮动利率、固定利率，并在实践中不断产生创新模式，加入了多种期权设计，包括发行人赎回选择权、投资者回售选择权；市场创新：根据需要采用利率调换、保底等条款；灵活多样的设计可以满足企业不同的融资需求。税收优势---合法的“税盾”根据《税法》规定，企业贷款利率高于银行同期贷款利率部分不能在税前支付利息并不得计入成本。企业债券利息可以在发行人税前支付，并计入成本。企

7、业债券融资对发行人而言，具有合法“税盾”的优势。1.1企业债券概述62.1企业债券概述企业债券的融资优势：稳定性优势---优化财务结构企业债券按固定期限一次或分次偿还本金，还款时间和金额一般可提前确定。企业可以利用债券融资，通过财务杠杆，增加企业负债，提高负债比率，弥补自有资金的不足。发行主体可根据债券的不同付息方式，安排财务计划。形象优势---提升企业市场形象在企业债券的发行过程中，若干中介机构以及广大的投资者参与其中，扩大了企业在本地区乃至全国的影响力和知名度。企业债券发行的顺利获批，以及较高债信级别

8、的获得，无疑有利于树立企业的良好形象、提高企业在全国市场的美誉度。1.1企业债券概述7第二章企业债券发行条件2.1企业债券发行条件概要2.2企业债券申报实务2.3平台类企业债券融资最新规定8用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%用于收购产权（股权）的，比照上述比例执行用于调整债务结构的，不受上述比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明用于补充营运资金的，