张宇燕：解决债务危机需靠推动欧洲一体化

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1、张宇燕：解决债务危机需靠推动欧洲一体化　　各位先辈、各位老师、各位同仁，大家上午好！非常兴奋非常荣幸今天这里和各位老师、先辈汇报一下关于世界经济、国际金融的研究成果和研究心得。　　刚才几位发言人都谈到了2011年全球经济可谓是多事之秋，整体来看，有这样几个特点：一是全球整体增长速度放缓。在2010年的年末，国际货币基金组织(微博)猜测，2011年全球增长大概是5%左右，根据最新的猜测，2011年全球增长是4%，与世界经济与政策研究所的猜测还是比较吻合的，前年的猜测是4%。在全球经济增速放慢的进程中，发达经济体表

2、现是最差的，往年的增长，发达经济体是大概是1.7%，比一年前猜测要低了一个多百分点。新兴经济体的整体来讲表现还是不错的，是6.4%，远远高于发达经济体，但是也比再前一年2010年增速也是放慢了很多，下降了一点几个百分点。2011年经济增速下滑，这是第一个特点。　　第二个特点，全球经济受制于债务危机、金融危机的影响，假如要用一个关键词概括往年的经济，大家选得词可能会是债务危机。往年主要是欧债和美债，欧洲五国债务占GDP的比重整体上到达或超过百分之百，美国也出现了一系列的题目，特别是8月份，关于债务上限在国会两党的

3、争吵，使得美国国债遭到了降级，引发了新一轮的债务可延续性讨论。　　债务危机导致的影响是一系列的，我们可以看到全球金融市场波动非常大，德国、法国等主要国家股市都比往年全年下降了14—17%，美国标准普尔500股票价格固然没有发生变化，但是在一年的时间中，波动是非常剧烈的，超过2%的上下波动在战后是很少见到的情况，即金融市场大幅度的波动。　　除金融市场的波动，资金的流向非常没有规律性。一会儿投向黄金，一会儿投向信誉相对照较好的国家债券，固然美国的经济状态不好，但是比较而言，美国债券相对来讲还是比较安全的，所以美国的

4、国债收益率在降落，美元的汇率也在上升，反映全球市场没有信心。　　伴随着金融市场的波动、经济增速的下滑，还可以看到发达经济体的失业题目非常严重，特别是美国，固然最近的统计数字统计美国失业率有所降落到达8.6%，从9%的水平降到了8.6%，但是我们看到一些文献的时候，美国财政部比较高级官员明确讲，真实的失业率应当是在15%，美国有1500多万人处于失业的状态。欧洲的失业率更高，像西班牙失业率是20%，青年人的失业率超过35%，失业状态是今天发达经济体大的题目，而且未来的政策都和解决失业紧密联系在一起。　　2011年

5、经济还有甚么特点的话，我觉得有一个题目很值得关注，经济题目和社会题目紧密相连。占据华尔街、英国的骚乱和英国骚乱在欧洲大陆的蔓延，这是之前经济危机、经济衰退进程当中未几见的。而且关键是甚么呢？这些运动甚么时候结束，以甚么样的方式结束，我们现在还看不清楚。这是经济状态在社会上的反映。　　2011年自然灾难频发的一年，最典型的是日本地震和由此引发的海啸、核泄漏事件。2011年自然灾难导致经济损失是过往十年均匀的两倍，自然灾难对经济不景气可以说是雪上加霜。我简单回顾一下2011年的情况。　　展看2012年，全球经济整体

6、来讲不确定性非常多，大致有八个方面的不确定性：　　一是欧洲债务，欧洲债务题目能否得到控制、减缓，这是争议非常大。主要的观点以为欧洲债务恐怕会愈演愈烈，标志着更大范围的危机还在后面，最后的结果可能导致欧元区的解体，欧元的垮台，欧洲一体化进程会碰到大的麻烦，这是一种预期。　　还有一种预期，今年欧洲状态整体会渐渐地趋缓，欧洲债务题目终究能够得到在一年的时间内不会出太大的题目。我个人以为，后一种情况可能性更大。为甚么呢？今天看到的债务危机只是历史长河中债务危机当中的一次。从统计上可以看到，在过往的210年间，全球总共出

7、现250屡次债务违约，最严重的时候不是今天的时候，英国曾长时间几十年债务占GDP的比重是300%，法国、德国、美国都出现过债务超过百分之百，乃至接近200%的情况，有些国家债务违约，习惯性的违约，像希腊，历史上违约的次数非常多，1999年的时候，债务占GDP的比重就是百分之百，通过做假帐进到欧元区里面。有人形象地说，希腊是美国为了破坏欧元区而放进的特洛伊木马，债务只是历史长河的一次。债务题目根本缘由货币一体化进程已十年了，财政一体化没有跟上，这是它根本的缘由。不是由于设计到欧元区这些人没有想到这个结果，他们早就

8、想到了这个结果，在欧元区确立之前，让欧洲国家将货币主权交出往了，把财政主权交出往，在政治上是不现实的，财政一体化放一放，先推货币一体化，从这个意义上来讲，这场债务危机是期待已久的债务危机。要推动欧洲一体化，欧洲最顶层的精英心里非常清楚，欧洲不能结成一个整体，欧洲在全球治理方面甚么都不是，此信念在欧洲的顶层心里是清楚的，G20翻译成20国团体，实际上是19个国家加上欧盟，假如欧洲一体化进