我国a股上市公司股权再融资效率研究

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1、密级：□绝密ｂ机密□秘密学校代码：Ｈ２８７学号：ＭＺ１６０３０２０⑩硕士研究生学位论文我国Ａ股上市公司股权再融资效率研究金融学院院系：．业专：金融专硕研究方向：资本市场丨±舒学麵ｊ：ｍ姓名：趣欣指导教师：臧展（副）教授答辩日期：２０１８年５月１７日ResearchontheEfficiencyofEquityRefinancingofA-shareListedCompaniesinChinaADissertationSubmittedt

2、oNanjingAuditUniversityFortheProfessionalDegreeofMasterofFinanceBYZHENGXinSupervisedbyAssociateProfessorZANGZhanSchoolofFinanceNanjingAuditUniversityMay2018II摘要因为我国经济的不断发展和进步，我国证券市场整个的融资规模也逐年升高，增速强劲。再融资作为上市公司的重要融资方式，也为证券市场的不断发展提供了大量的资金。股权再融资作为再融资的重要方式，发展规模巨大，甚至都超越了我国A

3、股首发融资的规模。由此可以明显的看出，对于上市公司而言，采取股权再融资这一方式已经成为一种十分重要的融资渠道。所以股权再融资能否有效健康的发展对于我国经济而言是极为重要的。因为股权再融资体量巨大，所以我国进行股权再融资的上市公司是否可以有效利用募集资金这个问题将会是本文实证研究的关注重点。为了更客观的对我国A股上市公司进行分析研究，本文在筛选分析研究融资效率的几个评价方式后，决定选用DEA即数据包络分析法来对股权再融资相关数据来进行其使用效率的实证研究。本文的DEA实证研究首先是选取相关的输入和输出指标来建立一个合适的研究评价指标

4、体系。然后以2014年进行增发和配股的我国A股上市公司（剔除传统金融行业上市公司）为样本对股权再融资效率进行评价。结合之前的研究和本文的实证结果后可以看出：2014年实施股权再融资企业的股权再融资行为基本上都处于一种低效率的状态；就研究得出的这一结论，本文将从公司内部和外部因素两方面来分析导致股权再融资低效的原因，并针对相关问题提出本文的相应建议。希望通过此次对A股上市公司股权再融资效率问题的分析和探究可以在理论层面上丰富国内相关的研究，以及在实物层面为企业的融资效率提供一些参考和帮助。关键词:股权再融资；融资效率；DEA；上市公

5、司IVAbstractBecauseofthecontinuousdevelopmentandprogressofChina'seconomy,theentirefinancingscaleofChina'ssecuritiesmarkethasalsoincreasedyearbyyear,andthegrowthratehasbeenstrong.Refinancing,asanimportantfinancingmethodforlistedcompanies,alsoprovidesalotoffundsforthecon

6、tinuousdevelopmentofthesecuritiesmarket.Equityrefinancingisanimportantmethodofrefinancing,andthescaleofdevelopmentishuge,evenexceedingthescaleofChina'sA-shareinitialfinancing.Itcanbeclearlyseenthatforlistedcompanies,theuseofequityrefinancinghasbecomeaveryimportantfina

7、ncingchannel.Therefore,theeffectiveandhealthydevelopmentofequityrefinancingisextremelyimportanttooureconomy.Becausetheequityrefinancingvolumeishuge,theissueofwhetherthelistedcompaniesthathaveequityrefinancinginChinacaneffectivelyusetheraisedfundswillbethefocusofthisem

8、piricalresearch.InordertoanalyzeandresearchChina'sA-sharelistedcompaniesmoreobjectively,afterselectingandevaluatingseveralev