武钢集团市场化债转股案例分析

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1、学校代码？？１０３７８密级：分类号：ＡＭｉｒｉＩＭＭＲＳｉｒ＾ＯＦ１ＩＮＡＸＣＫ＆ＩＸＣ）＼＜）＼．ＩＩｔＳ硕士学位论文武钢集团市场化债转股案例分析学生姓名：刘蕊学号：３２０１６０３３３２学位类别：金融硕士学科专业：金融研究方向：金融理财导师姓名及职称：蒋少华副教授＾二〇＿八年六月学位论文独创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下，独立进行研宄所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写的作品

2、，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。对本文的研宄做出重要贡献的个人和集体，均己在文中标明并表示了谢意。．本声明的法律后果由本人承ｒｉ。论文作者（签名）：年月Ｍ曰学位论文使用授权书本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入学校＾Ｗ有关数据库和授权学校研宄生处与中国知网和万方数据签订收录协议及收录并由作者本人享有

3、、承担相应的权利和义务，也可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存或汇编本学位论文Ｄ．。注：保密学位论文，在解密后适用于本授权书｝作者签名：年６月＾多，１｜Schoolcode：10378Security：Classification：ACaseStudyonMarket-orientedDebt-to-equitySwapofWuhanIronandSteelGroupStudentID：3201603332Name：LiuRuiDegreecategory：MasterofFinanceTheprofessionalname

4、：FinanceTutor’sname：JiangShaohuaJune,2018摘要近年来，世界宏观经济的运行态势呈现明显的不确定性，英国脱欧、特朗普当选美国总统以及巴西总统罗塞夫被弹劾等“黑天鹅”事件频发，同时人口老龄化、欧洲难民危机等消极的因素，都使全球经济呈现缓慢复苏且又分化较大的现象。在此背景下，我国作为对全球经济增长贡献率超过30%的国家，经济的发展也面临着很大的不确定性。目前我国宏观经济运行主要存在两个问题，一是企业债务杠杆率过高，二是银行的不良贷款急剧增加。这些因素都直接阻碍了经济的发展，造成经济下行的压力增大。在不良资产不断攀升

5、的背景下，商业银行处置不良资产的压力巨大，创新不良资产的处置方式问题受到各方面的关注。2016年9月，针对企业高杠杆率的问题，国务院出台了有关政策要求一定要积极稳妥的来解决企业高杠杆率的问题，新一轮市场化债转股正式浮出水面。本文以武钢集团与建设银行的债转股为研究对象，对此次市场化债转股进行探索分析。本文首先对国内外有关债转股的研究文献进行了总结，然后剖析了此轮市场化债转股实施的动因。在此基础上，又把此轮债转股与我国上世纪末实施的首轮债转股在主体、实施机构以及定价方式上进行了对比，从而突出了此轮债转股的特点。接着，本文选取此轮债转股中首单支持央企市

6、场化去杠杆的落地项目武钢集团与建设银行的债转股为案例，在详细介绍武钢集团的基本情况、实施市场化债转股所具备的条件基础上，着重分析了武钢集团实施债转股的操作模式及流程。然后深入探讨了此次武钢集团进行市场化债转股之后给各方带来的影响。本文认为，从企业自身来看，在财务报表、经营状况、治理结构以及社会效应方面都带来了颇为积极的作用；从债权人银行方面来看，其在不良资产处置、自身经营管理和风险控制上也得到了明显的改善。同时此次建设银行与武钢集团市场化债转股的成功实施在社会上也起到了很好的示范作用。不过，本文也提出在转股对象的选择、企业贷款的定价机制、债权人的

7、权益保障以及实施之后股权退出前景这四个方面是此轮市场化债转股的难点问题。最后，本文根据武钢集团债转股实施的成败得失，认为新一轮债转股在给各方带来利益最大化的同时也存在着一些问题，因此要合理谨慎地实施债转股。并且从债转股的目标企业选择、股东行权保障以及最后的股权退出机制等方面提出了有针对性的建议。关键词：市场化债转股；武钢集团；去杠杆1AbstractInrecentyears,oneoftheprominentcharacteristicsthatconcerntheglobalworldmacroeconomyisthefactorofunce

8、rtaintywhichismainlycausedbythefrequentoccurrenceofsuch“blackswaneve