关于中国创业板上市公司信息透明度研究

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1、关于中国创业板上市公司信息透明度的研究摘要2009年10月30日，首批28个代表中国经济创新活力的创业板公司集体挂牌上市，标志着我国创业板公司上市的大幕正式拉开，成为我国证券业发展史上一个新的里程碑。围绕创业板开设以及发展有诸多问题，而充分的创业板上市公司信息透明度则是研究中最主要的。新兴的创业板市场要健康运行，必须强调创业板上市公司的信息透明度并完善其信息披露制度。在我国，作为从主板市场的基础上发展起来的新兴市场，创业板难以割断与主板市场的种种联系，特别是目前主板市场上依旧存在的有关上市公司信息透明度以及披露方面的问题，不仅严重

2、影响了主板市场的效率，而且在一定程度上不可避免地要影响到创业板市场的发展。加强创业板上市公司的信息透明度，弥补投资者的信息弱势地位，不仅是对于投资者利益保护的重要方面，同时也是实现资本市场效率与公平和我国创业板市场持续发展的要求。因此，本文将创业板上市公司信息透明度作为研究选题，首先阐述了信息透明度的相关理论，进行了国内外研究综述，接着通过国内创业板市场的发展情况，立足中国实际背景，在信息披露和信息透明度上从国外经验得到相应启示，最后力求通过实证分析，研究与中国创业板上市公司信息透明度的实际相关因素，进一步研究不同公司信息透明度对投

3、资者的决策和交易行为产生的不同影响，以期为信息披露制度的建设完善以及资本市场的规范提供科学的理论和实证依据。在研究基础上，实证论证了以营业利润率为代表的盈利能力和以主营业务收入增长率为代表的成长性是影响创业板上市公司信息透明度的主要因素；而信息透明度不同的创业板上市公司对于投资者的投资交易和决策产生影响，在相对买卖价差以及股票收益波动率上有显著差异。在经过本文的总结后，提出关于加强创业板上市公司成长性信息披露的启示，以及从规范创业板上市公司行为、强化保荐人对会计信息披露质量的保证责任和市场监管部门的监管职能基础上的政策建议。关键词创

4、业板上市公司，信息透明度，信息披露IResearchontheInformationTransparencyofChineseGEMCompaniesAbstractThefirstbatchof28GEMcompaniesonbehalfoftheChineseeconomyinnovativeactivitylistedonOctober30,2009,markingthebeginningofGEMcompanieslistedinChinesemarketandanewmilestoneintheChina'ssecurit

5、iesindustryhistory.AmongalltheproblemsintheopeninganddevelopmentofGEM,themostimportantissueistheinformationtransparencyanddisclosuresystemofthelistedGEMcompanies,becauseitiscrucialforthehealthoperationoftheGEM.AsanemergingmarketinChina,whichdevelopedfromthemotherboardm

6、arket,itisimpossibleforGEMtocutoffalltheconnectionswiththemainboard.Inparticular,therearestillproblemsabouttheinformationtransparencyanddisclosuresystemofthemainboardlistedcompanies,whichseriouslyaffectstheefficiencyofmotherboardmarket,andtosomeextent,itinevitablyaffec

7、tsthedevelopmentofGEM.Thus,notonlydoesitprotecttheinvestorsfromsufferingfromtheasymmetricinformation,butalsoithelpstoachievetherequirementsofefficiencyandequityinthecapitalmarketsandsustainabledevelopmentofGEMinChina.Thispapermainlyfocusesontheinformationtransparencyof

8、listedGEMcompanies.Firstly,itdiscussesthetheoryaspectbasedontheresearchstudiesathomeandabroad.Then,bycomparingthedome