创业板上市公司风险信息披露研究

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1、创业板上市公司风险信息披露研究　　2009年10月30日中国创业板市场在深圳证券交易所成立。创业板市场设立目的在于促进自主创新企业及成长型创业企业的发展，然而，由于创业板证券市场上市条件相对宽松，创业板上市公司的风险信息披露存在披露方式不明确，缺少指标，对于隐含的风险信息披露较少或者不披露等问题，因此创业板市场信息不对称程度更高，风险大于传统证券市场。　　一、创业板上市公司风险信息披露问题分析　　（一）风险信息披露缺少指标　　目前的风险信息披露缺少具体的指标特别是量化指标，信息披露只是分类进行且仅限于简单的文字描述。在调查中，对于主要风险进行披露，而对于一些隐含风险项目的披露一些企业则选择不披

2、露。调查显示，“过度依赖单一产品或单一客户风险”、“重大投资风险”、“经营状况对外界条件的依赖风险”、“对重要原材料的依赖风险”、“现金流量不足或偿债风险”、“市场风险”和“技术风险”等出现的频率较高；“重大经营变动风险”、“募集资金投向风险”、“担保（或有负债）风险”和“环保风险”出现的频率较低。显然，这样的风险披露方法存在弊端：准则要求披露的单个信息项目界定的内容过多，如业务经营风险就涵盖了5个子项目，只要5个子项目中有一个进行披露，都算是业务经营风险披露已经进行了披露，而实际工作中，由于各公司经营状况的不同，对于其中的子项目披露往往采取避重就轻的披露，使信息使用者不能完整准确的知道实际的

3、状况，其他类别的风险信息披露也有相同的问题存在。　　（二）风险信息披露方式不明确　　信息披露的方法仅限于模糊的文字描述，虽然信息披露准则要求上市公司“对所披露的风险因素应尽可能做定量分析；无法进行定量分析的，应有针对性地作出定性描述”，然而，在实际工作中，非常少的公司主动定量披露可以定量披露的信息，更多的是描述性的定性披露，因此它们所披露的信息不充分，明显不利于投资者判断和进行投资决策，需要进一步明确各明细项目的风险信息披露方式，是定性描述或者定量分析。　　（三）不重视隐含风险项目的信息披露　　隐含风险信息对于企业经营具有重大的影响。随着知识经济的到来，人力资源信息日益成为企业披露风险信息的重

4、要组成部分，特别对于高科技公司居多的创业板，技术人员的流失风险对于公司是至关重要的。而实际中缺乏公司对人力资源投资总额、投资方向、以及同期可比数据的揭示，缺乏对公司关于人力资源的政策以及对员工培训计划等内容的描述。而这些风险信息对于信息使用者来说，有利于其全面的评价一个企业。再如物价变动影响的风险信息，在严重的物价变动的情况下，如果财务报表项目仍按照历史成本原则进行计量，则严重歪曲了企业的实际情况，从而不利于信息使用者的决策。我国目前的风险信息披露法律规范中并没有要求企业披露物价变动影响的信息。无形资产风险信息，我国目前允许确认进入财务报表内的无形资产，仍只限定在大家所熟悉的、可辨认的专利权、

5、商标权、土地使用权、著作权、特许权、非专利技术。而在知识经济时代里，大家所重视的顾客满意度、组织制度、供应链、策略管理等被认为可以创造公司价值的无形资产未包括在内。　　（四）民间审计机构没有发挥应有的作用　　审计可以降低投资者风险，审计质量不好，信息质量就不好，风险信息就更少披露，投资者就会有更大风险，有些会计师事务所为了能够拉到订单，对上市公司财务报告的审计不能做到实事求是，对于创业板上市公司的财务风险如现金流量不足，或有负债风险等披露不足，或者加以粉饰，直接影响到审计的质量。民间审计的质量不过关，财务报告就很难客观公允地反映上市公司的实际情况，投资者无法以上市公司的公告来判断一个公司的价值

6、，对证券市场的信心受到严重影响。　　二、完善创业板上市公司风险信息披露的建议　　（一）逐步完善创业板风险信息披露规则　　1.体现创业板特色，突出投资者关心的内容　　根据投资者的需求，针对目前管理层讨论与分析不够深入、个别公司流于形式、有效信息含量低的问题，要求公司在管理层讨论与分析中从注重量化分析、增强分析的针对性、突出披露的重要性等方面强化非财务信息的披露，以增强信息披露的有效性。　　（1）主要产品或服务研究开发的简要历程；　　（2）主要产品或服务的性能、质量水平、核心技术的取得方式；　　（3）市场开发和拓展情况；　　（4）主要产品或服务的销售方式等。　　总之.创业板公司要对关系到公司的行业

7、、技术、产品、销售渠道等方面的问题及其风险作出完整披露，其目的是让投资者对公司上市前后的状况有一个清楚的认识，让投资者根据其承担风险的大小，选择要投资的公司。　　2.强化非财务信息披露　　（1）鼓励公司披露管理层在经营管理活动中使用的各种关键业绩指标；　　（2）要求公司在分析讨论核心优势、研发投入、风险因素时，提供必要的财务数据予以细化说明；　　（3）要求公司在分析与讨论公司的外部环境、市场格局、