金螳螂 双轮驱动,稳健成长

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1、金螳螂双轮驱动,稳健成长原文地址:金螳螂:双轮驱动,稳健成长作者:静思双轮驱动,稳健成长的002081金螳螂作者:wilsonkong时间:2010.02.021.业务性质金螳螂是建筑装饰装修企业,有意思的是,国家把其中的公用建筑装饰归类为第二产业,把家庭装饰归类于第三产业。依我的看法,可以简单点把金螳螂归于三产,因为其服务性质更浓。2.市场特点及容量正由于基本隶属服务行业,因此该行业基本上是个拒绝外资的行业。目前,公装市场内资占有率在95%,家装市场内资占100%。07年装饰市场容量在1.5万亿,其中公装6300亿,家装8700亿。十一五期间,该行业CAGR大约在15%,至2010年,据

2、中国装饰装修行业协会预计,行业容量将达到2.1万亿,其中公装8500亿,家装1.25万亿。鉴于装饰寿命一般在5-10年,其中酒店最短,5-7年,一般建筑10年左右,因此上折旧率比较高,换句话说,每年的存量市场数字也不低。必须指出,现阶段,尽管家装市场容量更大,但是仅精装市场才是金螳螂的有效市场,而现阶段我国精装市场几乎还是空白,因此尽管面临万亿大市场,目前金螳螂的有效市场只是公装这块,外加一小部分家精装业务。3.市场竞争态势近年,市场参与者从20多万家减少到了15万左右。一般企业仅在百万级,龙头金螳螂09年收入约40亿,利润约2亿,市场份额仅占0.2-0.3%左右。显然,这是个市场集中度极

3、低的行业,比房地产还低很多。细分之下,家装市场毛利较低,容量更大,但是参与者级别更低,其中还不包括庞大的装修游击队伍,竞争基本处于无序阶段。相对高端的公装市场,由于资格认证问题,有一定门槛,竞争相对较少。预计09年公装市场容量在7500亿左右,金螳螂的市场占有率也仅为0.5%左右,仍然显示出极为分散的特征。4.金螳螂经营历史和现状据行业协会统计,到2009年,金螳螂应该可以连续八年获得市场第一,也一直占据行业第一品牌地位。09年收入约40亿,利润2亿,上市(06年)以来的净利润复合增长率达到44%。单体合同金额由03年的300万,提高到08年的1750万。设计人员大约600多人,项目经理2

4、00多人,均为全行业之最。金螳螂业务构成中,酒店占据大约35-40%,其他公装大约30-35%,家精装大约20%,其他业务占据10%。地域方面,08年江苏省内业务占据52.8%,省外业务占据47.2%,近年来省外市场CAGR超过200%,但是省外市场毛利率较低,盈利能力次于省内业务。旗下拥有木制品和幕墙加工厂,当然还有设计院,而比较重要的原材料中的石材则由集团集中采购。08年公司开始加快全国布局步伐,设立了一些分公司,主要以华东,华北为主。华南由于行业前十名中多数公司处于深圳,因此上心较少。国际化方面,曾经做过俄罗斯首都一个项目的尝试,几乎可以忽略不计。5.周期性分析一般观点认为该行业和房

5、地产息息相关,应属周期性较为明显的行业。然而具体到金螳螂,我不认同,理由如下:(1)客户分散。市场由民间投资和zf投资共同推动,以前者为主体。客户源比较分散;(2)金螳螂议价能力较强,公司合同多数为开口合同,成本转嫁能力较强;(3)上述装饰折旧率高,导致每年存量市场可观,可以有效平滑市场波动以及房地产政策影响;(4)公司接单弹性很大。08下到09上,经济面临困境,公司通过降低单体项目接单门槛有效保证了订单增长,公司08,09年报也做了很好的注脚;(5)行业仍处于初级阶段,其中的公装市场呈现供不应求局面,我指的是有资质有声誉保障的供应商数量较少,金螳螂鉴于自身配套能力,有时需要放弃一部分订单

6、,设置500万单体项目门槛也是明证。结论就是金螳螂属于弱周期性企业,更进一步说,这是一只吃不够的螳螂。6.竞争力分析(1)经营模式。'捆绑销售','不挂靠,不转包','标杆式管理','50/80模式','工厂化生产,装配化施工',这就是金螳螂的模式(鉴于篇幅,不详述了,有兴趣的童鞋可以自己看看这些概念,都是研究金螳螂很核心的概念)。其中,我以为最最核心的东西是'工厂化生产,装配化施工',因为有了这条,公司就具备了规模化的基础,同时能够做到缩短工期30%的高效率以及保证标准化的品质。这是一箭三雕的核心模式。公司在国内是该模式的倡导者和领先者,以及实践者。目前的装配化率在大约20-30%,仍有

7、提升空间。(2)人力资源。公司属于轻资产型企业,人力资源是重要资产,也是第一大成本要素。因此研究金螳螂不能不研究公司的人力资源管理。在人力资源中,设计师和项目经理是最重要的,这两种人中,在业内,可以说公司拥有最多数量以及最高质量。可以持续么?这是核心问题。我的答案是基本可以。从理念,到激励,到考核标准,到企业文化,公司可以说已经形成公正有效的人力资源管理模式。我最看重的还有一点,就是公司和苏州大学联合办学,成立苏州金螳螂

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