有关中国股票市场技术分析有效性研究

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1、有关中国股票市场技术分析有效性研究  摘 要：至今，中国股市已经走过了21年的历史。在这二十年里，我们见证了中国股市的成长，各种投资理论也在中国得到运用和发展。不同的投资者运用不同的投资理论进行股票投资，他们之间存在着各种投资方法优劣的争论，尤其是技术分析有效性的争论更是由来已久。学院派更是对技术分析嗤之以鼻，“有效市场理论”便是学院派信奉的投资思想。“有效市场理论”认为：如果市场是弱式有效的，则过去的历史价格信息已完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关，这时使用技术分析和图表分析当

2、前及历史价格对未来作出预测将是徒劳的。如果不运用进一步的价格序列以外的信息，明天价格最好的预测值将是今天的价格。因此在弱式有效市场中，技术分析将失效。本文采取务实的方法，依据上证指数的历史价格数据，采用技术指标：MA和KDJ指标来制定交易策略进行历史检验。结果发现，以纯技术分析为基础的交易策略能够在中国股市获利，即技术分析在中国股市是有效的，进而反证了 “有效市场理论”的不足。论文最后对技术分析的方法进行了总结，提出了技术分析的不足和改进方法，为投资者提出了投资建议。  关键词：技术分析 股票投资一、对股

3、票市场进行技术分析的意义 1.研究的背景 21年前的1990年，上交所和深交所相继开业，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，也标志着中国资本市场从零起步，走上了一条快速发展的轨道，迈上了一条现代化的征程。21年后的今天，中国资本市场成就举世瞩目，成为全球第二大市值市场，中国已成为名符其实的资本大国，资本市场在我国经济生活中也具有了举足轻重的地位。截止2010年5月10日，中国股票市场的总市值与国民生产总值的比例高达66.2%，沪深总市值达21.65万多亿元，上市公司将进1841家，投资者开户数、证券公司

4、和证券从业人员人数增长迅速。到2010年4月，我国沪深股票及基金开户数一共超过18000万户。经过2005年到2007年的大牛市，个人投资者数量随之迅速增长，按一个人分别持有沪深两个投资账户算，中国的股票及基金投资人也超过了9000万人。但是中国金融市场尚处在发展初级阶段，股票市场还存在许多问题，限制了股票市场的进一步发展，如股市波动性过大，信息披露失真、不完全、不及时，理性的机构投资者比重较低，上市公司质量不高等。以上的问题都会对股票市场的结构，股票价格的走势产生重要的影响。   2.技术分析的作用 技

5、术分析比较敏锐，当基本因素的统计报告等资料公布之前，市场已提前发生作用，所有的一切已被市场消化吸收了。而运用技术分析，则可以提前看到这一切，当市场的价格运动出现改变，且与大众的看法不相一致时，技术分析者常能提前基本分析者采取行动。 技术分析具有广泛的适应性，虽然它最早应用于股票市场，但随着其他衍生金融品种的不断产生和发展，技术分析的应用范围也不断扩大，例如商品期货、外汇、各种有价证券、甚至现货交易等等，技术分析都发挥着巨大的作用。不仅如此，技术分析也具有非常强的灵活性，就同一市场来说，它可以追随市场的变化

6、，并追逐市场变换的主流热点。市场时而沉迷，时而明朗，时而黯淡。技术分析往往抓住趋势明朗而且活跃的阶段，回避平淡和迷离的走势。同时，运用技术分析可以同时跟踪不同的市场，如债市和股市，及A、B股市场，发现它们相互之间的内在联系，为交易决策提供更多的线索和参照。 交易的过程分为两个阶段：投资决策及其实施。即必须先分析市场的趋势，然后选择买卖的时机，这两点都离不开技术分析。虽然通过基本分析也能揭示市场大的未来走向，但在选择入市时机上，只能靠技术分析。只要找到目前市场运otherstaffoftheCentre.D

7、uringthewar,ZhuwastransferredbacktoJiangxi,andDirectorofthenewOfficeinJingdezhen,JiangxiCommitteeSecretary.Startingin1939servedasrecorderoftheWestNorthOrganization,SecretaryoftheSpecialCommitteeAfterthevictoryofthelongMarch,hehasbeentheNorthwestOfficeofth

8、eFederationofStateenterprisesMinister,ShenmufuguSARmissions,DirectorofNingxiaCountypartyCommitteeSecretaryandrecorderoftheCountypartyCommitteeSecretary,Ministersand                                         3 行的支撑与阻力位