中国利率市场化改革的进程及对策研究

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1、中国利率市场化改革的进程及对策研究　　【摘要】随着我国利率市场化的逐步推进，政府推出了一系列政策。文章回顾了我国利率市场化的进程，探讨了利率市场化的确定因素，对世界主要各国利率市场化进行了详尽介绍，并最终对利率市场化所产生的风险进行了全面的对策分析。　　【关键词】利率市场化基准利率风险　　利率市场化就是将原来由行政管制的利率的决定权交给金融机构即交给市场，最终形成以中央银行基准利率为基础的由市场供求决定金融机构存贷款利率的利率体系，由金融机构根据资金状况和经营水平自主决定利率。　　一、我国利率市场化的进程　　我国利率市场化的进程从改革开放以来稳步进行

2、，早在上世纪80年代，国务院就授予了中国人民银行在基准贷款利率基础上可以进行上下各20%的利率浮动权利。1993年的《关于建立社会主义市场经济体制改革若干问题的决定》最早阐述了利率市场化的构想。1996年人民银行颁布的《关于取消同业拆借利率上限管理的通知》，正式放开了银行间的同业拆借利率。从2000年9月21日开始，经国务院批准改革中国外币利率管理体制。2004年10月29日政府放开金融机构贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限，这是中国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措。2012年6月7日，中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基

3、准利率。自同日起将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，同时将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。以上可以发现我国利率市场化在逐步进行，金融自由度逐步增加，存贷款利率已经可以按照基准利率进行上下一定程度的浮动，但是基准利率仍旧由政府决定。利率市场化是一个漫长的过程，如果急剧改革会带来巨大的危险，破坏金融秩序稳定，因此针对利率市场化，各方面应该逐步改革，在特殊地区进行试点（比如上海的Shibor），然后逐步向全国展开。　　二、市场利率体系的建立　　（一）银行间同业拆借利率的放开　　银行间同业拆借利率是整个金融市场利

4、率的基础。基准利率主要以同业拆借利率为主。基准利率体系的建设是进一步推进利率市场化改革的关键。市场基准利率是指在一国的利率体系中能够真实反映资金成本和供求状况，且其变动必然引起利率体系中其他利率相应变动的利率。基准利率是在金融市场上作为参照的利率，其他利率水平依照基准利率而定，基准利率的形成是利率市场化最重要的一步。为了推进利率市场化进程，中国人民银行在上海实行了上海银行间同业拆借利率，简称Shibor。全国银行间同业拆借中心在每个交易日，根据各报价行的报价，取出最高最低两家，然后对其他家进行算术平均来的到Shibor再向外公布。　　（二）人民币存贷

5、款利率市场化　　商业银行的存款利率应该由银行自由决定。突破“存款管制上限”和“贷款管制下限”是利率市场化的重要一步。人民币存款利率市场化需要谨慎的监管体制，以防银行间恶性竞争，影响金融体系的稳定。突破存贷款利率管制，需要有行之有效的市场化基准利率来替换现行管制的存贷款利率。当今我国银行监管体制还不完善，对存贷款利率实行上下限管制，是出于对银行利润水平的保护，促进银行盈利方式由存贷款利差向表外业务转化，防止银行间恶意价格竞争，稳定金融秩序等方面的考虑。　　（三）境内外币利率市场化　　与本币相比，外币利率市场化涉及范围较少，影响有限，因此放开境内外币利率

6、市场化很难引起金融体系动荡，因此应该把外币利率市场化作为一个突破口，开始逐步推行人民币利率市场化。2004年11月，中国人民银行决定放开1年期以上小额外币存款利率，此举让商业银行拥有更大的外币利率定价权，标志着我国外币利率市场化取得重大突破。　　三、世界各国利率市场化的进程　　（一）美国的利率市场化进程　　美国利率市场化进程从1970年到1986年，持续了16年。1980年3月，美国政府颁布的《废止对存款机构管制与货币控制法》标志着美国正式推进利率市场化改革。根据该法案，设立了“存款机构自由化委员会”。美国的利率市场化分阶段进行，从大额定期存款向小额

7、定期存款等方式展开。1986年4月，政府了取消存折储蓄账户的利率上限，同时管理当局设定存款利率上限的权利到期，标志着美国实现存款利率的自由化实现。　　（二）阿根廷的利率市场化进程　　阿根廷是拉美第一次实行利率市场化改革的国家，早在1971年就进行了利率市场化改革，但之后阿根廷利率大幅上升，利差被急剧放大，银行为了放贷不惜增加高风险贷款，最终阿根廷房价和物价急剧上升，最终导致了政府的债务危机。这是由于在激进式的改革，国内相关监管体制还未构建完全，国内银行业恶性竞争。　　（三）韩国的利率市场化进程　　韩国的利率市场化进程经历了从放开到管制再到放开的过程。

8、1981年，韩国放开商业票据贴现利率，开始尝试利率市场化。在1989年，韩国经济增长速度变慢、通货膨胀加剧、