可交换债：大小非的第三条道路

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------可交换债：大小非的第三条道路 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　本报记者刘宏刚　　10月19日，证监会正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》(下称《规定》)。由于该《规定》被认为是管理层为减少“大小非”解禁压力而推出的又一措施。因此，大小非减持已有在二级市场直

2、接抛售、大宗交易平台和可交换债券三种方式。那么，作为“三分天下有其一”的减持方式，可交换债券能够遂人所愿么？-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------

3、　　“可交换债券的出现，使市场增加的不单是一种新的减持渠道，还是一种新的投资品种。”某基金经理表示，投资者对这种投资产品的欢迎程度，会反过来影响大小非的发行意愿，从而也间接影响着政策实施的效果。　　股票市值最低7200万　　宏源证券（000562行情,爱股,资讯）分析师刘佑成指出，如果通过可交换债券实现减持，相当于股票的禁售期最少延长了1年时间。　　早在9月初，证监会就发布了有关可交换债券的征求意见稿，至此已经过了一个多月的征求意见。招商证券王晶晶认为，正式稿细化了将预备用于交换的股票作为公司债券担保物的规定，增强了对债券持有人的保护，更对发行主体

4、和质押标的做了严格规定。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　规定要求，发行的公司债券的金额应当不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前2

5、0个交易日均价计算的市值的70％。　　大通证券分析师徐虹认为，根据相关规定，公司债券申请上市，其实际发行额应“不少于人民币5000万元”。粗略按照发债金额不超过用于交换的股票市值的70％计算，用于交换的股票市值大致应当在7200万元以上。这样一来，实际可以通过可交换债券实现减持的限售股份只占了全部限售股的一小部分。　　申银万国衍生品分析师朱岚认为，试行规定要求用于交换的股票在提出申请时应为无限售股份，经过大致估算，目前市场上可能成为标的的非限售流通股的市值大约在6000亿左右，适合股票的数量较征求意见稿大为减少。------------------

6、-----------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从目前的规定来看，既符合对大股东的要求又符合相关上市公司要求的发行对象受到了很大局限，某市场人士表示，而能满足这些条件的大小非，未必需要通过

7、发行可交换债券来取得资金，由于资信等级高，即使在经济下滑期，它们也是银行争抢的”香饽饽”。　　“经过和相关上市公司人士进行交流，大家对可交换债券的发行积极性并不高”，国元证券（000728行情,爱股,资讯）宏观策略小组分析师郑旻告诉记者，与在二级市场上直接减持及通过大宗交易系统减持相比，大非有没有动力选择手续繁琐、还要支付利息的可交换债券。　　刘佑成认为，但对股东而言，通过低成本方式来减持是理性选择，最终股东是不是选择通过发行可交换债券方式减持，还要取决于可交换债券市场的定价效率以及运行成本。----------------------------

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