有色金属消费企业套期保值方案

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1、有色金属消费企业套期保值方案方案概要：近期美国次级债危机越演越烈，席卷全球金融市场，导致基本金属全线下跌，伦铜一度跌破了7000美元/吨的重要支撑位。全球央行的集体救市能否缓解金融动荡，这都成为短期铜价走势的关键因素。当前全球经济收到次债危机影响积弱难返，尽管全球各国政府不同程度的推出了救市的举措，但危机的重心仍可能将从金融领域向实体经济转移。次债危机已持续了一年多，华尔街五大投行经过洗礼后目前仅存两家，金融行业正在经历黎明前最黑暗的一段时光。二、三季度美国经济的相对强势难以为继，四季度衰退特征愈加清晰。笔者认为，从长期来看，次债对

2、实体经济的负面影响将在四季度逐渐体现，但全球央行的集中注入流动性行为短期将有助于缓解金融市场动荡，宏观面将暂时趋于平静。图：近五年来铜价走势某机电制造商的电机在生产中需要消耗大量的铜，因此铜价的波动与公司的经济利益休戚相关。该企业第四季度的产量预计为54万台电机，10-12月产量分别为20/22/12万台电机，每台电机消耗铜600克，10-12月分别需要120/132/72吨铜。根据企业内控制度，必须通过期货市场对成本进行锁定，锁定比例在35%-75%之间。对所需铜进行买入保值，参考保值比例为50％，三个月分别为60/66/36吨。

3、1、套期保值的概念、原理及意义1.1套期保值的概念套期保值是期货市场的两大重要功能之一，所谓套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的、月份相近的期货合约，利用期现货市场价格波动的相关性，达到规避现货市场风险的目的。根据其在期货市场上所交易的方向可以将套期保值分为买入套期保值（又称多头套期保值）和卖出套期保值（又称空头套期保值）。通常需要买入原材料的企业如铝材加工企业、铝制品企业等需要进行买入套期保值，而需要卖出铝相关产品的企业如冶炼厂、氧化铝厂、铝制品企业，应该进行卖出套期保值。1.2套期保值的的原理套期保值之所

4、以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下基本经济原理：1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致期货交易的交割制度，保证了现货市

5、场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。期货交易规定合约到期时，必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格和现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，以低价买入的现货在期货市场上高价抛出，在无风险的情况下实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。1.3.套期保值的意义在期货市场上进行套期保值可以采购价或销售价进行预先管理，在理想价位上敲定下阶段的采购或销售

6、价格，锁定生产成本或销售收入，回避价格波动的风险。保值企业所付出的代价仅仅是少量的交易保证金，通常在5-10％之间，这样可以节约大量的资金、人力和物力。对于原铝消费企业来说，在期货市场进行买入套期保值，在规避将来原材料价格上涨所带来的采购风险的同时，可以根据自己的生产需求进度买入保值锁定资源，而不需要买回原材料堆压在仓库；此外，从保值计划所得的利益中还可增加厂商的借款能力和信誉。在目前铝材加工行业激烈的竞争中，能够确保有低于其他企业的原铝采购成本，从而将增加产品的价格竞争优势。更为重要的是，企业通过套期保值来规避企业的采购成本和销售

7、利润过程中的风险，能够避免生产经营过程中的大起大落，从而实现企业经营的稳步发展。2、目前铜市场基本面分析2.1全球经济受次债危机影响，工业生产供需暂稳消费商节前补货或可期待近期国内持续2000元左右的现货升水，显示目前铜供应紧张的状况并没有得到有效的缓解。一方面是由于8月份国内部分中小冶炼厂停产检修，开工率显著下降，8月国内精铜产量回落到32万吨，同时上周较低的现货铜价使得冶炼厂的发货量减少，加剧了国产铜供应紧张的状况；另一方面，市场上流通的进口铜较少，9月15日至9月19日从LME亚洲仓库大约流出7000多吨铜，预计短期在国内出现

8、的可能性较大。虽然前段时间国内外铜比价回升使得铜进口业务有所恢复，但目前进口铜到港量较少，预计大量进口铜到港将在9月底或10月。进入9月，下游的铜消费有所恢复，但由于铜价处于偏弱态势，下游原料采购较为谨慎，即买即用的状况已经持续了三周