企业套期保值项目方案

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1、企业套期保值项目方案目录一、战略篇：企业套期保值总体思路二、制度篇：企业套期保值管理制度三、操作篇：企业套期保值操作计划与操作策略四、服务篇：广发期货套期保值项目服务方案战略篇：企业套期保值总体思路第一部分套期保值的原理一、套期保值的概念二、套期保值的分类第二部分套期保值的意义一、单一采购途径存在的风险二、有色金属价格波动剧烈三、提高资金利用效率四、节省仓储成本五、提高企业经营的整体稳定性第三部分套期保值的可行性分析一、期货市场的系统性风险二、资金的安全性三、套期保值实证检验第四部分套期保值的目标、评价与考核一、套期保值的目标二、套期保值的评价三、套期保值的考核战略篇：企业套期保值总体思

2、路第一部分套期保值的原理（一）套期保值的概念套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行锁定的交易活动。（二）套期保值的分类套期保值的分类有很多，按期货操作方向分为卖出套期保值和买入套期保值：1、卖出套期保值：卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是农场主为防止收割时农作物价格下跌、矿业主为防止矿产开采以后价格下跌、经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。2、买入套期保值：买入套期保值

3、是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利来对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。第二部分企业为什么要进行套期保值？――――套期保值的意义一、单一销售途径存在的风险未参与期货市场的企业一般采用现货分散或者集中销售模式，销售途径单一，造成了企业销售的被动。近几年来，有色金属价格波动加大，采用随行就市的销售方式，往往难以控制销售收入，进而影响企业目标利润的实现。参与期货套期保值能够规避有色金属价格波动特别是价格下跌所带

4、来的风险，锁定销售价格和目标利润。例如，锌冶炼企业在进口国外锌矿的同时，抛空相对应锌锭产出月份的期货合约，就可以锁定加工利润。二、对冲原料矿涨价风险在铜价处于涨势之时，对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，企业可以在确保利润的价格水平之上根据市场情况逐步在期货市场进行卖出保值。但对于原料(铜精矿)不足的冶炼厂来说，会更多地担心因原料价格上涨过快而削弱其产品获利能力。我国企业进口铜精矿，通常采用以下两种惯用的贸易方式。(1)点价。在这种贸易方式下，电铜生产商完全可以根据其需要，选择合适的价格锁定其生产成本。(2)平均价。在这种贸易方式下,电铜生产商显然会在铜价上涨的过程中面临

5、着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值。三、回避现货市场流动性不足风险。在锌锭价格持续下跌过程中，即便报价比市场低，锌锭都很难出手。而企业这时就可以先通过期货市场锁定亏损，通过期货市场抛售，解决现货流动性不足的问题，最终把损失降低在可控范围。四、锁定库存价值对于有色金属冶炼企业，往往存有较大量库存，通过期货市场及时卖出操作就可以锁定库存品的价值。五、把握期货市场中获取超额利润的机会作为卖出方，企业在期货市场由于投机资金推动等因素导致的期货价格虚高情况时，可以及时把握机会，果断卖出，直至交割，从而获取超额利润。六、提高企业经营的整体稳

6、定性国内外大型生产企业都会参与期货套保业务，国外信用评级机构还把公司有没有参与套期保值作为信用评级的重要因素之一。企业开展套期保值业务，可以为今后拓宽经营思路和优化企业战略等提供有益的经验。第三部分套期保值的可行性分析一、期货市场的系统性风险目前上海有色金属现货市场与期货市场相当发达，期货市场成交相当活跃，行业已经形成了以期货价格加现货升水的现货报价方式。上海交易所操作规范，铜，铝，锌都成为了相当成熟的品种，企业利用上海期货市场对铜，铝，锌进行套期保值不存在系统性风险。二、资金的安全性进行套期保值需要在期货公司存入保证金。目前证监会对期货公司进行了规范管理，客户保证金封闭管理，由银行，证

7、监会和期货公司三方监管，任何机构与个人不得挪用。通过证监会核准的规范管理的期货公司进行套期保值，企业的资金安全有绝对的保障。三、套期保值实证检验举例：以2007年以来的锌保值为例上图是沪锌价的连续图，从图上方框位置可以看出，自2007年3月26日上市以来，锌价经历了三次较大幅度下跌，从5月初到7月初，锌价由35000跌到25000，跌幅达到30%，从11月初到11月底，锌价从25000迅速跌至17000，再跌30%，今年3月初以来，