05【“十二五”国企改革重点是国有母公司】

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1、“十二五”国企改革重点是国有母公司　　2011-02-25【摘要】“十一五”期间，我国国有部门发展速度很快，国有经济状况与“九五”期间和“十五”前期相比有了翻天覆地的变化。在这种情况下，不少人认为国有企业不再需要大力度的改革了。过去几年国有企业改革基本停滞不前，与这种思维有一定关系。我们的研究发现，国有经济状况其实并不像想象的那么好，“十二五”期间，仍需大力推进以大企业股权结构多元化和公司治理商业化为核心的国有企业改革，否则国有经济若干年后有可能陷入新一轮困境。“国有企业状况很好”是一种误判从数据分析就可以发现，“国有企业状况很好”是一种误判。200

2、3年以来，全国国有资产增值速度达到很高水平，国有部门营业收入和利税大幅度增长，确是实情。这个成绩的取得，与2002年底开始启动的国有资产管理改革当然有一定的关系，也得益于上世纪末的国有企业改革三年攻坚，但是必须要看到，过去几年里，非国有部门的表现比国有部门要更好。根据国家统计局的数据进行计算可以发现，2003年到2008年，在我国规模以上工业中，国有企业资产总额、主营收入和利润总额分别增长2倍、2.5倍和2.4倍;而外资企业增长2.9倍、3.4倍和3倍;私营企业增长高达5.2倍、6.7倍和9.7倍。显然，私营企业和外资企业的营业收入和利润总额的增长速

3、度远快于国有企业，其中私营企业发展得最快。最被津津乐道的国有资产增值速度，也远远输于私营企业的资产增值速度。在过去几年资产价格快速膨胀的时期里，谁能够获得更多的银行贷款，较多地利用财务杠杆，谁就最有机会实现较快的资产增值。国有企业获得的贷款远远多于私营企业，资产增值速度反而远远逊于私营企业，实在不值得津津乐道。从效益指标来看，国有企业的净资产收益率在2008年之前的十年里的确有大幅度改善，由1998年的不到2%上升到2003年以后的10%以及2008年的11.71%。但是外资企业和私营企业的净资产收益率在各个时期都明显高于国有企业。特别是在2008年

4、，由于受到金融危机的影响，国有企业的净资产收益率下滑到11.71%，而私营企业继续上升，达到25.12%的水平，比国有企业高出一倍以上。国有企业效益指标改善最明显的时期是1998年至2003年，净资产收益率从1.96%快速上升到10.00%，2003年之后并无明显改善，只是从2003年的10.00%轻微地上升到2008年的11.71%。而私营企业恰恰相反，效益改善最明显的时期是2003年至2008年，净资产收益率从14.97%猛然上升到25.12%，而在1998年到2003年之间，净资产收益率只是从11.64%温和地上升到14.97%。比较靠谱的解释

5、是，在1998年之后的国有企业改革三年攻坚中，国有企业的沉重包袱在很大程度上得以卸去，亏损累累和没有竞争力的国有企业大部分退出市场，从而使国有企业的效益指标迅速改善。但是在2003年之后，由于三年改革攻坚早已完成，国有企业的效益指标不再明显改善，只是跟随宏观经济的高度景气而享受到一些规模经济性和技术进步带来的效率提升。而私营企业则相反，在2003年之前效益指标是温和上升的，2003年之后效率指标大幅度改善，可能反映了私营企业在这一轮宏观经济高度景气和产业结构急剧调整当中，真正淋漓尽致地发挥了规模经济性、提高了技术水平和管理水准。如果剔除垄断型和寡头型

6、企业，国有企业的效益更加难看。2009年，规模最大的三家企业———中国石油、中国石化和国家电网———营业收入占到全部129家央企的30%、资产总额占1/4;三家最盈利的企业———中国移动、中国石油和中国石化———为全部央企贡献了44%的利润，占全部国有企业利润总额的1/5以上。129家央企的总资产回报率(利润总额/资产总额)为3.9%，比全部国企的2.9%高出1个百分点，收入利润率(利润总额/营业收入)为6.5%，与全部国企水平持平。我们的测算发现，如果扣除利润总额最高的前三家，剩余126家央企的资产回报率和收入利润率只有2.5%和5.8%，均低于全

7、部国企平均水平。可见，极少数垄断型和寡头型企业的盈利抬高了央企整体盈利水平。一种观点认为，国有企业的税收负担远高于非国有企业，以及国有企业的社会成本、绿色成本远高于非国有企业，拉低了国有企业的效益指标。这种观点并无过硬的数据支撑。事实上，中小型非国有企业的税费负担过重基本上是一种共识，而且国有企业占用了很多不需付费或付费很少的资源，包括土地、矿产、特许经营权等，已是广为人知。即使不考虑国有资本的效率，从行业分布来看，国有经济布局仍过于分散。在国民经济95个大类中，国有经济涉及94个行业，其中，在396个国民经济行业类中，国有经济涉足380个行业，行业

8、分布面达96%。如批发零售餐饮业，目前还有2万多家国有企业，数量上是国有企业分布第二大领域，占全部国企的17