全球经济失衡与再平衡（上）

《全球经济失衡与再平衡（上）》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、杭州精英在线系列课件http://www.jy365.net全球经济失衡与再平衡（上）张燕生国家发展和改革委员会对外经济研究所所长新浪长安讲坛第56讲，长安讲坛第187期，做客专家是论坛特邀专家，国家发改委对外经济研究所所长张燕生，他演讲的题目是“全球经济失衡与再平衡”。一、全球经济失衡与中美贸易的不平衡（一）失衡的标准及其涉及的相关问题1、失衡的标准第一个问题我想现在先谈一下失衡，那么谈到失衡，马上就会涉及到失衡的标准，也就是究竟我们说全球经济失衡谈的是什么？那么在国际的学术界一般的讲，说全球

2、经济失衡主要是讲经常项目失衡，也就是全球经常项目的差额发生了系统性的偏差。我们大家知道什么叫经常项目？我们脑子里会有一个国际收支的平衡表，国际收支的平衡表我们会有三个本的项目，第一个是经常项目，我们一般讲，经常项目代表一个国家实际资源的净流动，顺差代表的净流出，逆差代表着净流入，它代表着本国和世界其他国家实际资源的交易的头寸。那么另外一个衡量的标准就是外汇储备余额，也就是如果你的外汇储备增长的比较快，国际上认为你是不是应该承担调整的责任，要不你应该扩大进口，要不你的货币应该增值，要不等等，这个地

3、方实际上在讨论这个问题的时候，我就有三个问题，一直使我很迷惑。2、三个方面的问题第一个问题本轮的失衡从什么时候开始的？我的看法是从1990年开始的，1990年开始的失衡它跟两次泡沫有什么关系？IT泡沫、金融和楼市泡沫，跟两次泡沫是什么关系？跟两次危机是什么关系？和亚洲金融危机、美国金融危机有什么关系？跟我们的大背景、国际产业转移、新科技革命、经济全球化有什么关系？这个是我们要思想和回答的一个问题。8杭州精英在线系列课件http://www.jy365.net第二个问题，现在全世界都把中国推到了风

4、头浪尖，那么我们就要讨论一个问题。2002年以来，中国的经常项目的顺差和外汇储备快速增长，在供给端，究竟是和我们供给端哪些因素有关系？和中国加入WTO是什么关系？和中国最近这么多年来，我们的生产率的增长有什么关系？那么从需求端来讲，我们的顺差的增长，我们的外汇储备的增长，和美国的泡沫以及美国的虚拟经济的失衡有什么关系？中国能够在过大程度上消耗我们的储备，消耗我们的顺差？也就是，这笔钱是可花的吗？第三个问题就是我们谈到了失衡，失衡就会出现一个问题，为什么这一轮的失衡会出现发展中国家，也就是穷国的顺

5、差倍增、富国的逆差倍增，为什么？为什么会出现如此系统性的偏差，为什么会出现新兴经济体的外储倍增和发达国家的净负债倍增？富国借钱、穷国成了债权，穷国有顺差，我们总是把顺差看作是竞争力的结果，这个世界怎么变的这么奇怪？因此这些问题我觉得都要回答，不然的话，我们下一步如何应对这些问题。这些问题由于时间关系我相信我不可能全部回答，我只把我准备的问题给大家做一个汇报。（5：23）（二）、全球经济失衡的根源是南北失衡——经常项目的视角分析那么刚才我讲到了，为什么会出现失衡的系统性的偏差？也就是穷国的顺差，我

6、们看上面，也就是发展中国家和新兴经济体的顺差，从2003年以来，出现了一个快速的增长，而发达国家从2003年以来，它的逆差出现了快速增长，我们知道我们胡总书记对这个问题的判断是什么？也就是国家对这个问题的判断是，全球经济失衡的根源是南北失衡。某种程度下它是全球化，全球化过程中所产生的我们叫贸易自由化、金融自由化、投资自由化与经济发展所出现的失衡。你要不是这样的失衡怎么可能会出现南北，发展和发达国家之间系统性的偏差。我们再看看危机前，我们谈经常项目，危机前，2007年8月前的基年8杭州精英在线系列

7、课件http://www.jy365.net应该是2006年，2007年8月是次贷，2008年的9月转化为金融危机，那么它的期，也就是说前一年呢？我们说危机的顶峰应该是06年，那么我们看看顶峰时的逆差是谁？我们会发现2006年的全球的经常项目的逆差，美国占到了60%，美国的逆差，创历史纪录，达到了8千亿美元，我们说顺差是谁？我们的顺差能够看到4个经济体，第一中国，中国的顺差2006年是2533亿美元，那么第二名是谁？仅仅比我们少不到20亿美元的顺差的经济体是中东，它是2521亿美元，第三名是谁？

8、第三名我们发现是德国，德国是1902亿美元，第四名是谁？第四名是日本，日本的顺差1705亿美元。我们看到了，逆差主要是美国有8000亿，顺差主要是四个经济体，我们说这四个经济体对世界做了什么呢？我们知道中东给世界提供了石油，中国给世界提供了农民工，日本和德国给世界提供了制造，美国呢？我们后面都会一点点的讲，因此我们发现这个失衡是很有意思的。因此有些人说，失衡中国人要负主要责任，实际上我们会发现，实际上失衡是由四个经济体组成的，这里有一些很令人迷惑的地方就是。我们看看经常项目，看看美国的经常项目，