贷存比历史贡献及当前存废

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1、贷存比历史贡献及当前存废曾在我国金融改革过程中起到重大历史作用的贷存比，世易时移，而今已日渐成为宏观调控政策和利率市场化改革的重要掣肘因素，走到了必须考虑废止的关键历史时刻了。贷存比的历史功绩贷存比指标最早是1994年中国人民银行对部分股份制银行（即当时新设立的中小银行，区别于当时的国有专业银行）推行资产负债比例管理试点时提出的。1995年，该指标作为商业银行资产负债比例管理的四大指标之一写入了《中华人民共和国商业银行法》（简称《商业银行法》）第四章第三十九条：“商业银行贷款，应当遵守下列资产负债比例管理的规定：……（二）

2、贷款余额与存款余额的比例不得超过百分之七十五。”2003年《商业银行法》因中国银监会设立而进行修订，但包含着贷存比的第三十九条被完整保留下来了。此后，贷存比不得超过75%便被作为监管指标，由中国银监会负责执行，一直至今。5回顾历史，1995年《商业银行法》的出台，其最为重要的推动因素其实是1993年11月14日党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》（简称《决定》）。《决定》明确：“要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用”，要“建立以间接手段为主的完善的宏观调控体系”，“发展和

3、完善以银行融资为主的金融市场”。《决定》要求：“近期要在财税、金融、投资和计划体制的改革方面迈出重大步伐，建立计划、金融、财政之间相互配合和制约的机制，加强对经济运行的综合协调”，最终实现“宏观调控主要采取经济办法”。随后，1995年3月《中华人民共和国中国人民银行法》获得人大通过，紧接着在5月，《中华人民共和国商业银行法》获得人大通过，7月1日正式实施。同一细分领域两部大法如此密集在人大通过，在迄今为止的中国法制史上仍然是很罕见的。所有这些，其实都与《决定》所要求的“建立银行为主的金融市场”和“近期要在财税、金融、投资和

4、计划体制的改革方面迈出重大步伐”以实现主要采取经济办法进行宏观调控的要求有关。5在《中华人民共和国商业银行法》颁布之前，人民银行对各家银行信贷实行指令性计划管理，资金主要由人民银行通过再贷款拨付。《中华人民共和国商业银行法》颁布之后，贷存比等四大指标被引入，成为了人民银行推行“资产负债表比例管理”、使经济调控由指令性计划管理转为“间接调控”的抓手。这种“比例管理”，不仅使得当时新设立的股份制银行获得了快速成长的机会（当初的中小金融机构，而今已成长为国内的中型乃至大型银行），更是启动了国家专业银行（四大国有银行的前身）自主经

5、营的商业化进程。从实际执行效果看，由于当时股票、债券、同业拆借市场、票据市场等仍处于萌芽状态，银行的负债来源除了央行再贷款几乎就是单一的存款，资产配置也几乎全部是贷款。因此，在那种资产和负债都极为单一的情况下，贷存比管理当时在调节银行信贷、控制流动性风险方面，都是简洁而有效的指标。正因为如此，在2003年的《商业银行法》修订时，这一指标并未被触及。一句话，当时引入贷存比实际上是在风险可控的前提下使银行获得了更大的经营自主权，启动了此后波澜壮阔的中国银行业的自主经营进程。从促进到制约在1995年那时，银行的资金来源还相当单一

6、。股票融资、同业拆借、回购、各类金融债发行、货币掉期等很多眼下广为流行资金来源和流动性获得方式，要么刚刚起步，要么甚至根本没有出现。而目前，这些都已大行其道！不仅如此，股票市场、期货市场、商品市场及其衍生品市场、PE、银行理财业务等，也在1995年之后的近20年时间里得到了显著发展，以至于目前甚至进入了一个几乎“全民皆股”、“全面PE”的时代。5金融市场的发展过程，同时也是居民理财意识启蒙和不断强化的过程。当理财意识勃兴形成的冲动遇上金融市场发展提供的现实机遇，存款就开始变得不安分：最开始仅仅是定期存款的活期化，发展到目前

7、已是资金大量“从银行存款账户流出”。在预期通胀较为强烈的情况下，这种趋势就会表现得更加明显。其实，即便没有通胀因素扰动，考虑到居民理财意识的觉醒和金融市场现实条件的持续改善，也必然使得“从银行存款账户流出”成为一种无法逆转的趋势。毕竟，银行存款作为最安全的资产，根据“风险与收益对称”的市场原则，其收益率必然是各类投资中最低的，随着其他具有更预期高收益率投资渠道的持续拓展，即使存款实际利率持续为正，也不可能逆转“从银行存款账户流出”的历史趋势。图1提供的我国银行业1998年以来的存款增速数据显示，在2009年之前，存款增速的

8、下降更多呈现出周期波动的特征；而2009年之后，存款增速的下降就具有了更明显的、不可逆的趋势性特征。5“从银行存款账户流出”状态持续加强的结果（特别是在2009年银行理财的推动），就是自2009年之后银行业一改此前存款增速高于贷款增速的历史状态，而演变为存款增速低于贷款增速的现实（参见图2）。由此导致银