我国核心通货膨胀问题研究

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1、我国核心通货膨胀问题研究华中科技大学博士学位论文我国核心通货膨胀问题研究姓名：谭本艳申请学位级别：博士专业：数量经济学指导教师：王少平2<0<09<0527华中科技大学博士学位论文摘要现阶段越来越多的国家和地区构建了本国（地区）的核心通货膨胀指标，并将其作为货币政策的重要关注指标。我国国家统计局和中央银行也开始在分析物价形势和出台货币政策时关注核心通货膨胀指标，但我国统计机构还没有度量并定期公布这一指标，在这种背景下本文对我国核心通货膨胀问题进行了系统地研究。对这一问题进行研究，对于准确认识我国通货膨胀的长期潜在趋势

2、，并对货币政策的科学决策具有现实和理论意义。全文的研究工作和研究结论可以概括为以下几个部分。本文首先对核心通货膨胀的科学内涵及其度量方法进行了分析。在回顾Eckstein（1981）、Bryan和Cecchetti（1994）、Quah和Vahey（1995）、Romer（1996）、Blinder（1997）、Roger（1998）、Bagliano和Morana（2<0<03a，2<0<03b）、Cristadoro等（2<0<05）等国外学者有关核心通货膨胀经典文献的基础上，我们将核心通货膨胀的内涵界定为：扣除

3、CPI篮子中各分类价格指数的短期成份后，余下的各分类价格指数的长期共同成份，反映了通货膨胀潜在的长期趋势，是货币政策关注的重心。从核心通货膨胀的度量方法来看，主要是统计方法和基于模型的方法。由于核心通货膨胀与非核心通货膨胀之间并不存在清晰的界限，因而精确度量核心通货膨胀较为困难。常见的核心通货膨胀度量方法中，目前还没有哪一种方法完全具有及时可算性、易为公众理解性、稳健性、理论基础以及前瞻性等期望性质。在此基础上，本文对我国现行的物价指数体系及其缺陷进行了分析。尽管我国现行的以居民消费价格指数（CPI）、商品零售价格指

4、数（RPI）、工业品出厂价格指数（PPI）为代表的物价指数体系基本准确地度量了我国的通货膨胀水平，但也存在容易受短期波动的影响从而误导货币政策取向、不能有效反映消费者购买力的变化、价格指数的准确性和可比性不高等一系列缺陷。因而我国有构建核心通货膨胀指标的必要性，以完善现有的物价指数体系。根据Gonzalo和Granger（1995）提出的关于协整－VECM模型中的调节系数阵的正交分解方法，本文通过求解协整系统中的共同因子度量了我国的核心通货膨胀率。度量结果表明，样本期间（2<0<01年1月至2<0<09年1月）我国核

5、心通货膨胀的均值和标准差均比CPI指数小。而且我国的核心通货膨胀与CPI呈现出基本一致的波I华中科技大学博士学位论文谷、波峰和波动频率，表明我国的核心通货膨胀对CPI起到了“削峰平谷”的作用，反映了通货膨胀潜在和长期的趋势。进一步，本文对我国通货膨胀的结构性特征进行了分析。核心通货膨胀指标之所以被高度重视，一个重要动因就是CPI、PPI等整体价格指数的分类指数的波动具有结构性。我们首先分析了我国CPI和PPI分类指数波动的描述性统计特征，并运用Gonzalo和Granger（1995）提出的检验协整系统的长期驱动力（

6、Permanentdrivingforce）技术，以及Darrat和Zhon（g2<0<02）提出的检验协整系统的短期驱动力（TransitoryDrivingForce）技术，检验了我国CPI和PPI波动的长期驱动力和短期驱动力，检验结果表明我国通货膨胀的结构性特征十分明显。由于食品的价格波动既是我国CPI波动的短期驱动力，同时也是长期驱动力，因而度量我国核心通货膨胀时扣除食品是不科学的。最后，我们对货币政策关注核心通货膨胀的利弊进行了分析。货币政策关注核心通货膨胀不仅有利于中央银行准确地把握通货膨胀的未来走势，而

7、且有助于减少货币政策的过度波动和维持货币政策的可靠性和可信度。但是，如果货币政策过度关注核心通货膨胀同样有政策风险。由于食品和能源等价格的波动也可能包含反映未来价格变动趋势的有用信息，忽略食品和能源的价格，不利于准确把握价格走势和有效控制通货膨胀。因此，我国在根据物价水平的短期波动调整货币政策时，应主要关注CPI等标题通货膨胀指标，但同时也需要前瞻性关注核心通货膨胀指标。进一步，本文对我国核心通货膨胀惯性的测度结果为<0.883，较大的惯性表明货币政策对核心通货膨胀的滞后效应较大，这一结果也为货币政策决策应该前瞻性关

8、注核心通货膨胀提供了理论依据。基于上述，全文的主要创新为：（1）在研究视角上，本文首次在国内学术界对核心通货膨胀的内涵、度量方法、货币政策含义等进行了全面系统地研究。（2）在方法论上，本文在国内学术界首次使用了Gonzalo和Granger（1995）有关协整—VECM模型调节系数阵的正交分解技术，以及Gonzalo和Granger（1995）