金融支持县域经济增长的实证分析论文

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1、金融支持县域经济增长的实证分析论文.freelond.ith提出的金融相关比率（FIR），作为衡量县域金融发展水平的指标，即人们所称的“金融化”指标，它是金融资产价值与经济活动总量的比值，金融资产包括非金融部门发行的股票、债券等和金融部门发行的通货、存贷款、保险单等金融工具。同心县金融体系发展相对滞后，金融资产的结构相对单一，这里我们用县域金融机构的存、贷款总额与地区生产总值来衡量金融相关比率，定义存款为SAV，贷款为LOA。FIR=■（SAVi+LOAi）/■GDPi2.经济增长指标。我们采用最能充分反映县域经济综合发展能力的国内生产总值（GDP）作为县域经济发展的主要

2、考察指标。根据本地数据的可取得性我们用全社会固定资产投资（FAI）和居民消费（RC）作为影响GDP的指标。在本文中，由于GDP、FAI、RC序列的数值很大，为了减弱序列的波动性误差对统计结果的影响，我们对原序列取自然对数（取自然对数不影响序列的变化趋势），即LGDP=LOG（GDP）。3.数据来源。本文以宁夏同心县为主要研究对象，研究县域金融支持与经济增长的相关关系，采用1980—2009年《同心统计年鉴》和2007—2009年《宁夏同心经济要情手册》期间金融机构的存贷款、全社会固定资产投资、居民消费支出与国内生产总值的时间序列数据进行分析。（二）统计方法和计量模型的建立

3、实证分析主要使用同心县地区生产总值、社会固定资产投资总额、居民消费水平以及金融相关比率等指标研究其相关关系。从计量分析方法而言，由于上述各指标均为时间序列数据，实证研究将依次进行平稳性检验、回归分析和Grange因果关系检验，然后在此基础上根据同心县金融发展和经济增长的实际情况对实证结论进行解释。本文应用EvieentedDickey—Fuller）法检验变量LGDP、FIR、LFAI、LRC的平稳性，结果在对各统计变量原序列（LEVEL）进行单位根检验时，t统计值均大于t统计量的临界值，表明原序列是非平稳的。但在对其一阶差分ADF检验的t统计量值都比在1%、5%、10%

4、显著性水平下t统计量的临界值小，因此可以拒绝原假设，即认为各变量的一阶差分没有单位根，也即各变量是一阶差分平稳的I（1），可以对其进行回归分析。（四）回归分析用最小二乘法OLS对模型1进行回归，结果如下：LGDP=0.636182-0.003295×FIR+0.1590×LFAI+0.818569×LRC（0.129898）（0.068771）（0.022934）（0.030878）R2=0.9967，R2=0.9963D.W.值=1.979948从回归结果可以看出，t统计量都很显著，并且相应的概率值Prob1%，说明至少在99%的置信水平下，可以认为各统计变量的估计值都

5、显著不为零。回归方程可决系数R2=0.9967，R2=0.9963都很接近于1，说明回归方程的拟合效果非常好，回归结果是可靠的。金融相关比率FIR的系数为负数，说明在同心地区经济增长与金融相关比率之间存在负相关关系，金融化程度滞后于辖内国内生产总值的增长，这与国内大多数同类研究结果相同。出现这种现象是由于中国货币政策的逆周期操作的结果，当经济增长出现过热时，中央银行便减少货币供应量来降低经济的波动。另外，也说明同心地区金融体系不完善，资本市场发展相对缓慢，农村金融发展呈现出被抑制的状态，造成金融资源配置效率的低下，一定程度上阻碍了同心县域经济的增长。（五）Grange因果

6、关系检验通过对模型的回归分析可知，金融发展与县域经济增长确实存在一种相关关系，但是这种相关关系是否构成因果关系，还需进一步的研究。Grange因果关系检验可以用来确定经济变量之间是否存在因果关系以及其影响的方向。检验的原假设是：“FIR不是引起LGDP变化的Grange原因”或“LGDP不是引起FIR变化的Grange原因”。检验的基本过程是看FIR所估计出的系数与LGDP所估计出的系数在统计上是否整体显著地异于零。根据Granger检验原理，可以知道Granger因果关系检验是通过有限制条件回归和无限制条件回归的残差平方和是否发生显著变化来实现的，因此检验统计量为F统计

7、量，对于第一个原假设，其F统计量=10.4086，相应的概率值Prob=0.0006，小于1%的显著性水平，因此拒绝原假设，即可以认为“FIR是引起LGDP变化的Granger原因”。同理，“LGDP是引起FIR的Granger原因”。在Granger因果关系检验过程中滞后长度Lags是任意选择的，并且Granger检验结果依赖于检验回归模型的滞后长度，因此在进行因果关系检验时，通常对不同的滞后长度分别进行检验。二、结论分析上述检验结果表明，在二至四年的滞后期下，同心地区县域经济增长和金融发展是存在着双向因果关系，即县域经济的