探讨上市公司财务重述对市场反应的实证论文

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1、探讨上市公司财务重述对市场反应的实证论文上市公司财务重述对市场反应的实证论文导读：本论文是一篇关于上市公司财务重述对市场反应的实证的优秀论文范文,对正在写有关于重述论文的写有一定的参考和指导作用,【摘要】文章选取财务重述对市场造成的影响作为研究对象，采用事件研究法，选取（-200，-6）为估计期，分别计算每支股票的日超额回报率，并对所有样本的日超额回报率和累计超额回报率进行单样本T检验，以研究财务重述的市场反应。研究结果证明，财务重述行为发生前后较短的事件窗口期内，市场会做出显著的负面反应。且更正公告和传递坏消息的财务重述公告会给

2、市场带来显著的负面影响，补充及更正公告、传递消息性质不确定的财务重述公告会造成较为显著的负面影响。而补充公告和传递好消息及无影响消息的财务重述公告不会给市场造成明显影响。　　【关键词】财务重述；公告分类；市场反应　　一、引言　　伴随着我国经济的持续高速增长，证券金融业迎来了空前繁荣时期。与此同时，各种理由也逐渐暴露，财务报告重述现象就是其中之一。财务报告重新表述（简称财务重述），是指上市公司对存在错误或误导性的历史财务报告进行事后不久的公告行为，是对历史财务报告的重新表述。近年来，我国财务重述行为愈加严重，每年发布的财务重述公告大

3、幅度增加，不但引起了学者、监管部门的重视，还吸引了投资者的目光。这说明投资者已经意识到上市公司可能是出于特定的目的才进行财务重述行为的，他们有理由质疑这类公司的财务状况或是发展前景，进而修正近期的投资决策。这就是说，财务重述所引起的经济后果，首先表现为发布财务重述公告前后股价的异常变化，最糟糕的情况就是资深投资者怀疑上市公司的诚信，质疑所发布信息的真实性，甚至影响到投资者对整个证券市场大环境的信任度。因此，在我国独特的制度背景下，研究上市公司财务重述给市场造成的影响就显得很有作用。本文从市场反应的角度，对财务重述公司股价的变动情况

4、进行实证分析，通过减少噪音的短期窗口来检验该行为造成的影响，论证财务报告重述所造成的经济后果。希望能为提高会计信息披露质量，完善会计准则，加强市场监管方面做出一定贡献。　　二、研究设计　　（一）研究假设　　当公司修正前期财务报告高估的盈余时，投资者会评估其价值被高估的程度，从而引起股票价格的下跌。但是公司发布的重述公告所传递的信息并不建全是不利消息，也会有一定的利好消息或是杂糅的消息。但是鉴于大多数会计差错更正都是针对盈余的高估，所以可以假设，会计差错更正报告传递的都是坏消息（，t即为股票市场在t日的回报率；Indext为股票市场

5、指数在t日的收盘价，Indext-1为t日前一个交易日的股票市场指数收盘价。其中，沪市股票市场指数选择上证指数（000001），深市股票市场指数选择深市综指（399106）。　　3.计算单个股票期望日回报率　　根据市场模型，利用估计窗口（-200，-6）内的股票日回报率和市场指数日回报率，采用以下股票期望日回报率的一元回归方程来估计每个样本公司的αi和βi：　　Ri，t=αi+βiRm，t+εit　　Ri，t即为股票i在t日的实际日回报率，是回归方程的估计参数，Rm，t是股票市场相应期间的指数日回报率，εit是该回归方程的误差项。

6、　　利用上述方程计算出来的αi和βi，来进一步计算股票i在t日的期望日回报率：　　E（Ri，t）=αi+βiRm，t　　4.计算单个股票日超额回报率　　计算股票在窗口期内的日超额回报率，就是计算股票在每个交易日内实际日回报率和期望日回报率之差，即为：　　ARi，t=Ri，t-E（Ri，t）　　ARi，t就是在窗口期内，股票j的日超额回报率；Ri，t就是股票i的实际日回报率，E（Ri，t）即为股票i的期望日回报率。　　5.计算股票累计超额回报率上市公司财务重述对市场反应的实证由写论文的好帮手.提供,.　　为了得到股价在事件窗口期内的

7、总体表现，还需要将日超额回报率进行累加，得到累计超额回报率。计算累计超额回报率有两种策略：累计超额回报率（CAR）和上市公司财务重述对市场反应的实证论文导读：本论文是一篇关于上市公司财务重述对市场反应的实证的优秀论文范文,对正在写有关于重述论文的写有一定的参考和指导作用,的结论支持了假设H2A、H2B，即更正公告会给市场带来显著的负反应，补充公告给市场带来的反应不确定。H2C假设的补充更正公告给市场带来的反应不确定在这里得到了进一步地说明，即补充更正公告也会给市场带来较为明显的负反应。　　由图5可以直观地看到三大类型重述公告平均日

8、超额回报率在财务重述发生前后5天内的走势。补充公告持有期超额收益率（BHAR）。本文采用累计超额回报率（CAR）计算法，即：　　CARi=■ARi，t　　其中，CARi就是股票i在窗口期内的累计超额回报率，TP为窗口期，ARi，t即为窗口期内的日超