对我国债市的发展认知为企业管理提供决策依据

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1、对我国债市的发展认知为企业管理提供决策依据摘要：我国债券市场在改革开放之后迅速发展，目前已有较大规模。债券市场对企业发展和管理决策的重要意义凸显。新形势下，债券市场快速发展的一些深层次问题也逐渐出现。认知我国债券市场的发展，有助于我们更好的把握其发展的未来，为企业管理提供决策参考。认识债券市场发展对完善公司治理，实现企业科学管理具有重要意义。关键词：债券市场；决策；企业管理中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001-828X（2014）09-00-01债券市场是证券市场乃至整个金融市场最重要的市场之一。是各经济主体筹集资金与投资者参与投

2、资的主要场所之一。债券市场主板地位已基本确立，市场功能也逐步显现。债市的发展状况直接影响着企业管理决策的方方面面。但是债市在市场结构、制度建设等方面仍然存在明显的制约因素。一、企业债的情形6企业债券的发行制度自2008年发生重大变革，简化了审批手续，降低了企业发债门槛，使企业债券市场的直接融资功能得到更好发挥。企业债券发行节奏明显加快。企业债券将成为越来越重要的投资品种。但在市场发展中也表现出了其不足之处。一方面，我国企业债券与其他主要债券品种及股票相比发行规模偏小。在我国，企业债券市场相对国债、金融债的发展还比较缓慢。从发行规模来看，各债券品种

3、的分布不够合理，国债、央行票据和政策性金融债券占总发行规模的比重偏高，企业债券占比很低。按照融资偏好理论，企业选择融资的次序一般是先内部融资，其次是发行债券，最后是股权融资。在股票市场初期，企业债券余额曾经超过股票市场的市值。但是随着股票市场的迅速发展，企业债券市场明显落后。另一方面，企业债券融资工具功能没有得到充分发挥。因为历史原因，中国企业债券的发行主体主要是中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，真正的发行主体为企业的债券偏少，尤其是中小企业、民营企业偏少。再者，政府对于企业债券的严格管制，是企业债券市场发展滞后的一个重要原因。自

4、1987年《企业债券管理暂行条例》颁布以来，企业债券的期限、利率和额度基本上都由政府确定，国家实质上是把企业债券发行当作计划内的建设项目来筹集资金。由于中国对于债券的利率进行管制，资信评级对于融资成本的影响有限。资信评级制度的不完善，阻碍了企业债市场的发展。二、可转换债券的情形6作为一种特殊的企业债和金融衍生产品，可转债具有鲜明的特点。尤其是自从2001年4月28日《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及其三个配套文件出台以后，国内可转债市场的正式进入快速发展阶段。但是与西方发达国家相比，我国转债市场尚处于起步阶段。随着时间的推移和市场环境的变化

5、，与转债有关的法律法规的不足开始显现。受转债市场现行政策、法规的影响，我国公司发行的转债不仅品种单一，而且发行公司出于急切融资的心理，在款设计上也大同小异，呈现出高度的趋同性。因而要推进转换债券市场的发展，相关的政策和市场限定条件就必须做出相应的调整。一方面修改市场准入条件，以审核发行公司项目和公司成长性为主。另一方面，鼓励公司对发行品种进行创新，逐步延长转债的发行期限。转债的期限越长，公司转股成功的概率就越大，发行公司的风险就越低。不同期限的转债上市，也有利于不同偏好的投资者的选择。灵活借鉴但不能盲目效仿国外。以促国内转债市场良性发展。三、债券

6、市场的思考与企业管理的影响近年来，在管理部门的推动下，我国债券市场得到了快速发展，作为直接融资和间接融资服务的重要渠道，债券市场在有效配置金融资源、保6障货币政策有效传导、维护宏观经济健康运行等方面发挥着重要作用，债券市场融资规模、参与主体和产品结构也逐渐丰富。对企业的决策影响也越来越多地提供了积极引导。此外，我国政府对证券进行积极有效的监管以及调控。在调控方面，我们政府的态度是积极的，体现了政府对维护市场稳定保护中小投资者的决心。与此同时，未来证券市场伴随着风险同样是机会的增多，特别是机构投资者，将为介入证券市场的投资者提供多重投资机会。中国债

7、券市场是一潜力较大，发展前景非常广阔的市场，做为我国资本市场重要的组成部分，为越来越多的企业和投资者创造了非常好的投融资机会。国家鼓劲和支持债券市场发展壮大的方针，为市场的健康、规范发展奠定了良好的前提，以利于企业的成长和发展。首先，政府实现职能转变，适当放松对债券发行的管制，给予其更大自我发展的空间，积极发挥债券市场功能，要减少行政审批职能和转变政府在债券管理中工作的方式和方法，进行的专门政策规划、制订适合债券市场发展的规则和程序，增强市场的灵活性。其次，积极鼓励债券种类的创新，社会是不断发展的，只有不断的创新才能够适应投资者的需求，打开一片市

8、场，通过各种方式债券的发展与国际接轨，借鉴国外先进产品和丰富经验，只有这样，才能不断完善我国的资本结构活跃债券市场。6民营企业的发展壮大