日本经济的现状与展望

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1、第二章日本经济的现状与展望本章在《现代日本经济概论》第四章内容的基础上略有修改。第一节泡沫经济崩溃和泡沫经济崩溃萧条一、泡沫经济崩溃的后遗症上世纪80年代后期出现的大型景气－平成景气，是日本经济发展的顶点。与此同时，平成景气期间也是日本最严重泡沫经济的发展期间。因此，当90年代初平成景气结束时，泡沫经济就开始崩溃了。溃泡沫经济崩溃给日本经济带来了严重的后遗症，主要表现在如下方面：（一）巨额的不良债权在泡沫经济期间，银行向房地产公司、建筑公司和非银行金融机构提供了大量的贷款，其中1990年约为100万亿日元，接近于银行贷款总额的1/4。银行的上述贷款大都被用于了房地产开发和土地投机。1991

2、年末，经由银行和非银行金融机构流向房地产市场的资金总额高达120万亿日元之巨。所以在泡沫经济崩溃后，随着不动产公司和非银行金融机构的破产增加，银行的不良债权也就大量增加了。1992年3月末，仅城市银行、长期信用银行和信托银行合计的不良债权（连续6个月以上拖延还本付息的债权）就已达8万亿日元左右，其中，没有任何担保的贷款为25619亿日元。当年9月末，仅仅过了半年，上述不良债权和贷款就又分别增加到12万亿日元和4万亿日元。其后，不良债权就一直是不断增加的趋势。巨额的不良债权不仅使银行背上了沉重的负担，大幅度减少了银行的收益，严重压迫了银行的经营，而且使银行对贷款采取了越来越谨慎的态度，出现了

3、所谓“惜借”即不肯轻易贷款的事态。这样，企业资金筹措就受到了很大的影响。另外，由于过量的贷款和巨额的不良债权，日本各银行的自己资本比例大都降低到了国际结算银行所要求的标准以下。1989年末，日本城市银行的自己资本比例虽然一度高达9.98%，但1990年9月却迅速下降为7.68%，低于了国际结算银行所必须达到的8%。各银行为了提高自己资本比例，就不得不控制贷款规模。结果，不仅银行的国内业务受到了影响，而且其国际信誉也迅速下降了。1990年，对日本各银行所发行的长期债券，美国资信评定公司穆迪公司降低了10家城市银行的资信等级，1991年又再次降低了10家城市银行及其他大多数银行的资信等级。（二

4、）三过剩91.设备过剩。1987－1989年度，企业设备投资连续3年以两位数的速度迅速增加，1990年度设备投资额高达88.7万亿日元，比1986年度增加了58.6%，占GNP的19.5%。迅速增加的设备投资虽然是促进平成景气发展的重要因素,但却由此导致了严重的设备过剩。1991年，制造业开工率下降了1.5%，1992年又下降了7.7%。结果，1992年末，制造业开工率就下降到了1975年以来的最低水平。2.房地产过剩。1991年，全国公寓发售户数为84951户，比上年减少了41.3%，是1977年以来的最低水平；其中，观光旅游区别墅的发售户数为9319户，比上年减少了42.7%。由于大量

5、建造的公寓特别是豪华的别墅卖不出去，再加上办公楼的空室率提高，休闲游乐设施的利用率下降，房地产就严重过剩了。房地产严重过剩不仅使地价进一步下跌，而且还直接影响到新的房地产投资。1991年，新开工建设的住宅为137万户，比上年减少了19.7%，是1986年以来的最低水平。3.人员过剩。在泡沫经济期间，由于企业经营规模和事业领域的扩大，企业的雇佣规模也随之扩大了。因此，在泡沫经济崩溃后，由于企业经营规模和事业领域的缩小，企业就出现了人员过剩的局面。1990年6月－12月，仅证券业就裁减了14000多人。1992年，全国企业的过剩人员已达80－100万人。（三）逆资产效果泡沫经济崩溃后，由于土地

6、资产和股票资产的迅速贬值，企业设备投资和家庭消费支出都和泡沫经济时期发生了截然相反的变化。首先，从企业的情况看，由于以钱赚钱的“生财术”（赚钱术）运用失败，企业的资产卖出损失增加，1990年仅股票资产就减值104万亿日元，约相当于当年经常利润38.1万亿日元的2.7倍。在这种情况下，企业不仅不能靠“生财术”来弥补本业经营的亏损，反而使经营收益趋于恶化。在企业经营困难的情况下，由于企业以资产为担保的借款能力下降，借款条件提高，再加上发行公司债和股票都变得愈益困难，从而不仅使企业的设备投资大为减少，破产也大量增加了。其次，从家庭和个人消费方面看，在泡沫经济期间突然膨胀起来的资产又迅速消失了。1

7、990年，家庭和个人的股票资产由237万亿日元减少为163万亿日元，一下子就减少了74万亿日元，约相当于当年家庭和个人可处理收入的1/4。其后，家庭和个人所有的住宅和土地也大幅度地贬值了。由于家庭和个人由暴富到暴贫的感觉上的变化，家庭和个人的消费观念也随之发生了很大的变化，由过去的大手大脚、追求高档和奢侈消费，转变为斤斤计较、精打细算了。结果，家庭和个人的消费支出就随之减少了。三、泡沫经济崩溃萧条由于泡沫经济崩溃及其后遗