浙江中小板上市公司治理财务绩效实证研究[文献综述]

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1、本科毕业设计（论文）文献综述题目浙江中小板上市公司治理财务绩效实证研究一、前言部分中小企业是推动浙江经济和社会发展的重要力量，在建设社会主义市场经济体制，促进国民经济增长，扩大社会就业，增加财政收入，保障社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用。据检索，国内对公司治理财务绩效还没有一个明确的界定；国内对中小板上市公司的研究不多，特别是对中小企业治理财务绩效的研究更少，因此本文的主要目标是给予公司治理财务绩效一个新的界定，以中小板上市公司为主要研究对象，通过近年来的相关数据，对其治理财务绩效进行专门的实证研究。公司治理财务绩效是指在许多相关财务活动影响下的财务业绩，具体由财务指

2、标体系来表现。公司治理财务绩效是评价公司业绩的重要指标，是确定公司下一步发展方向的重要资料来源，是公司稳步发展的重要组成部分。本文将对国内外关于上市公司治理与治理财务绩效方面的研究成果进行综述，结合文献构造合理的理论构念，然后根据所构造的概念结合浙江省中小板上市公司实际数据进行分析，主要将针对浙江中小板上市公司治理财务绩效方面进行实证研究。二、主体部分（一）公司治理财务绩效的一般界定公司治理财务绩效是指在许多相关财务活动影响下的财务业绩，具体由财务指标体系来表现。公司治理财务绩效是评价公司业绩的重要指标，是确定公司下一步发展方向的重要资料来源，是公司稳步发展的重要组成部分

3、。1、公司治理财务绩效及其演变发展由于公司治理财务绩效还没有一个明确的界定，因此我们必须先从公司治理等相关概念入手。赵丽芳、黄晓艳和刘芳（2009）认为公司治理是一个多角度多层次的概念，很难简单的表达。公司治理问题是由美国学者于20世纪60年代末提出的，其后引起了世界各国的重视。该理论大都基于Berle和Means(1932)关于现代公司所有权和控制权高度分离的观点，关注的是“两权高度分离下管理层可能为了自身利益而损害股东利益”问题，主要通过决策权、监督权、执行权相互分离与制约的制度安排来保障股东利益。中国公司企业治理网对企业治理的概念是这样定义的，从公司治理这一问题的产

4、生与发展来看，我们可以从狭义和广义两方面去理解。狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以

5、保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上，公司已不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体，公司的治理机制也不仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，治理的目标不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司决策的科学性，从而对保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。2002年1月《上市公司治理准则》正式颁布实施，本准则是评判上市公司是否具有良好的公司治理结构的主要衡量标准。主要有如下六方面：建立合理制衡的股权结构；保证董事选聘公开、公正、独立；上市公司监事会对公司财务以及公司董事、经理和其他高级管理人员履行职责

6、的合法合规性进行监督，维护公司及股东的合法权益；建立公正透明的董事、监事和经理人员的绩效评价标准和程序；尊重利益相关者的合法权利；真实、准确、完整、及时地披露信息。吴峰霞（2008）认为财务绩效评价是指运用财务指标体系对企业生产经营行为过程和结果的评价。上市公司是市场经济中的重要投资对象，其财务绩效从根本上决定了资源的合理配置及市场的有序竞争。因此，龚巧云和何飞平（2006）指出对我国上市公司财务绩效的评价具有重要的意义。常用的财务绩效评价方法存在指标之间相关性强、指标权数主观确定及多指标综合分析困难等问题。国外学者普遍以TobinQ值反应公司绩效，我国证监会因对发行股票

7、公司规定的财务指标净资产收益率和每股收益有明确规定，因此，国内学者多使用此类指标衡量公司绩效。（二）来自国内外的经验结论从公司治理整体视角来研究公司治理与财务绩效的关系主要是通过构建公司治理指数（corporategovemanceindex,以下简写为CGI）来进行，Gompers等（2003）利用24项反并购公司治理条款构建了CGI，CGI越高，对股东的保护越差，治理水平就越低。研究了1990-1999年间美国1500家上市公司的公司治理状况与财务绩效的关系，他们发现CGI与低的利润、低的资产增长率、高的资本成本及频繁的公