制造业上市公司股权激励与盈余管理问题研究[文献综述]

《制造业上市公司股权激励与盈余管理问题研究[文献综述]》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、本科毕业设计（论文）文献综述题目制造业上市公司股权激励与盈余管理问题研究一、前言部分随着现代企业制度的建立，公司的所有权与经营权相分离，股东委托经理人经营管理资产，经理人与股东实际上是一个委托代理关系。但是在通常情况下，在有限理性经济人的假设下，两者的利益又是不一致的。由此，在信息不对称以及所有者较难监督的情况下，经理人很可能为了谋取自身利益最大化利用所赋予的权利做出损害股东利益的决策。那么，只有将两者的利益很好地结合起来，才能促使经理人站在股东的立场上做出正确的决策。股权激励方式正是在一定程度上解决了两者利益不一致的难题。所谓股权激励，是一种通

2、过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。它在解决代理问题、降低代理成本方面发挥了积极的作用。但制度设计的理想状态与现实总是存在出入。由于股票期权将高管的利益与未来业绩挂钩，面对股权激励的诱惑，个别公司管理层存在为满足股权激励的行权条件而提前进行盈余管理的动机，股权激励制度正在上演一场新的道德风险。即使推行“股权激励”最成功的美国也遭遇了前所未有的信任危机，安然事件正是一个典型。在我国，自2006年1月4日中国证监会颁布《上市公司

3、股权激励计划管理办法》以来，已有上百家上市公司实施了股权激励方案，其中制造业上市公司就占半数以上，因此，选取制造业上市公司来研究股权激励可能带来的盈余管理问题非常有必要，通过此项研究可以把握该行业股权激励实施的现状，有助于我们了解近些年来制造业上市公司基于股权激励进行盈余管理的程度。本文将对国内外关于股权激励与盈余管理的研究成果进行综述，主要将围绕股权激励实施的效应、盈余管理动机分析以及股权激励与盈余管理的关系几方面展开。二、主体部分（一）国外关于股权激励与盈余管理问题的研究股权激励制度在西方的实行已经具有较长的历史，它在降低企业代理成本、提升企

4、业价值方面的作用毋庸置疑。但是伴随着股权激励在西方国家的盛行，它的弊端也日益显现。随着安然、世界通信等公司财务舞弊案的出现，股权激励的有效性得到了质疑，并引起了国外学者的广泛关注。国外学者对其做了大量理论和实证方面的研究。1、理论研究方面KatherineSchipper（1989）指出了产生盈余管理的两个主要条件：契约摩擦和沟通摩擦。由于不同契约之间甚至同一契约内部关系人之间基于会计盈余的潜在利益冲突是永恒的，加之契约本身的不完备性以及经理人努力工作程度的难计量性，使得经理人员通过对公司的控制权采用影响或改变会计盈余的方式来改变收益分配，使契约

5、的签订和履行朝着有利于自己的方向发展，这是盈余管理的基本动机。但是仅有契约摩擦是不够的，Schipper认为契约摩擦是在一定的人类行为的假设基础上对盈余管理行为的诠释，还需要用沟通摩擦对盈余管理行为的存在条件作出解释。信息不对称的存在，使得包括股东在内的利益相关者无法完全知晓经理人员掌握的全部信息，这就使得经理人的盈余管理行为成为可能。这实质上也就是盈余管理动机的机会主义观点。Brown（2002）在《华尔街日报》中发表的文章中指出，如果在短期内公司的经营者具有自由出售手中所持股票的权利，股权激励就会促使经营者采取以牺牲公司长期利益的盈余管理行为

6、来提高短期内公司的股票价格，从而使自己获利。Guttman和Kadan（2003）提出了一个信号博弈模型，证明了股权激励是导致盈余管理的动因。模型指出：理性的投资者是根据经营者所报告的公司收益来确定股票价格的，同时假设经营者的盈余管理行为是有成本的；股东以公司的股价作为确定经营者报酬的标准，因此，经营者有操纵对外公布的公司收益的动机。2、实证研究方面奥斯汀瑞坦加等（2003）在《股票期权奖励与盈余管理动机》中考察了CEO报酬的结构以及管理盈余的动机问题，实证研究管理者对可操纵性应计利润的选择是否受到股票期权授予时间以及频率的影响。通过建立模型，把

7、应计利润以及为了不同的动机管理盈余的几个控制变量作为年度期权授予而非其他形式的支付的一个函数，得出以下实证结果：作为年度盈余组成部分的可操纵性应计利润受到同比例的期权奖励的影响，得到较多的期权奖励的管理者似乎更倾向于采用降低应计利润的方式来降低他们所获授予期权的执行价格。这个研究结果认为即使当一些公司被接受审查时，其他公司也只是迫于压力来增加报告盈余。如果公司在期权授予日前发布公众的盈余公告，那么期权与应计项目之间的负面关联就会更强烈。特里A.贝克等（2009）在《围绕期权授予的激励机制和盈余管理机会》一文中，通过将经理的激励机制与管理盈余的能力

8、联系起来建立一些假设。这些假设将期权薪酬的变化、公司的业绩以及期权授予计划与期权授予和盈余的关系强度结合在一起。在制定这些假设时，假定在