论美国企业职工持股制及启示

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1、论美国企业职工持股制及启示孙少岩（吉林大学中国国有经济研究中心130012）内容提要：本文探讨了美国企业职工持股制的起源、实施原则和发展过程。美国职工持股制为企业职工参与企业所有权分配提供了制度条件，构筑一种有利于技术创新的内部产权结构。作者分析了企业职工持股带给我们的若干启示，特别强调了美国企业职工持股与我国国有企业股份制改革中设置职工股的区别，并为我国建立和推广职工持股制提出一系列有价值的建议。关键词：企业职工持股制股权激励机制美国企业职工持股制是指在股份公司内部设立职工持股委员会或职工持股基金会，公司以某种形式赋予职工全部或部分资

2、金，帮助职工个人积累资金购买并持有本公司股票的一种新的股权制度。其实质是通过企业内部股权安排，以传统的报酬制度调整为切入点，通过报酬激励、产权激励的双重机制，为企业职工以劳动者和管理者双重身份参与企业生产经营管理提供了制度条件。美国学者对1400家实施职工持股制的公司业绩进行了详细调查，结果表明实施职工持股制的企业生产效率比不实施职工持股制的企业要高。职工持股制起源于美国，后历时几十年，在国际上的发达国家迅速发展起来。目前建立职工持股制有国际化发展趋势，已有欧洲、亚洲、非洲、拉美50多个国家推行职工持股制度。美国还专门就支持中美洲地区推

3、行职工持股制通过一项法案。韩国、英国等国在民营化过程中，也要求必须实行职工持股制，并规定职工持股比例。随着企业股份制改造的推广，我国企业职工内部持股有了一定发展。相当一些企业把内部职工股作为一种筹集企业生产建设资金的手段，这与美国企业普遍实行的职工持股计划有很大区别,流动性是职工持股制和内部职工股的根本差异所在。发达国家的股份虽然都是流通股,但企业职工持股制对其职工股的流动性作了较大限制。我国内部职工股是流通股,流动性不受限制。由于股票一级、二级市场间存在着较大的价差,内部职工股往往在三年上市后被抛售获利,股权激励作用基本上无从谈起。对

4、上市公司内部职工股的上市时间规定多变，导致一级半市场交易活跃，成为少数人暴富的捷径。有些领导干部以股谋私，成为腐败的一种手段。因此加强职工持股的理论研究，借鉴美国等国推行职工持股计划的经验，有助于建立和完善我国职工持股制度。一、美国企业职工持股制的起源美国职工持股计划制度的最初设计师是加利福尼亚的一名公司和投资金融律师路易斯·凯尔索。1958年他与摩铁麦·阿德勒合作撰写《资本家宣言》。从分析不同时期的资本、劳动因素对社会产出贡献比例变化入手，他观察了社会不同阶层对社会科技进步成果占有的情况，得出的结论是：美国建国初期，资本贡献10%，劳

5、动贡献为90%；到二十世纪五十年代，资本贡献率上升到40%，劳动贡献率下降为60%，社会财富急剧集中到少数巨额资本所有者手中。美国半数以上的个人持有公司股票掌握在最为富有的1%家庭手中。常规资本主义的特点是“封闭圈金融体系”，富人越来越富，穷人越来越穷。新财富主要集中于产权所有者。因此，在工人进入产权所有制之前，他们将永远排除在圈外。凯尔索认为在正常的经济运行情况下，任何人都具有通过劳动和资本获得收入的基本权利，现代市场经济的发展和科技进步使资本对产出的贡献日益突出，产权的过度集中将会造成严重的社会不公，影响到社会的稳定和资本主义的生存

6、和发展。政府试图用税收和转移支付等财富再分配手段来缓解因劳动者贫困而引起的经济衰退的方法已不再奏效。资本的急剧集中和贫富差别迅速扩大，由此造成社会的分配不公已成为美国社会潜在的巨大危机。随着人类社会工业化程度的加深，社会阶层贫富相差反而愈加悬殊，最终是由于制度设计方面没有考虑到资本分配的民主性，即资本参与生产从而获得比劳动参与生产大得多的收入。4凯尔索提出只有让职工成为企业的主人或所有者，才能增强资本分配的民主性，真正协调劳资关系，提高劳动生产率，使经济持续平稳地发展。职工持股计划不同于单纯向职工推销部分股票的作法，它由本企业职工集体拥

7、有企业的一部分或全部资产，外人不得染指，职工拥有的企业资产不是用现金来购买，而是用企业将来获得的利润来支付。美国推行职工持股计划之初，影响不大，只限于人数极少的小企业。1961年美国凯尔索联合公司成立了职工持股计划发展中心，并创办了一家投资银行，为企业职工购买企业股票提供信贷。1973年，当时担任参议院财经委员会主席的拉赛尔·朗了解并接受了凯尔索的思想，认为应该从税法上制定允许和鼓励职工持股获取利益的法律。在制定1974年的《职工退休收入保障法》的过程中，朗等人促使这部联邦法律成为实施职工持股计划最重要的法律依据之一。从1974年职工持

8、股计划开始推广，目前美国参与职工持股计划的公司已经发展到15000个，职工持股计划拥有的资产约有1000亿美元，15年中约有10%的美国劳动力加入了这项计划。与此相比，工会制度在美国实行了100年以后，仅有