关于国有资产流失问题的若干思考

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1、关于国有资产流失问题的若干思考袁志刚（复旦大学经济系）在当前经济体制转轨时期，随着现代企业制度试点的推动，国有企业中国有资产的清产核资、重组、进入资本市场交易等现象不断出现，国有资产流失问题已引起大家的广泛重视。本文想对国有资产流失问题作些理论分析，目的是就这一问题先提出一些初浅的看法，抛砖引玉，以期引起理论界更为广泛的讨论。所谓国有资产，在实物形态上是指国家的企事业单位以及行政单位所拥有的动产和不动产；在价值形态上也包括这些单位所持有的各类金融资产（包括银行帐户）和以任何形式（如知识产权之类的）存在的无形资产，广义地说，国有资产还包括虽不属于某一特定的国家部门，但法律上规定的归国家所有的

2、资产。我们这里要讨论的国有资产流失问题主要是指国有企业中的资产流失问题，而且主要是指资产的价值形态上的流失。国有企业资产流失问题，从表面上看起来是经济转轨时期的新问题，因为在原来的计划经济条件下，我们所实行的是实物资产的管理方式，并且那些以金融流量形式存在的企业实物资产的收益也通过严密的计划控制，或规定专门的用途，或上缴给国家的财政部门。因此，在计划经济体制下似乎不存在国有资产流失现象，尤其是不存在国有资产从国有部门向非国有部门流失的问题。但是在转轨时期，政企分开的改革思路要求各级政府要从行政干预中退出来，国家要变资产的直接实物形态的控制为价值形态的控制。在这个过程中，国有资产流失问题就被

3、提出来了。但是，我们的分析将表明，国有资产流失问题在传统体制中也是存在的，转轨时期的流失问题主要与我们的市场体系不完备有关，尤其是与资本市场不发育有关，因为资本市场不发育使得国有企业中资产价值无法确定，从而使得企业的产权关系无法明晰化。一、传统计划经济体制下的国有资产的流失情况在传统的计划经济体制下，计划者是根据物资平衡方式来进行资产的配置和管理，计划者根据对社会最终产品需求的预测和各类资产与产品的投入—产出关系来安排资产的分配，保持需求和供给的总体平衡。那时，投入品价格和产品价格都是计划者人为给出的，往往不反映其稀缺程度或市场价值，因此各个部门的实物资产的利润率也就是人为决定的，并不反映

4、资产的配置效率。在这样的体制下，就国有企业的资产来说，其实物形态和价值形态是分离的，更确切地说，资产的价值形态没有存在的必要，因此企业的固定资产在金融体系中就没有它们的对应物，如股票之类的金融资产的存在。这时，国家对国有资产的管理或者说对国有资产流失的防范就要简单得多，国家只要一方面严密控制住实物资产的调配和使用途径，另一方面将所有国有企业的收益，按照严格规定的帐户进入金融系统，而企业对职工的现金支付这一块又通过国家的工资计划而得到有效的控制。因此国家在计划经济体制下需要安排两种金融流量的平衡：政府金融流量的平衡和家庭金融流量的平衡。在这个国家对企业进行实物资产控制，金融流量以财政统收统支

5、、财政和银行穿“连裆裤”的体系中，虽然国有资产流向私人或其他非国有领域的问题不可能产生（除非是贪污和盗窃行为导致国有资产的流失），但是，每项专用资产（包括人力资产）与其应该得到的收益之间的关系被割断了。这样，不仅与资产所有权有关的激励机制无法运作，而且各类资产配置的效率问题也无法讨论了。我们知道，在一个资本市场完备的市场经济条件下，每一项金融资产价值的基础是它所代表的现实中存在的实物资产和无形资产使用过程中所能产生的收益的折现，如某一股票的价格波动的长期趋势应该与该股票所代表的企业中实物资产和无形资产的收益率相对应，虽然由于资产使用的耐久性和专用性特点，资本市场上金融资产价格的确定也带有或

6、然性。反过来，一项资产如果没有其金融资产的对应物，不能在金融市场中交易和流动，从价值意义上的资产流失问题就无从谈起。因此在传统体制中我们就感觉不到资产流失问题，但是实际上，不管在何种经济形态下，实物资产也有个有效配置的问题，即有一个资产的配置价值问题。在以实物指标为主要调节手段的计划经济中，一个理性的计划者也总是力图把有限的实物资产按最有效的结构和方式进行配置，一方面使各种实物产出的结构尽量符合人们的需求结构，另一方面使每一种实物产出为最大。要做到这一点，计划者实际上也需要计算资产在各种配置方案中的“影子价值”问题。例如，有两种实物资产的配置方案A和B，如果配置A的“影子价值”要高于配置B

7、，但实际执行中，由于计划机制的固有弊病，如信息不完备，存在棘轮效应等因素，计划者结果采取了B配置方案，那么，虽然从资产的实物形态来看，国有资产没有流失，但是从资产的价值形态来看，国有资产由于配置不当，造成了其“影子价值”的流失。这就是我们平时所说的由于投资不当或投资低效所造成的损失，这种流失在传统的体制下是经常发生的，但由于资产的实物形态没有变化，因此我们往往感觉不到这种流失。其次，传统体制下国有企业的产权安排是一种责、