资源描述：
《我国资产证券化发展现状分析对策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、我国资产证券化发展现状分析与对策[摘要]随着资产证券化的全球扩展，以及我国证券化的成功试点和实践，使得作为风险转移方式之一的资产证券化在我国蓬勃兴起。本文通过分析我国资本市场欠发达、中介服务机构不规范、及证券化的资产供给不足，制度不健全、多头监管等方面的不足，以及微观基础、市场动力的形成、且随着金融市场国际化而带来的诸多机遇和不断看好的市场需求前景的现状，说明了目前我国实行资产证券化的必要性及可行性。籍此，进一步对我国资产证券化市场的未来发展进行展望并提出政策建议。[关键词]资产证券化现状分析对策资产证券化（asset我国资产证券化发展现状分析与
2、对策[摘要]随着资产证券化的全球扩展，以及我国证券化的成功试点和实践，使得作为风险转移方式之一的资产证券化在我国蓬勃兴起。本文通过分析我国资本市场欠发达、中介服务机构不规范、及证券化的资产供给不足，制度不健全、多头监管等方面的不足，以及微观基础、市场动力的形成、且随着金融市场国际化而带来的诸多机遇和不断看好的市场需求前景的现状，说明了目前我国实行资产证券化的必要性及可行性。籍此，进一步对我国资产证券化市场的未来发展进行展望并提出政策建议。[关键词]资产证券化现状分析对策资产证券化（assetsecuritization）是近30年来世界金融领域最
3、重大的金融创新之一。是指把缺乏流动性但具有未来可预见性的能产生大量稳定的现金流入的资产汇集起来，通过结构性的安排，对资产中的风险与收益要素进行分离与重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，并据以融资的过程。一、我国资产证券化的市场实践及发展现状我国资产证券化自90年代初以来，取得了一定的成绩并得到了飞速的发展。在借鉴国外成功经验的基础上，取得了证券化试点的成功实践。证明我国资产证券化市场有着广阔的市场前景。但是，由于起步不久，也存在着许多不足与障碍。1、我国资产证券化的资产供给不足从资产证券化最早的美国的实践来看，资产证券化首选的标的资
4、产是住房抵押贷款和汽车贷款，该类资产的证券化是每个实行证券化的国家的必然选择。而我国住房抵押贷款和汽车贷款才刚刚起步，两者的规模严重不足,无法形成资产集合,进而无法实现证券化。我国在建行首先开展住房抵押贷款资产证券化试点,也正是因为其该项贷款规模和同行相比有较大优势,但我国的总体市场还是很小:住房抵押贷款余额所占gdp的份额远远落后于美、英这样的国家。除此之外，住房抵押贷款的最大拥有者——商业银行,就其现状来看,证券化并没有对其产生太大的吸引力。因为抵押贷款多为银行的优良资产,违约风险较低,在没有流动性压力的情形下银行也乐意去持有。所以,我国现已
5、实行的住房抵押贷款证券化业务多数是为了证券化而证券化,仅仅是尝试以积累经验,并不是银行主动地去利用它解决问题。2、我国资产证券化的制度建设不健全（1）资产证券化的法律法规不健全首先,spv的法律制度障碍,spv在运作期间不能破产,不得从事与证券化无关的业务等。目前在我国现有的公司制度下,无法设立符合资产证券化的spv;spv购买的资产与发起人实现“破产隔离”,这与《破产法》的某些规定相矛盾。其次,资产转让的法律制度障碍,如《经济合同法》规定的债权转让有效通知原则,增加了证券化的成本,不利于资产的出售和证券化。再次,信用增级的法律障碍。我国《破产法
6、》规定:已经抵押的财产不作为破产财产,但超额抵押部分仍旧属于破产财产,须进入清算财产之列,因此发起人不能通过超额抵押对券化资产进行内部信用增级;政府信用受到《担保法》的限制,国家机关不能成为保证人,这在一定程度上限制了外部信用增级形式的发展。（2）进行交易的税收法规滞后税收直接影响着资产证券化的成本和经济上的可行性。若没有税收上的优惠,资产证券化将失去相对其他融资方式的成本优势。在我国资产证券化试点期间,财政部、国家税务总局下发通知,明确我国银行业开展信贷资产证券化试点中的有关税收政策:对合同暂不征收印花税,对价差收入不征收营业税,对信托项目收益
7、在信托环节暂不征收所得税。此通知为以银行业为发起人的信贷资产证券化交易在一定程度上扫除了障碍,但是以非银行业为发起人的资产证券化交易却无明确规定。（3）资产证券化交易的会计准则缺乏目前我国的会计准则未对资产证券化能否真实出售,能否构成表外处理做出明确规定。资产能否真实出售关系到证券化资产能否与发起人资产形成“破产隔离”,关系到发起人对该资产能否进行表外处理,降低负债,提高资本率。由于这方面会计准则的缺乏,在资产收益支付出现困难时,发起人面临被特设机构(spv)或投资者有限追索的风险;在发起人破产时,投资者面临证券化资产被列入发起人破产清算资产的风
8、险。（4）多头监管我国的分业监管造成的多头监管格局不利于我国资产证券化的发展。现阶段的监管制度主要是针对外国目前的信贷资产证券化试点指定
