基金研究报告――嘉实主题新动力股票

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1、基金研究报告――嘉实主题新动力股票2010年11月15日嘉实主题新动力股票型基金产品分析报告主要内容:高级分析师、基金研究总监l主题投资是嘉实基金管理公司较早在市场上倡议并践行的新型理念与策略。l此次嘉实主题新动力股票型基金的发行，又给市场带来了一些新的投资体验。l该基金将追求充分把握驱动中国经济发展和结构转型所带来的主题性投资机会，并在主题的指引下精选具有高成长潜力的上市公司，力争获取长期、持续、稳定的超额收益。l这只基金值得关注，值得认购。王群航*：wangqunhang@chinastock.com.cn(：（8610）

2、66568591执业证书编号：S0130209031655·中国银河证券基金研究中心隶属银河证券研究所，是国内第一家基金研究评价机构；·中国银河证券基金研究评价资讯系统，银河证券自主知识产权，获得全国证券期货系统科学技术最佳创新奖；·中国银河证券基金分类体系，国内最早的权威基金分类体系，是本土基金分类的主要标准。·fund@chinastock.com.cn·http://fund.chinastock.com.cnwww.chinastock.com.cn请务必阅读正文后的免责声明部分基金研究报告做与时俱进的主题化投资――嘉

3、实主题新动力股票型基金投资价值简析――2010年中，嘉实主题精选混合型基金以其阶段性领先的绩效表现，让市场领略到了主题投资的风采和魅力，并且在市场上掀起了一轮主题投资的风潮。近期，嘉实主动新动力股票型基金的发行，汲取前者精髓，融合时代因素，给投资者带来了一种全新的、能够与时俱进的主题投资机会，值得广大投资者多多关注。一、主题投资是一种永恒的策略主题投资是嘉实基金管理公司较早在市场上倡议并践行的新型理念与策略，从2006年初夏至今，经过了股票市场行情牛熊巨变的验证之后，大家已经逐渐认识到了对特定主题进行重点投资的重要价值，并陆陆

4、续续以多种多样的形式进行仿效，开发出类似的基金产品，期望也能够给更多的投资者带来良好的投资机会。主题投资所关注的投资主题，是影响经济发展和企业盈利的关键性与趋势性因素，它具有前瞻性、动态变化、主题所涉及的企业不局限于某一具体的行业或地域、主题之间相对独立等特性，对于投资标的覆盖面更多广阔，并具有一定深度，以及良好的前瞻引导性。中国经济的发展具有多层次、多样化、动态变化等特点，不同主题覆盖下的企业效益出现两极分化的情况基本上是一种常态。另外，中国经济的发展也是一个多层次、长周期的历史性进程，不同领域、不同特点的企业发展顺序有先有

5、后，发展速度和获益程度各不相同，新旧投资主题将会因此出现更替和扬弃。投资主题所影响的空间不仅仅局限于行业、地域这一传统的划分范围之内，具有跨行业、跨地域特点的投资主题将会为市场带来更多的、更新的投资机会。表面上看，主题投资似乎具有“泛主题、泛主题”的表象，投资范围是全市场。但是，仔细斟酌、缜密思考之后，可以发现，主题投资的内涵其实是要在未来的投资运作过程中选择更为长期的热点、更有长期增长潜力的上市公司进行投资，而这些好热点、好股票实质上都是统一在某个特定主题这个“纲”的下面。主题既可以是一个，也可以是多个，各个主题之间通常具有

6、相对独立的特点。过往的市场行情回溯也清晰地表明，的确是有过单个或多个主题在引领和驱动着股价的变动。过去是这样，将来也应该还在这样。二、新老“主题”概念基金之间的异同作为老十家基金公司之一，嘉实基金管理公司在产品设计方面一直有着较为领先的表现。当年，嘉实沪深300指数型基金的发行，让很多基金公司至今依然感到羡慕；今年夏天，新产品嘉实稳固收益债券型基金也展现出了多项独特的产品设计思路，现正在逐步被一些基金公司所仿效。此次嘉实主题新动力股票型基金的发行，又给市场带来了一些新的投资体验。5请务必阅读正文后的免责声明部分基金研究报告表面

7、上看，新基金嘉实主题新动力与老基金嘉实主题精选有着这样两个显著的差别：（一）新基金是股票型基金，老基金是混合型基金；（二）新基金的股票投资仓位变动范围是60％至95％，老基金是30％至95％。上述区别的出现，并不是因为创新的缘故，而是因为要遵循法律法规的规范与合规要求。2007年下半年以来，为了控制风险、清晰基金产品的特点，混合类基金产品的股票投资上限不再可以是95％，最高只能够是80％。这样做的目的，就是为了避免一些基金公司把混合型基金管理的与股票型基金很相像，大类资产配置的择时表现几乎没有，股票投资仓位长期保持在90％左右

8、，投资风格显著激进。当年，嘉实基金管理公司发行了嘉实主题精选，把股票投资比例的配置空间放大到了65个百分点，还有一个考虑，就是该公司具有较好的大类资产配置能力和择时能力。今年上半年，嘉实主题精选的良好业绩，在很大程度上得益于大类资产配置。现在，嘉实主题新动力的发行，是该公司在