天津海泰控股集团有限公司

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1、公司债券信用评级报告天津海泰控股集团有限公司2012年度第一期中期票据信用评级报告大公报D【2012】028号23中期票据信用评级报告中期票据信用等级：AA+主体信用等级：AA+评级展望：稳定发债主体：天津海泰控股集团有限公司注册总额：17亿元本期发债额度：8亿元本期票据期限：5年主要财务数据和指标(人民币亿元)项目新准则旧准则2011.9201020092008总资产264.19243.14189.39161.92归属母公司所有者权益46.8246.8247.7346.92营业收入16.1922.3516.04-主营业务收入---10.61利润总额1.123.093.464.73经营

2、性净现金流-16.60-14.6713.29-6.50资产负债率（%）69.1366.7857.7551.98债务资本比率（%）48.5244.7142.0544.13毛利率（%）38.2728.3924.73-主营业务毛利率（%）---17.42总资产报酬率（%）1.382.943.454.80净资产收益率（%）0.592.773.253.22经营现金流利息保障倍数（倍）-3.68-2.773.79-1.92经营性净现金流/总负债（%）-9.62-10.8013.74-8.62注：公司财务报表2008年按旧会计准则编制，2009年按旧会计准则编制、新会计准则列示，2010年以后按新会

3、计准则编制，2011年三季度财务数据未经审计。分析员：苏莉赵成珍联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点天津海泰控股集团有限公司（以下简称“海泰集团”或“公司”）主要从事天津滨海高新技术产业开发区（以下简称“滨海高新区”）基础设施建设、房地产开发、高新技术产业投资、金融及现代服务业等业务。评级结果反映了海泰集团在滨海高新区及滨海新区建设中的重要地位、公司得到政府资金注入等支持、公司各项经营性业务发展较快等优势；同时也反映了公司经营性净现金流波动较大，资产负债率逐年

4、上升，短期内面临一定的资金压力等不利因素。综合分析，公司具有很强的偿债能力，本期中期票据到期不能偿付的风险很小。预计未来1～2年，公司将继续获得政府的支持，经营业务也将有所发展。大公对海泰集团的评级展望为稳定。主要优势/机遇·公司是滨海高新区基础设施融资建设主体，也是滨海新区四大建设主力之一，得到政府资金注入等支持；·作为我国唯一的部市共建国家高新技术产业区，滨海高新区近年发展迅速，并带动地方财政收入较快增长，为公司的发展提供了良好的宏观环境和财力保障；·随着滨海高新区的迅速发展，公司现代服务业、金融与投资等业务发展较快，盈利水平有望不断提升。主要风险/挑战·公司资产负债率逐年上升，未

5、来投资规模较大，公司短期内面临一定的资金压力；·公司经营性净现金流波动较大，对债务的偿付有一定影响。大公国际资信评估有限公司二〇一二年二月十七日23中期票据信用评级报告发债主体海泰集团前身为天津新技术产业园区政通科技发展有限公司(以下简称“政通公司”)，2000年6月，天津高新区管理委员会(以下简称“管委会”)报经天津市人民政府津政函【2000】63号文批准，同意政通公司改组为海泰集团。截至2011年9月末，公司注册资本21.14亿元，管委会持有公司100%股权。作为滨海高新区基础设施融资建设主体及滨海新区建设四大主力之一滨海新区未来的十大建设任务主要由天津泰达投资控股有限公司、天津保

6、税区投资控股集团有限公司、海泰集团及滨海新区建设投资集团有限公司等区内四大集团负责。其中滨海高新区所有的建设任务均交由海泰集团，作为“必选项目”，而四大集团共同参与滨海新区的建设任务，作为“参选项目”。，海泰集团目前主要从事高新技术产业、现代服务业、金融与投资及基础设施建设等业务。截至2010年末，公司纳入合并范围的全资和控股子公司27家，其中控股子公司天津海泰科技发展股份有限公司（以下简称“海泰发展”）于2001年在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：海泰发展，股票代码：600082）。发债情况本期票据概况公司于2011年在银行间市场交易商协会注册总额为17亿元的中期票据，分两期发行。

7、其中第一期9亿元已于2011年11月16日成功发行。本期为第二期（2012年第一期），拟发行金额为人民币8亿元，票面价值100元，发行期5年。采用固定利率方式，发行利率根据簿记建档、集中配售结果确定。本期票据无担保。募集资金用途本期募集资金8亿元，其中6.5亿元用于替换银行贷款；1.5亿元用于补充公司流动资金。地方政府财政分析作为我国唯一的部市共建国家高新技术产业区，滨海高新区近年来经济发展迅速滨海高新区是国家科技部与天津市共同建设的国家高新技