美国证券交易委员会 盯市会计研究 评介的论文

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1、美国证券交易委员会盯市会计研究评介的论文美国2007年底爆发的次贷危机经过演变，波及面从金融机构扩大到实体经济从美国扩展到全球。人们在思考导致这场危机的原因和任何可能对其进行控制的办法，公允价值会计就是反思的对象之一。2008年10月美国出台了《2008紧急经济稳定法案》，要求美国证券交易委员会(以下简称sec)对公允价值会计引起争议的几个主要方面进行研究，并提交书面报告。sec的这份《盯市会计研究》(studyonmark-to-marketaccounting)于2009年1月完成(盯市会计与公允价值会计意义相同)

2、，内容包括公允价值会计对金融机构资产负债表的影响、对2008年银行倒闭的影响、对供投资者使用的财务信息质量的影响等六方面，表明了其支持并改进现有公允价值会计的态度。　　　　一、危机下的态度分歧　　　　(一)对公允价值会计的批评　有人认为，在市场缺乏流动性的时候运用公允价值会计，会使资产账面价值低于其真实经济价值(trueeconomicvalue)，因为在市场不具流动性或被迫情况下做出的交易价格并不公允。法国银行联合会曾形容公允价值会计“在泡沫期间可以增加幸福感，在危机时期会使恐慌情绪不断上升”。另外，在金融危机下，大

3、量资产价格下跌，根据公允价值会计，银行需要对这些资产的账面价值进行减记，导致股东权益减少。为了维持规定的资本金比率，银行不得不在非流动性市场卖出资产(以免继续进行资产减记)或在恶劣的环境中融资。在非流动性或低靡的市场中，这些被迫做出的资产出售行为会打击市场信心，造成资产价格进一步下降，引发新一轮的资产减记。.大量的减记会给市场带来巨大震荡甚至迫使银行破产，使危机恶化。公允价值会计因此被认为具有放大正常商业周期波动的性质，即“顺周期性”。　　(二)对公允价值会计的支持　然而投资者和会计工作者大多认为在金融危机下，公允价值

4、信息是最相关的信息，能增强资本市场的透明度，并提高投资者信心。而至于可能存在的“顺周期性”，公允价值会计只是如实地反映了糟糕的经济状况——如同判断出病情的医生或者报告了坏天气的天气预报员，是不应该因为坏消息而受到指责的。如果暂停公允价值会计只能使投资者难以了解市场实际状况，打击他们的信心，使危机的持续时间延长。　　　　二、sec的研究结论　　　　(一)公允价值会计并非此次危机的原因　这个结论基于sec的两项研究。第一项研究针对美国资产规模最大的50家金融机构，包括银行、经纪公司、保险公司等多种类型，研究它们对公允价值会

5、计的应用程度，以及公允价值会计如何影响它们的资产负债表和损益表。研究发现，总的来说，这50家金融机构中使用公允价值计量的资产平均占总资产的45％，25％的资产的公允价值变动影响损益，20％的资产的公允价值变动不影响损益；使用公允价值计量的资产中有15％使用一级公允价值计量，76％使用二级公允价值计量，9％使用三级公允价值计量。这些金融机构净损益下降的主要原因是贷款损失的大量出现；而贷款损失是在历史成本计量基础上确定的，与公允价值无关；虽然某些资产的公允价值下降，那也是由相关的贷款损失及当前的经济形势导致。第二项研究针对

6、美国在2008年倒闭的22家银行，考察它们倒闭的原因以及公允价值会计是否显著减少了监管资本(regulatorycapital)。研究发现，这些银行的资产中80％都以历史成本计量，因投资目的而持有的贷款(held-for-investmentloans)是比重最大的资产，不以公允价值计量。研究进一步对银行资本下降的原因进行了调查，分析哪些损益项目使银行资本急剧减少。结果表明，2006~2008年，这些银行的贷款损失急剧增大，原因在于不良贷款持有量的增加，并且倒闭银行不良贷款的持有水平远远大于同规模的非倒闭银行。可见，公

7、允价值会计不是导致22家银行中任何一家倒闭的主要原因，这些银行倒闭的最重要原因在于银行自身的借贷活动。　　(二)不应责怪公允价值会计使危机恶化　首先，报告认为公允价值是否具有顺周期性尚无定论。2008年7月sec举办的有关公允价值会计的第一场圆桌会议中，与会者大多表示他们不认为公允价值会计具有顺周期性；还有人认为，即使顺周性存在，也是源自于市场的自我调整，比如市场开始厌恶复杂结构的产品。其次，金融监管中的资本概念，并不完全等同于美国一般公认会计原则(以下简称u.s.gaap)下的所有者权益概念，前者以u.s.gaapt

8、的财务信息为基础计算，但还需经过一系列的调整。比如，可供出售证券的未实现收益和损失影响u.s.gaap权益，但它们不影响监管资本；再如，商誉的变动也不会影响到监管资本。因此，一些项目的公允价值变化可能会影响会计权益，但完全不会影响监管资本。2005年，美联储(thefederalreserve)在定义监管资本的时候，就曾这样表述：