离岸金融中心演进的启示

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1、离岸金融中心演进的启示王　勇陈贻设（海南大学经济与管理学院，海口570228）摘　要：离岸金融中心的演进的历史经验告诉我们，成功的离岸金融中心总是能够在离岸和在岸之间找到均衡、小国与大国在公平的竞争环境里和平共存，这又是一场监管与反监管的博弈，是金融稳定对金融效率的制衡。..关键词：离岸金融；离岸金融中心；金融演进；OFC中图分类号：F830文献标志码：A：1000-8772（2014）22-0099-02收稿日期：2014-07-12基金项目：本文受中西部综合实力提升计划（海南大学）资助，系海南省教育厅高校科研项目“海南建设岛屿型离岸金融中心的可行性和经济效应分析”（

2、HNKY2014-20）的阶段性成果。简介：王勇（1968-），男，安徽临泉人，海南大学经济与管理学院，高级经济师，金融学博士，研究方向：国际金融、国际贸易；陈贻设（1962-），男，海南文昌人，工商管理硕士、海南大学经济与管理学院副教授，研究方向：工商管理、市场营销。离岸金融中心自20世纪50年代离岸金融市场发韧，全球离岸金融中心的发展中一直贯穿着不断突破金融管制和金融自由化、金融国际化或者一体化的金融创新内在逻辑，分析其演进路线我们可以得到以下启示：一、离岸和在岸的共赢从离岸金融中心的未来演进历程来看，离岸金融中心与在岸金融中心的界限将逐渐模糊，二者在发展过程中逐渐

3、融合，离岸金融中心与在岸金融中心趋于一体化。从各个离岸金融中心的资产负债结构中也可发现，他们与世界各大市场联动密切，全球一个地区金融市场的发展更多的是带来其他地区的竞争和全球金融交易的进一步增加，市场的发展不是零和游戏而是全球效率的共同提高和各方的共赢，是离岸和在岸的共赢。在一国范围内，只要具备优惠的金融制度安排，离岸业务就可以在该国范围内自由开展，而不单纯依赖于金融中心。这在一定程度上对传统离岸金融中心与离岸金融市场集中发展的模式提出了挑战，渗透型离岸中心可能成为未来发展的选择比例[1]。从历史和逻辑看，非簿记功能型离岸金融中心从低级向高级发展的路径是：内外完全分离型

4、→分离/渗透型→混合型。这其中的典型案例是新加坡，它最初采取的是分离型，但随着市场发展、监管完善，逐渐转型成为分离-渗透型，允许离岸市场资金进入在岸市场，这种离岸和在岸的共赢预示着混合、渗透是离岸金融中心未来主流趋势。此外，从发达的国际金融中心演进过程我们也可以得出这样的启示，即无论是实施内外混合型的香港还是内外分离型的新加坡，离岸金融中心经营模式并不影响二者的成功，关键是如何对离岸业务实施有效的监管，如何将离岸与在岸协调一致，互为利用从而统一起来。国际发达都市的成功对我国欲打造国内金融行业相对发达的大型城市如上海、深圳和北京成为国际性金融中心的设想颇有借鉴意义。二、大

5、国和小国金融的共存随着国际形势的不断变化，离岸金融这一概念的内涵较以前更为丰富，离岸金融业务趋于多样化和专业化，这是大国和小国金融得以共存的基础，此为其一。对于小国金融，专业化的发展是其必经之路，也是某些区域性离岸金融中心的战略选择。在大国控制国际金融命脉的前提之下，正如其他有机体一样，一个小国金融应该具有许多鲜明的特点。离岸金融业务出现多元化格局以后，私人银行业务将成为离岸金融业务的一大亮点，私人银行业务将充分利用离岸金融中心的优惠政策，通过创立离岸账户，对客户投资企业进行全方位投融资服务以及合理避税和信托计划等方面的服务。同时，专业化将成为规模较小的离岸金融中心的战

6、略选择。离岸金融中心目前正向更有弹性的方向发展，对其主导国家的敏感性提高，离岸金融中心在某一方面的优势使其成为在岸金融中心的转包商，其从主要的金融中心那里吸收后台方面的服务，这就要求其迅速调整现存的法律和规则以适应不断变化的形势，而这对于一些多元化的庞大经济体而言相对困难[1]。总之，专业化的发展应该是规模较小的离岸金融中心和区域离岸金融中心的战略选择。大国与小国金融可以共存的理由还在于世界竞争的多样化，此为其二。小国金融适应国际市场的能力令人刮目相看，以岛屿经济为主体的小国“避税港”的演进历史一直充斥着夸大其辞的存在主义恐慌，20世纪70年代的恐惧是美国可能会通过切断

7、航空和商业联系来摧毁开曼，国际社会对离岸金融中心的态度在上世纪90年代发生转变以后，也有人预测他们将被海水淹没一切。但事实上，至今避税港关门歇业的新闻并不多见，一些后起之秀如萨摩亚和塞舌尔，仅靠为形迹可疑的公司提供基本庇护这种过时伎俩就发展良好。未来新兴市场将会在全球不断出现和快速发展。这些市场在金融自由化和完全开放的过程中，需要小国离岸金融作为过渡环节，起到金融特区和隔离带作用，在融入国际金融市场的同时减轻外部市场对国内的冲击。同时许多研究表明，声誉对于离岸金融中心的发展至关重要，此为其三。学者对209个国家和地区的33个“避税天堂”的