中国经济形势分析及应对策略

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1、中国经济形势分析及应对策略中国经济形势分析及应对策略　　中国经济2012年增长7.8%，为13年来最慢增速，继2012年末季度经济增长回升至7.9%以后，2013年首季度中国经济增长再度放缓至7.7%。很多人不禁提出一个问题：持续了几十年的中国经济两位数增长时代是否已经结束？中国经济究竟如何发展？　　一、中国经济现状分析　　中国一季度的经济数据整体令人失望，GDP同比实际增速由四季度的7.9%降至7.7%，而经季节调整后的环比增速下滑更加明显（从2.0%降至1.6%）。　　一季度经济增速放缓主要有两个本文由.LI）将从4月份的50.4跌至7个

2、月来的最低点49.6。下滑态势比预期糟糕，PMI降至50以下表明，中国工业活动开始收缩。　　下半年的唯一亮点很可能是政府投资，尤其是基础设施领域的政府投资，中信建投（ChinaSecuritie）首席宏观经济分析师黄文涛表示。如果（此类投资）不能到位，那么中国经济将继续下滑。　　一季度及4月的数据显示，中国的经济形势相当复杂。经济重归减速，流动性水平偏高，房地产调控压力增大，产能过剩没有改观。这些因素纠缠在一起，构成了当前中国政府与市场共同面对的难题：如何看待当前的中国经济增长。　　中国的经济增长不太可能回复到以往的高增长状态，人口及入世红利

3、的减退将削弱经济增长的基础。从中长期看，中国经济将处于下行通道，中速增长成为新的稳态。最近这两年，中国政府主动下调了经济增长目标，由8%调降至7.5%，近期更传2014年将进一步下调至7%。这种下调的趋势（及预期）表明，中央决策层已经意识到高增长的不可持续。　　二、中国经济发展趋势　　在2013年甚至未来更长的一段时期，制造业的产能过剩、利润下滑和投资意愿低迷仍将是困扰中国经济的最主要因素，也是中国经济本轮难以看到强劲复苏的结构性难题。未来十年，中国经济的增长将会放缓，甚至是剧烈放缓。问题是放缓的过程将是平稳的还是剧烈的。　　有研究提、指出，

4、中国将从2000-2010年10%以上的年均增长率，下降到2018-2022年6.5%的年均增长率。主要原因有以下几点：第一，基础设施投资潜力明显收缩，过去十年，基础设施投资在固定资产投资中的比例从30%下降到20%。第二，资产回报率下降，产能大量过剩。2011年，增量资本产出率（衡量一定投资水平对增长的贡献率）达到了4.6，为1992年以来的最高值。投资对中国经济增长的贡献正在降低。第三，劳动力供应增长显著放缓。第四，城市化仍在扩大，但速度有所下降。最后，地方政府财政和房地产风险增加。　　增长放缓即将到来的观点非常可信。但我们可以持一种更加

5、乐观的观点。世界大型企业联合会（ConferenceBoard）数据显示，当前中国人均GDP（按购买力平价计算）与1966年的日本和1988年的韩国相等。这两个国家后来分别出现了79年的超速增长。与美国相比（追赶潜力的另外一种衡量），中国与1950年的日本和1982年的韩国水平相当。这就表明中国还有更多的增长潜力。中国的人均GDP只有美国的五分之一略多一点，似乎还有很大的增长空间。　　然而，这种乐观的观点也有反面论据。中国的数量级甚至高于日本。其机会，特别是在世界经济中的机会，必定相对较少。此外，正如中国前总理温家宝经常说的，中国的增长不平衡

6、、不协调、不可持续。这在诸多层面上都是事实。但最重要的是对投资的依赖，投资不仅是额外产能的来源，也是需求的来源。不断增加投资率是不可持续的，因为投资回报最终取决于消费增加。　　于是就出现了一种悲观得多的观点。日本的例子表明，实现高投资、高增长的经济体向低投资、低增长的经济体的成功转型是非常困难的。可以列举至少三点风险。　　首先，如果预期增长率从10%以上下降到（比如说）6%，必要的生产资本投资率就会大幅下降：若增量资本产出率恒定，生产资本投资占GDP的比重将会从50%下降到30%。如果下降过程非常快，单是这种下降就会引发萧条。　　第二，由于中

7、国经济对房地产和其他投资的依赖，信贷出现大幅增长，而这些投资的边际收益率在下降。部分出于这个原因，增长的下降可能意味着不良贷款的增加，尤其是那些押注过去的增速会持续的投资。金融体系可能变得极为脆弱，尤其是快速扩张的影子银行领域。　　第三，鉴于家庭储蓄率下降的可能性不大，要想维持设想中的消费相对于投资的持续增长，需要相应地将收入从企业转移到家庭，包括国有企业。这是可能发生的：日益扩大的劳动力短缺以及利率的上涨趋势可能会顺利实现这种转变。然而，即便如此，仍存在一个显著的风险随之而来的利润下降可能会加速投资的崩溃。　　毫无疑问，政府的计划是顺利地转

8、型为更加平衡、增长放慢的经济。这是很有可能实现的，中国政府掌握着所需的所有要素。此外，中国经济依然有很大的潜力。然而，在不引起投资崩塌和金融动荡的情况下实现增速放缓