巴曙松：金融危机中的巴塞尔协议

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1、巴曙松：金融危机中的巴塞尔协议　　这是一个触及面非常广，而且在金融危机以后遭到广泛关注，也能够说是金融危机的成果，由于每次重大的金融监管体制的改革和监管框架的推出，基本上是以应对危机、校订危机中出现的监管漏洞为直接推动力的。　　那末实在我想巴塞尔3是在巴塞尔1和2一脉相承的一个逻辑演进过来的假如说整个巴塞尔1、2、3，我想最核心的公式就是这个简单的资本充足率的公式，只不过每次我以为是从不同的参数里面来做文章，做得更加精细，那末巴塞尔1我以为它的价值就是确立了一个非常简单，但是全球一致的一个资本充足的监管衡量框架，资本充足率即是资本除以风险加权资产，这使得第一次在

2、全球范围内，有一个大家都认可的监管原则，固然非常粗糙，它的粗糙的毛病就是不管好坏银行、不管甚么样的国家，全部是这样的一个公式。　　因而经过一系列的动荡、市场的发展，推出了巴塞尔2，巴塞尔2我以为是从分母在做文章。分母的文章就是使他对风险资产的衡量更加地正确、更加地个性化，而且给了金融机构本身一个改良风险系统来下降自己风险权重和资本需求的这样一个动力，我们把它叫做监管的极力相融，监管者和机构不是对峙关系，而是只要你的监管能力、风险能力进步了，管理能力进步，内部风险衡量化能力进步了，你可以比较少的资本金来经营业务，这也是监管者乐意看到的，我以为这是巴塞尔2的精华和核

3、心。　　巴塞尔3我以为主要是在份子方面上做文章，那就是把巴塞尔1建立的这个粗糙的一个但是同一的模型做得更精致，从份子角度，它更多地夸大这个质量。那末它对风险的资本的这些更加地细分，进步它的质量，包括把新的这些风险引进来进步这个资本的要求，我以为是一个大的进步。　　因此以我个人的体会，我以为巴塞尔1和2、3，是一以贯之的逻辑。那末每次的侧重点是不一样的，我们看到巴塞尔3从具体的情况来看，实际上是一个非常疏松的一揽子的基于巴1和巴2的一个改进的文件的笼统的称呼。他是最近才刚刚渐渐称他为巴塞尔3，它是一系列地对巴塞尔1和巴塞尔2一系列规则的完善，提出改进的一个文件的综

4、合体，还有一些还没有明确的，还有一些目前正在讨论中的，你比如说系统性、重要性金融机构，也是最近才刚刚明确的。　　我们这一张图表，我扼要地提炼了一下，就是巴塞尔2提出来的三大支柱，以它为逻辑框架，一系列的文件的基础，巴塞尔3提出了针对危机中的一些缺陷，进行了一些文件的改进。比如说在第一支柱，巴塞尔2的第一支柱叫甚么？叫资本充足监管，资本充足监管就是，给定了一个对巴塞尔1给定的资本充足率计算更细致的测算，在此基础上提出了对资本的要求更加地进步，要求更高质量的资本，模型计算与改进，而且引进了一个非常古老的金融监管指标，杠杆率，这个指标古老到以致于银行在设立的早期，资产

5、负债非常简单的时候用的杠杆率。　　现在在金融产品高度发达的今天，重提杠杆率，让我想起有点儿像登月球的时候，没有用任何现在的电子系统，而用的是杠杆原理，杠杆率的引进，有点儿回到了我们金融监管的最开始的出发点。那末提升了活动性监管地位的重要性，所以我们说假如你一定要问我巴3核心的地方，我就是说一个是资本质量要求高了，第二个是活动性风险要求高了，同时对危机里边暴露出来的一些监管体制的缺陷，做了非常重要的改进，比如说压力测试。　　美国资本市场在上一次危机里面，非常重要的一个市场的转折点，是美联储对整个金融机构做了一次压力测试，那末现在监管者作为一个常规的要求，要经常性地

6、做压力测试，给市场一个稳定的预期，还有一个新增的风险的既提，这一点是第一支柱。　　第二支柱是在巴塞尔2里边，第二支柱就是指外部监管，是指监管者以恰当的方式进进到风险管理的流程和进程模型的评估，参数的选择，这些进程中。那末这第二支柱这是一个巨大的改进就是同时从宏观和微观角度提出了一些新的概念，比如说宏观审慎，你可能每个金融机构都很健康，但是当一个系统扰动带来以后，带来系统的崩溃，所以这一次首先提出了宏观审慎的一系列的要求，反映在很多具体的参数的计算上，怎样算是咨询公司挣大钱的领域，不可能期看几分钟讲完。　　微观审慎方面呢，对监管水平和标准有所进步，监管覆盖面扩大，

7、而且鼓励机制也有更进一步的完善，所以这是一以贯之的，由于巴塞尔3的通过，是在首尔的G20峰会正式通过的，它不但是原来的国际清算委员会，中国由于已经是国际清算委员会的成员，所以我们必须要实施，它也是G20正式通过，也就是说这些主要的经济体都在这个会上承诺，我们要实施，所以它的影响是非常大的。　　第一支柱叫资本监管，第二支柱叫监管参与，第三支柱叫信息表露，或叫市场束缚，逻辑很简单，路灯是最好的人人民警察察，阳光是最好的防腐剂，有甚么事情在我们《财经》杂志上表露一下，公众自然会监视、分析。那末他现在这一次表露的要求，从巴塞尔1和2都有具体的清单，大家可以看是很具体的一

8、个文件，这一次又加了危机