我国低碳经济股票研究

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1、我国低碳经济股票研究　　一、引言　　工业革命以来，人类社会发生了翻天覆地的变化，人们在创造出大量物质财富的同时，也导致了一个重大的环境问题----全球气候变暖。研究表明，导致气候变暖的罪魁祸首是人们在经济活动中大量排放的温室气体----二氧化碳。因此，要从根本上解决气候变化问题，关键在于切断经济增长与二氧化碳排放之间的必然联系，建立一种低碳经济增长模式。全球变暖已经严重威胁到人类社会的可持续发展，从而引起了社会各界的高度关注，低碳经济也引起了各国政府和国际社会的高度重视，成为国内外理论界实务界关注的热点问题。　　低碳经济提出的大背景，是全球气候变暖对人类生

2、存和发展的严峻挑战。英国政府于2003年的能源白皮书《我们能源之未来：创建低碳经济》中，首次提出了低碳经济的概念。　　继工业革命、信息革命后，第五波改变世界经济的浪潮，低碳经济正逐步兴起。在哥本哈根的气候峰会上，我国政府作出了减排承诺，给国人传递了一个重要信息：在全球经济复苏、气候危机的大背景下，低碳经济，将成为转变经济增长模式、找寻新经济增长点的核心领域。　　股票市场作为一个国家或地区的经济晴雨表，充分反映了国民经济的波动状况。低碳经济是国民经济的重要组成部分，它的发展对经济增长的贡献必将越来越大，在股市中必然占据越来越重要的地位。然而，由于低碳概念的提

3、出只是近年来的事，股市中低碳经济的发展也只是刚刚起步而已，就目前研究低碳经济的文献而言，尚未发现有对股市低碳经济的研究成果。　　二、超额收益率　　超额收益指股票实际投资收益扣除正常收益后的部分，而超额收益率是指超过正常（预期）收益率的收益率。　　具体计算方法如下：Rt=Pt/Pt-1-1,IRt=It/It-1-1LR=∑nt=1Rt,LIR=∑nt=1IRtAR=LR-LIR其中，P为调整后的股票收盘价，t为交易日期，I为上证指数，R为股票的日收益率，IR为上证指数的日收益率，LR为股票的累计收益率，LIR为上证指数的累计收益率，AR为超

4、额收益率。　　三、样本数据和统计分析　　（一）样本数据　　选取的样本为1992年3月27日至1999年6月3日期间在上海证券交易所发行上市的属于低碳行业的30支A股股票，这些股票涵盖了低碳领域中的大部分产业，包括金属、非金属石油、化学、塑胶、塑料机械、设备、仪表造纸、印刷纺织、服装、皮毛等。所用数据于聚源锐思数据科技有限公司开发的RESSET金融研究数据库，截止时间均为2011年3月31日。　　（二）统计分析　　　　文章的30支低碳行业股票样本分别于1992-2008年在上海证券交易所上市，具体上市时间和上市股票名称见表1.　　　　1.按上市时间分析　　选

5、取1992年上市的南玻A和1994年上市的万家乐和佛山照明样本进行具体分析。　　从1992年6月到2010年6月的超额收益率由图一可得，南玻A从1992年6月上市后，经历的大幅度的波动，1992年6月到1995年6月超额收益率均是负值，低碳经济还不被投资人重视。低碳经济的股票比较低迷。从1996年6月到2002年6月出现了几年的小高涨。在这几年投资该股票是明智的，然而从2003年这支股票大部分处于负的超额回报率阶段。　　从1994年6月到2010年6月的超额收益率从图二中可以看出，这两支股票在上市之后都是负的超额收益率，但是从1998年之后看，长期投资的合

6、理的，因为处在X轴上方的数值要大于处在X轴下方的数值。不过文章只是从上市年份这一个方面考察的，而这些股票当然主要还是会受到其公司经营状况，消费者对低碳经济的重视和宏观经济政策的影响。所以投资者们还是要具体情况具体分析。　　2.每支样本股票的平均超额收益率　　总的来说，这些低碳经济股票显示出一个特点，就是除了川化股份、丰原生化、中科三环、威尔泰、雪莱特、中材科技、孚日股份和鲁阳股份其他21支股票的平均超额收益率均是正值。从平均超额收益率的角度，低碳经济行业股票还是适合去投资。从低碳经济的在我们的发展现状可以解释。长期以来我国经济发展呈现粗放式特点，对能源和资

7、源依赖度较高。　　在能源探明储量中，煤炭占94%,石油占5.4%,天然气占0.6%,这种富煤、少气、缺油的能源资源结构，决定了我国以煤碳为主的能源结构将长期存在。尽管过去20多年，我国致力于使能源结构的多样化，煤炭在一次能源中的消费比重从1980年的72.2%下降到2001年的66.7%.但是由于煤的碳密集程度比其他化石燃料要高得多，单位能源燃煤释放的CO2是天然气的近两倍，造成了较高的碳排放强度。因此，发展低碳经济的我们经济发展的方向，以此转变经济发展方式、实现可持续发展。　　3.样本股票从1992年到2008年的年均超额收益率由于36支样本股票的上市时

8、间不一，想要通过样本分析整个行业的最佳投资年限，比较好的方法就是选