我国it行业风险资本筹资战略模式研究

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1、我国IT行业风险资本筹资战略模式研究摘要研究我国高新技术企业尤其是IT行业的风险资本筹资战略模式，并结合易趣X站的融资过程，具体论述了风险资本筹资模式的运用，对于缓解我国IT中小企业融资困难，促进它们提高投融资效益，具有理论和现实的参考意义。　关键词IT行业风险资本筹资模式　　风险资本投融资在20世纪40、50年代就出现于美国，大大推动了世界高科技中小型企业的发展，孕育了包括英特尔、微软、Yahoo等世界知名企业。随着我国信息化建设的启动和发展，IT行业进入了前所未有的高速发展阶段，强大的社会内需将进一步拉动IT市场的快速稳定增长。因此，目前IT行业存在巨大的发展前景和较好的投资机

2、会，研究我国IT行业的风险资本筹资战略模式，对于缓解我国IT中小企业融资困难，具有一定参考价值。1风险资本、风险资本筹资战略模式的涵义　　根据全美风险投资协定和世界经合组织的界定，风险资本（Venturecapital）主要是指由职业金融资本家对一些处于初创阶段和成长期的中小型高科技企业或创新企业甚至是一些处于构想中的企业进行的股权和近似股权融资的资本。它集投资与融资于一身，风险高、投资周期长、回报率高，是一种非控股资本。　　目前普遍的筹资战略模式包括IPO筹资战略模式、扩股筹资战略模式、CDR（Chinadepositaryreceipt）筹资战略模式、企业债券筹资战略模式、风险

3、资本筹资战略模式等。其中风险资本筹资战略模式是一种特殊的筹资方式，已成为众多高新技术企业获取初创资本的首选。它是指风险企业以长期股权为代价来获得风险资本家的支持，从而实现技术和资本有效结合的筹资方式。2我国IT行业风险资本筹资现状分析2.1IT行业融资的特点与障碍　　IT行业与传统企业相比，对自然资源的依赖程度低，但对资金投入量的依赖程度高，收益时间滞后使该类企业发展呈现出高风险性。同时，IT行业有一个发展周期，越是生命周期的早期阶段，投资的风险越大，所要求的投资报酬也越高。企业在创业期存在一定的资金匮乏问题，IT行业具有高成长、高收益的特点，它的生产成本少而研究费用较高，对技术开

4、发人力及管理人才要求均高，是风险投资的首选行业。同时，风险投资机构一般拥有行业内的技术专家帮助克服企业技术开发面临的风险，建立完善的法人治理结构，通过技术入股、股票期权等制度保持相对稳定的人才队伍；利用其所投资企业组成的广泛的X络，帮助企业产品迅速占领市场，扩大市场份额。因此，IT行业采用风险资本筹资战略模式有一定的必要性和可行性。2.2我国IT行业风险资本筹资现状及特点　　(1)目前我国IT行业的资本需求缺口比较大，但是资金的供给规模却较小。2000年我国科技成果转化所需资金大概要9400亿元人民币，而风险投资公司的风险资本只有90多亿，仅是其所需资金的1%左右，造成IT行业融资

5、紧缺问题。　　(2)我国风险资本的筹资渠道相对单一。政府在其中出资占很大的比重，高达70%以上，远远高于发达国家8%~9%的比例。但是国外资本供给延续强劲势头，作用地位不断提升。如美国国际数据集团（IDG）和华登国际投资集团（BA，并分别曾在波士顿和麦肯锡就职。另外，易趣首席财务官（CFO）MarkFagan曾任新浪X的首席财务官。他们都对本行业的市场状况非常了解，对自己竞争对手的情况知根知底，有强烈的事业心，敢于承担风险和执行计划。　　总之，易趣通过技术手段将传统商业固化到X络上，形成独特的电子商务氛围，从一个X络交易的信息发布平台转变为交易的中介平台。它正是凭借这些优势条件赢得

6、了国内外风险资本家的几轮风险投资。最终，2003年eBay以1.5亿美元收购了易趣67%的股份，风险资本全部退出，所有的风险资本总计获得了3～4倍的收益，其中最早的IDGVC获得了19.4倍的回报。5易趣X站风险融资的启示　　从1999年至今，易趣经历了因特X发展的跌宕起伏。正是风险资本的一次次投入，让易趣安全度过了寒冬。随着易趣的规模不断扩大，X络用户不断增多，风险资本为易趣提供资金和管理上的服务，帮助他重建信用体系，完善了支付手段，从而更好的服务用户，制造更多的利润奠定基础。因此，正是由于自身和风险资本的多年努力，易趣才发展成为我国最大的电子商务X站。　　通过对易趣X成功对风险

7、投资的引入和运用，可以总结出中小型高科技企业的融资阶段和发展过程一般是种子资金———风险资本———走向公开的资本市场。要完善对这类企业的风险投资机制，就必须提高自身的管理机制和技术创新性，健全投资法规体制的建设。在研究企业发展的融资方式的同时，也要重视这类企业家的筛选机制，全面评价人才，降低投资风险，提高资金利用效率。